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$嘉化能源(SH600273)$ 一早就有几个朋友转发这篇给我看，看了之后的几点粗浅想法：
1、以管和殷的身价，那400万的内幕交易，更像是听到消息后没守住“道德红线”顺带手一玩，但是留了尾巴玩脱了，这件事定量上来讲，还真不是什么大事，最坏的分析就是定性上来讲，比较“恶意”的揣度：经常这么玩玩小钱，就是因为经常且没事，所以才做得这么拙劣（纯属最坏方向的恶意猜测）；
2、殷的买入时点截图，文中作者用的是年K，所以说买入后将尽2年才等到股价腾飞，我认为这种内幕消息和“管老板指点股价的能力”，委实不怎么样才对，结合上面第1点，就是分析这种量级和性质的问题，对于企业价值的利空大小了；
3、“行业收入几乎不增长，但净利率却逐年走高，这正常吗？”——一般都是，这很正常，文中也说了，嘉化算是区域垄断型的商业模式，对于这种商业模式，没变坏之前，基本都是稳扎稳打的发展趋势，在行业收入稳定的时期，净利率就是逐年走高的，当然，文中后面自问自答，还分析了一下个分支毛/净利率增长带动的整体毛/净利率提升；
4、“区域优势又反向束缚了成长空间”——至于这种评论，就要仁者见仁，智者见智了。我个人感觉，有些矛盾，因为特别想是“护城河限制了城池的扩张”的概念如何理解，只能一千个人品出一千个哈姆雷特了
5、“产能超上限，而迟迟不增加产能，说明而嘉华能源也认为该等业务短期需求增长有限，无需扩产，加大点生产力度就能解决。”——这个简单粗暴的推断逻辑太直给了，经营过实体经济的朋友都应该知道，愿景都是好的，但是付诸于行动往往很难，有时你都知道上啥上啥肯定有肉吃，但是实现这个上啥的过程很难，尤其是嘉化这种化工领域的，光是搞定一堆批文，就足够跑断腿的了，更别说这里还要紧贴公司“循环经济”的环来发展部署了。总之，我个人认为推断不出到底嘉化是怎么理解需求的，但是上项目真的没那么简单，对于实体上项目，钱还真是最容易的一环，不过从嘉化发可转债要用于的项目规划来看，公司还挺扎实务实的，也没有止步不前，坐吃山空的预兆；
6、收购美福码头这个确实令一些人赚到了不少钱，但实体收购其实就是这样的，如果美福码头当初是张三李四的，那估计大家就不太会纠结溢价太多这事儿我个人认为，首先看，美福码头的收购，对于公司的主业到底有没有价值，是那种纯粹为了让某些人赚钱的收购，还是为了让将来公司竞争力提升且赚更多钱的收购，目前为止，我更倾向于后者，最起码看着比公司光伏方面的布局还要合理靠谱多了但是，向收购未来有竞争力的东西，又想低价拿下，只因为这个也是管的东西啊，理智的想，其实也不太近人情和合情理不是？
7、“结束语”部分里前半部分都算是个人臆测了，无从考究证实或证伪，不过后面部分我也认同：1、注册制来了，上市不等于不败金身了，这绝对是良性进步；2、敬畏规则，这是我们每个人都应该做的，放之四海而皆准