[兴业证券:买入]1月销售点评:销售大幅增长 业绩表现靓丽

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2019年1月,保利地产实现签约面积227.85万平方米,同比增长4.58%;实现签约金额335.91亿元,同比增长6.14%。
点评:
销售持续增长。2019年1月,保利地产实现签约面积227.85万平方米,同比增长4.58%;实现签约金额335.91亿元,同比增长6.14%;销售均价为1.47万元/平方米,同比增长1.5%。
1月份拿地比重低于去年。2019年1月,公司新增计容建面49.2万平方米,拿地总金额23亿元,拿地金额占销售金额比重为6.8%,2018年全年此比重为47.9%。1月,公司拿地仍然聚焦一二线,按照拿地金额口径,一二线城市占比为76.4%,三线城市占比为23.56%。单月拿地力度有所放缓,但公司优质土储仍然丰厚。截至2018年半年报,拥有待开发面积8950万平方米,其中一二线占比为61%;其余三四线城市主要聚焦于珠三角、长三角等核心城市群周边。
融资优势明显,融资成本持续走低。2018年在整体融资环境收紧趋势下,保利地产仍保持较低的融资成本。2019年初,融资环境边际改善,保利地产融资成本进一步降低,充分彰显龙头房企在融资方面的优势。2019年1月,公司发行了一期15亿3年期中期票据,票面利率仅为3.60%。而2018年全年,公司发行的四期中期票据,利率分别为4.63%、4.60%、4.88%、4.59%。
公司业绩表现靓丽。根据业绩快报,公司预计实现营业总收入1936.3亿元,同比增长32.31%;归母净利润188.0亿元,同比增长20.33%,基本每股收益1.58元。2018年加权平均净资产收益率16.44%,较2017年提升0.12个百分点,盈利能力进一步提升。
投资建议:保利地产销售持续高速增长,土地储备优质,受益大湾区建设,中长期看好公司投资价值。我们预计2018-2019年公司EPS为1.58元、1.90元,以2019年2月11日收盘价计算,对应PE分别为8.1倍、6.8倍,维持“买入”评级。
风险提示:货币政策大幅收紧,核心城市房地产调控超预期严格。


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研究员: 兴业证券 ● 阎常铭,郭毅,徐鸥鹭,靳璐瑜
发布时间:2019-02-13

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CaiF302-13 08:56

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