[民生证券:买入]控股子公司申请新三板挂牌 调整结构提升活力

完成股份改制筹备新三板挂牌,扩充融资渠道提升企业活力
厦门华联是公司主要控股子公司之一,此次以2016 年10 月31 日为基准日完成股份制改革,并将在新三板申请挂牌。此次结构调整动作在战略规划层面为公司带来多方利好,既能扩充融资渠道、吸引战略投资者,又能刺激管理水平提升,有助于维持企业活力。我们认为,公司控股子公司申请新三板挂牌将明显优化公司结构,带来公司整体核心竞争力的提升。
公司LED 背光源业务稳定,贡献业绩平稳增长
厦门华联2015 年全年实现归属母公司净利润2189 万元,今年1~10 月已实现3526万元,呈现高速增长趋势。公司整体营收水平稳定发展,主营业务LED 背光源贡献逐步提升。我们认为,公司光学元部件业务将保持长期良性发展态势,今年极大可能完成甚至超过既定的整体营收目标。
公司外延布局顺利推动,结构调整有助实力提升
军工、线缆等业务是公司其它重要业务方向,营收状态良好。公司也在积极寻求能够产生协同效应的领域扩展业务外延。我们认为,公司外延发展有序,有望在行业全面兴起时迎来业绩兑现。
盈利预测与投资建议
我们预计2016~2018 年EPS 为0.46 元、0.60 元、0.74 元,当前股价对应2016~2018年PE 分别为35.6X、27.3X、22.1X;给予公司2017 年40~45 倍PE,未来6 个月的合理估值为21.0~24.0 元,维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示:
行业竞争加剧;市场发展不及预期;新业务拓展速度不及预期。

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研究员: 民生证券 ● 郑平,杨思睿
发布时间:2016-12-29

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