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$思考乐教育(01769)$
划重点
1.线下学习中心6月起全面复课，暑假体验课学生人次 整体YoY 91%+，深圳外 215%+
2.单课时费¥79.8提价到¥83.6。经营毛利率因初开学习中心盈利不足和人力租赁等成本错配，以及疫情期间线下转线上额外成本，从43.3%+下降到37.5%
3.政府补贴和理财收入是净利YoY好看的主要原因，但管理层也给出了合伙人制度激励员工所支付的部分（公司支付1300w+），体现了思考乐的核心竞争力
4.管理层对广东省内继续扩张和提高市占率有信心，广州等新城市业务复制模式有效，后续继续稳步走向全国
5.自研教学系统对教学体验和客户粘性提升（最终体现为行业内竞争力，进而是市占率提升），以及线上和oracle的未来合作，是思考乐后续的看点
总体看财报不错，是否match目前100+的高估值不是最重要的事情，未来5年业绩和股价依然想象空间很大