[华创证券:买入]2019 年4月销售数据点评:销售大增 拿地积极

事件:
金地集团公布4 月销售数据,4 月公司实现签约金额163.1 亿元,同比增长55.2%;实现签约面积82.9 万平方米,同比增长31.1%。1-4 月,公司累计实现签约金额501.3 亿元,同比增长36.9%;实现累计签约面积244.5 万平方米,同比增长13.4%;1-4 月,公司新增建面276.4 万平方米,同比增长35.5%;总地价237.7 亿元,同比增长21%。
点评:
4 月销售大增、同比+55%,一二线布局+充足可售推动销售更具弹性
4 月公司实现签约金额163.1 亿元,环比增长0.3%、同比增长55.2%;实现签约面积82.9 万平方米,环比增长0.5%、同比增长31.1%;销售均价19,686 元/平,环比下降0.2%、同比增长18.4%。1-4 月公司累计实现签约金额501.3 亿元,同比增长36.9%,涨幅较1-3 月增长7.4pct;累计实现签约面积244.5 万平方米,同比增长13.4%;累计销售均价20,507 元/平方米,同比增长20.7%。由于公司总土储在14-16 年每年仅增长300 万方左右;而本轮自2017H2 开始大力补库存,下半年拿地金额占比全年74%,因此18H1 开工加速,18H2 可售逐步累积、推盘加速,18 年9 月至今公司销售持续回升。在2019 年行业调控政策边际放松预期之下,公司坚守一二线城市以及积极开工,将致可售和销售弹性会相对更具优势。
4 月拿地金额占比销售金额达73%,拿地积极、聚焦一二线
4 月公司在土地市场获取杭州、廊坊、成都等城市合计8 个项目,拿地区域仍聚焦于一二线省会城市。4 月公司新增建面141.8 万平方米,环比增长67.5%、同比增长111%;对应总地价119.4 亿元,环比增长59.1%、同比增长55.7%;拿地金额占比销售金额达73.2%,环比增长0.6%,较上年50.8%提升22.4pct;平均楼面价8,420 元/平米,环比下降5%、同比下降26.2%,较上年9,529 元/平米下降11.6%,拿地均价占比当月销售均价42.8%,环比下降0%,较上年51.5%下降8.8pct。1-4 月,公司共新增规划面积276.4 万平方米,同比增长35.5%;对应总地价237.7 亿元,同比增长21%,拿地额占比销售额达47.4%,较上年50.8%下降3.4pct;平均楼面价8,602 元/平米,同比下降10.7%,拿地均价占比当年销售均价41.9%,较上年51.5%下降9.6pct。按销售均价2.1 万元/平估算公司前4 月累计新增货值567 亿元,高于同期销售金额501 亿元。
投资建议:销售大增,拿地积极,维持“强推”评级
金地集团作为老牌龙头房企之一,30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+18 年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下,公司19 年销售弹性更佳、并已经持续验证。18H1 末未结算面积89%位于一二线,预收款高覆盖1.5 倍且均为16-17 年高价项目,保障未来结算量质齐升。我们维持公司2019-21 年每股盈利预测为2.24、2.69 元和3.17元,对应19 年PE 仅5.4 倍,股息率高达5.2%,并且我们认为公司未来业绩释放能力强劲,维持目标价17.76 元,维持“强推”评级。
风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金改善不及预期。

相关股票:$金地集团(SH600383)$
研究员: 华创证券 ● 袁豪
发布时间:2019-05-09

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0