[东方证券:买入]半年报业绩快报点评:业绩稳定增长 土地储备充足支撑未来发展

公司公布半年度业绩快报,增长明显,符合预期。公司上半年营业总收入为544.6 亿元,同比下降1.26%,主要是因为受营改增的影响;营业利润为98.9亿元,同比增长0.76%;归母净利润为54.9 亿元,同比增长10.6%。
销售持续发力,稳居龙头地位。2017 年上半年公司销售金额达到1466 亿元,在房企中排名第四(克而瑞),较2016 年上升一位。上半年公司销售额增速达到33%,6 月单月增速更是达到41%。我们认为公司销售将持续发力,在今年市况下有望获得高增长,继续维持过去几年的增长态势。
土地储备丰富,拿地扩张积极,将为公司未来的可持续发展提供保障。公司上半年新增土地建筑面积1116 万平米,是销售面积的1.1 倍;新增项目48个,达到去年的一半。上半年公司拿地权益总价达到415 亿元,同比增速36%。项目投资规模扩张明显且多位于一二线城市,进一步实现围绕主要城市群布局的战略。目前公司可售容积率面积已经达到1.1 亿平米。
财务预测与投资建议
维持买入评级,目标价12.20 元。公司目前仍然是龙头房企中估值最低的公司。在房地产行业集中度加速提升的背景下,公司稳居前五,同时不断加大核心城市群的项目布局,为未来销售和利润的提升打下基础。我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为1.22/1.53/1.92 元。运用可比公司估值法,可比公司2017 年平均估值为10X,我们给予估值10X,对应目标价为12.20元。
风险提示
房地产市场销售可能低于预期。
房地产融资持续收紧。

相关股票:$保利地产(SH600048)$
研究员: 东方证券 ● 竺劲
发布时间:2017-07-13

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0