[兴业证券:增持]2019年半年报点评:母公司保持稳定增长 同仁堂科技仍对业绩造成拖累

近日,同仁堂公布2019 年中报业绩,报告期内公司实现销售收入71.57亿元,同比下降1.52%;归属于上市公司股东的净利润6.61 亿元,同比增长3.33%,扣非净利润6.55 亿元,同比增长3.04%;EPS 为0.48 元。
盈利预测:我们认为公司品牌优势明显,产品储备丰富,在国企改革的大背景下,其在营销体系和企业管理方面也有望持续改善,作为国内不可多得的老字号品牌中药企业,在医改深化的大背景下,公司未来也有望成为中长期的受益品种。整体来看,我们预计公司今明两年业绩将继续保持平稳增长,2020 年将制定新的五年计划,预计公司后续发展有望出现新变化。我们略微下调盈利预测,预计2019-2021 年EPS 分别为0.87、0.95、1.04 元,2019 年8 月27 日股价对应估值分别为33、30、28 倍,维持对公司的“审慎增持”评级。
风险提示:核心品种销量低于预期;机制改革慢于预期;原材料价格波动风险

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研究员: 兴业证券 ● 黄翰漾,徐佳熹
发布时间:2019-08-28

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