[信达证券:买入]2015年年报点评:周期影响虽在 难掩优势布局

火电利用小时下降,比例优于省内平均水平。受经济周期性波动影响,2015 年,公司合并口径内火力发电企业完成发电量159.69 亿千瓦时,上网电量149.94 亿千瓦时,同比分别下降了8.01%和8.23%,但火力发电机组利用小时降幅(8%)低于省内火电机组平均降幅(12%)。同时,电力业务营业成本大幅下降了17.89%,毛利率28.22%,均达到业内一流水平。报告期内组建了中国第一批区域售电公司,制定了明珠工业园区微电网试点方案,并成功参与了广州市第二次电力市场交易,开启了电力市场化交易的新篇章。
煤炭及天然气业务取得新突破。面对严峻的经济形势,公司结合自身在管理及资本运作方面的优势,以及电网平台的高效运作,完成市场煤销售量2,585 万吨,同比增长71%;完成成品油销售量35 万吨,同比增长242%;港口公司完成接卸量1,170 万吨,同比增长17%;港发码头公司完成吞吐量280 万吨,同比增长6%;发展航运和中发航运公司自有运力合计完成货运量717 万吨,同比增长2%。全年完成天然气销售量10.16 亿立方米,按同口径比较,销售气量较上年下降2%,但其中终端用户销售气量为6.15 亿立方米,同比增长5%。自2015 年11 月20 日,广州天然气价格进行了调整,第二阶梯价格超额部分,由3.45 元/方,上浮20%至4.14 元/方。公司在当前形势下,仍取得了较为良好的成绩。
财务公司获批,发力金融业务。2015 年11 月9 日,广州发展集团财务有限公司获得中国银监会批准筹建,乃广州市市属企业中第一家设立财务公司。同时开展了总额78 亿元的中短期融资业务,一方面优化了债务结构,取得了更低成本的融资方式;另一方面也为后期积极推进产融结合,稳步开展融资租赁、供应链金融等业务奠定了基础。特别是金融平台结合电商平台等渠道,可以积极提升天然气、煤炭和甲醇等能源产品的业务规模,提高公司对能源产品价格和市场的掌控能力。
一季度数据虽不佳,但各项因素已获改善。截止2016 年一季度,公司营业收入52.77 亿元,同比增长25.2%,虽受经济周期及春节靠前因素双重影响,参股公司收益下降等因素致公司一季度利润同比下降29.5%。但参考广东省3 月份用电量增长3.5%,4 月增长超1.5%,均大幅好于去年同期水平,经济数据已逐步改善,全年降幅必将收窄。

相关股票:$广州发展(SH600098)$
研究员: 信达证券 ● 郭荆璞,杨耀廷,刘栋
发布时间:2016-05-06

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:1喜欢:0