[中泰证券:增持]2017年度业绩快报:盈利增速平稳 不良率有降

浦发银行全年增速平稳。1Q17-2017营收、归母净利润分别同比增长0.4%/1.4%/3.2%/4.9%、3.9%/5.2%/3%/2.1%。
资产增速放缓。1Q17-2017资产总额环比增长0.6%、0.4%、2.5%、1.2%;同比2.7%、10.1%、9%、4.7%。
不良率环比下降21bp,预计为核销力度加大。
其他:营业利润、利润总额、归母净利润分别环比下降9.4%、16.4%、10%,其中营业支出较3季度增长较多,预计为拨备计提力度加大;税率下降较多,预计为季节性因素。
投资建议:公司18E 19E PB 0.87X/0.77X;PE 6.67X/6.18X(股份行PB 0.89X/0.79X;PE 7.12X/6.56X),估值便宜,资产质量具有不确定性,值得中长期关注。
风险提示:经济下滑超预期。


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研究员: 中泰证券 ● 戴志锋
发布时间:2018-01-08

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