[中信建投:买入]银四持续靓丽 拿地态度积极

事件
公司发布2019 年4 月份销售情况、5 月至6 月推盘安排及获取项目等事项公告,4 月实现签约面积82.85 万方,同比上升31.10%,实现签约金额163.10 亿元,同比上升55.23%;计划5-6 月在18个以上城市新推或加推超35 个项目;近期在杭州、廊坊、成都、苏州、贵阳获取8 宗地块,,拿地区域仍聚焦于一二线省会城市,计容建面约141.81 万方,总地价119.40 亿元。
简评
“银四”延续“金三”不俗业绩表现。得益于一二线城市2 月份以来市场回暖,公司销售表现不俗,4 月行情得以延续,公司1-4 月累计签约金额501.3 亿元,同比上升36.9%,高于top4-20 房企前4 个月17.4%的增速(克尔瑞全口径);累计签约面积244.5万平,同比上升13.4%。公司均匀推货延续乐观表现,2018 年全年推货节奏大致为3:7,而今年将较去年更为均匀,上半年推盘力度将较去年加大。公司预计2019 年新开工面积将有较大幅度增长,全年可售货值3200 亿元,其中滚存货值900-1000 亿元,货值充足,足以支撑全年销售增长15%以上的目标,我们认为,公司专注深耕高能级城市,二线城市可售货值充沛,全年有望向2000 亿发起冲击,对应增速23%。
拿地积极,布局区域良好。4 月份拿地金额占销售金额比重为73%,其中3 月份约46%,较3 月上涨27pct,力度强劲。累计拥有土地储备面积约4400 万方,同比增长16.7%,保障了公司未来3-4 年的开发需求。累计计容建面为141.78 万平米,为单月销售面积的1.7 倍;累计拿地金额119.37 亿元,为单月销售的73%;公司4 月获取土地储备相对积极,并且拿地布局区域良好。当前整体土地储备中,一二线城市占比超八成,未来盈利向好。
投资评级与盈利预测:预计公司19-20 年EPS 分别为2.14、2.57元,维持“买入”评级。

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研究员: 中信建投 ● 江宇辉
发布时间:2019-05-21

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