[国海证券:增持]全息展示+旅游演艺 新体验新机遇新未来

事件:
联创光电2016 年6 月7 日公告发行股份及支付现金购买资产关联交易预案(修订稿),该预案拟发行股份及支付现金购买南京汉恩数字互联文化股份有限公司(汉恩互联)65%股权总交易对价为 4.68 亿元。其中,以股份支付65% 的交易对价(拟以12.75 元/股发行0.238 亿股),剩余 35%的交易对价以现金支付(1.638 亿元)。并发行股份募集配套资金4.68 亿元。标的公司承诺扣除非经常性损益后的净利润2016-2018 年分别为5,500/6,600/7,600 万元。
投资要点:
从LED +线缆业务战略升级至全息+移动开发运营,实现传统+新兴产业多轮驱动战略目标。
拟控股汉恩互联65%,打开全息多媒体互动+移动开发运营双核心领域,增强公司未来竞争力及盈利空间。
实际控制人认购募集配套资金巩固控制权,同时留有标的公司35%股权用于后续激励稳定团队。
盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予“增持”评级。假设本次发行股份收购资产(发行23,858,823 股)及募集配套资金(发行36,705,882股)最终获得通过,公司总股本将增至5.04 亿股,在此基础下假设65%汉恩互联将与2017 年初并表,预计2016-2018 年公司净利润分别为1.50/2.079/2.294 亿元,对应2016-2018 年EPS 分别为0.34/0.41/0.46元,对应7 月25 日收盘价PE 分别为58/48/43 倍。在不考虑拟本次收购影响下,我们预计2016-2018 年公司净利润分别为1.50/1.65/1.80亿元,对应2016-2018 年EPS 分别为0.34/0.37/0.41 元。对应7 月25日股价PE 分别为58/53/49 倍。考虑到全息技术在营销、旅游、演艺等领域更为优质的体验应用前景巨大,后续35%股权收购预期强烈,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:并购重组失败风险;行业发展不及预期风险;公司业务拓展不及预期风险;整合风险;技术研发风险。

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研究员: 国海证券 ● 孔令峰
发布时间:2016-07-27

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