[海通证券:增持]2020年半年报点评:归母净利润+16.6% 麻药、国际业务表现亮眼

营业成本及销售费用同比大幅下降,归母净利润增长16.6%。新冠肺炎疫情期间公司产品结构发生变化,特别是医药商业板块非疫情相关医药产品的销售占比下降,营业成本同比-11.23%;疫情期间各项费用支出下降,并受减税降费政策支持,其中销售费用大幅下降-14.30%。
医药工业子公司核心业务保持稳定发展。报告期内,宜昌人福实现收入21.49亿元(+9.38%),实现净利润6.54亿元(+30.92%),麻醉药品实现销售收入约18亿元,与上年同期基本持平,其中非手术科室实现销售收入约3.7亿元(+20%);葛店人福原料药和制剂同步发展,实现销售收入约3.2亿元(+12%);新疆维药半年度销售收入首次突破3亿元。
立足优势细分领域,围绕产品线稳步推进各研发项目。2020年以来,公司一类化药瑞马唑仑、三类化药阿芬太尼、四类化药他达拉非获批,并获得乙琥胺软胶囊、欧米加-3-酸乙酯软胶囊等2个ANDA文号,其他研发项目均有序推进。同时,各医药工业子公司积极推进仿制药一致性评价工作,截至目前已有盐酸克林霉素胶囊等9个产品通过评审。
坚定推进国际化业务。报告期内,EpicPharma紧抓市场机遇并积极拓展商务合作,实现销售收入约4亿元(+9%);宜昌人福半年度海外业务销售收入过亿元,并在疫情期间首次实现向欧洲市场出口针剂药品;其他子公司积极应对新冠肺炎疫情挑战,加速拓展非洲、中亚、东南亚等新兴市场。
盈利预测及投资建议。维持“优于大市”评级。我们预计20-22年EPS分别为0.62、0.81、1.02元,参考可比公司估值,我们给予公司2020年50-60倍PE,对应合理价值区间30.90-37.08元,维持“优于大市”评级。
风险提示。麻精药品集采风险,公司剥离非核心在资产不达预期,国际化战略实施不达预期

相关股票:$人福医药(SH600079)$
研究员: 海通证券 ● 余文心
发布时间:2020-09-07

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:2回复:5喜欢:1

全部评论

chrishp2020-09-10 08:28

你预估不是腰斩吗

笨拉登尿布什2020-09-07 16:56

你是神棍吗?研报只是参考!别当圣经了

顺股者猖2020-09-07 13:52

有利好还会跌停?不可能。

司马懿之心2020-09-07 11:49

我估计至少二十个跌停板

非一日之功2020-09-07 11:44

$人福医药(SH600079)$ $合理价位30.90-37.08,也就是说,按海通的逻辑还有一个跌停的幅度,我之前预估的是2个跌停