[海通证券:买入]当月销售和土地投资稳步推进

投资要点:
事件:公司公告7 月销售情况。
当月销售同比增长,环比回落。公司7 月实现销售面积93.36 万平,比2015年同期增长12.32%,环比下降53.58%;实现销售金额121.46 亿元,比去年同期增长25.70%,环比下降54.97%。由于2016 年6 月销售基数较大,7月销售环比回落。
今年累计销售同比保持扩大趋势。1-7 月公司实现累计销售面积915.21 万平,同比增长37.04%;实现累计销售金额1227.71 亿,同比增长43.25%。从销售均价看,7 月销售均价为1.3 万元/平,与2015 年1 月1.28 万元/平销售价格相比基本持平。
土地投资趋稳,增加潜力二线城市。7 月新增土地3 宗,新增土地权益投资19.97 亿,同比2015 年增加144.21%;新增土地权益面积21.80 万平,比2015 年减少52.57%。2016 年1-7 月,公司累计新增项目权益建面539 万平,新增土地权益投资323 亿,分别同比增长48.50%和286.07%。公司今年土地投资稳中有升,新增土分布在东莞、南昌和杭州,增加潜力二线城市布局。
中航收购洽谈中。公司7 月14 日复牌并公告,公司实际控制人中国保利集团公司正在与中国航空工业集团公司探讨收购其房地产开发业务。中航工业集团旗下涉及地产业务的公司包括上市公司中航地产和非上市公司中航里程、中航万科等。公司项目分布一二线重点城市,以及西北、西南和中南城市,涉及房地产业务广泛,包括住宅、商业、工业和酒店等。如本次收购成功,保利地产可在短时间内迅速扩展规模,进入中西部区域,丰富旗下房地产业务。在房地产央企并购潮流中抢占市场占有率,增强同业竞争实力。重组涉及房地产项目约70 个,交易标的金额不超过公司净资产的15%,预计涉及的交易金额不超过163 亿元。
投资建议:维持“买入”评级。公司坚持以发展为主题,努力优化投资结构,提高运营效率,加强精细化管理,实现企业持续平稳健康发展。保利集团收购中航工业地产业务预计将扩大保利规模和市场占有率,在央企并购浪潮中取得同体量公司中的竞争优势。预计公司2016、2017 年每股收益分别是1.15和1.27 元。给予公司2016 年11 倍市盈率,目标价格12.65 元。维持对公司的“买入”评级。
风险提示:行业系统风险。

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研究员: 海通证券 ● 涂力磊
发布时间:2016-08-11

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