[光大证券:增持]2017年三季报点评:业绩符合预期 持续布局汽车后服务市场

综合毛利率上升0.68个百分点,期间费用率下降0.28个百分点
1-3Q2017公司综合毛利率为13.09%,较上年同期上升0.68个百分点。分业态看,汽车销售及服务/百货零售/餐饮与食品销售业务毛利率分别为7.33%/17.07%/44.80%,同比分别变动0.92/-0.79/0.98个百分点。期间费用率为8.67%,较上年同期下降0.28个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为3.87%/4.49%/0.30%,较上年同期分别变化0.30/-0.45/-0.12个百分点。
百货业务稳定发展,持续布局汽车业务
公司百货业务保持稳定,发展重点逐渐转向汽车业务。报告期内新增汽车4s店2家,维修服务门店5家,预计四季度还将新开维修服务门店4家。汽车销售和服务业务一方面在4S店业务管理上下功夫,另一方面向二手车、综合维修等汽车后服务产业延伸。随着汽车产业链布局的完善,汽车业务将支撑公司业绩增长。
维持盈利预测,维持增持评级
我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为0.44/0.52/0.59元,维持增持评级。
风险提示:
汽车业务销售低于预期,中高端百货销售低于预期。

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研究员: 光大证券 ● 唐佳睿
发布时间:2017-10-30

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