这篇文章有点长，但是假如文章作者三年投资收益超过了5倍，你是不是就会一字不落地看完？
中国文化博大精深，象形字中蕴藏了很多玄机。比如挣和赚，挣字左边一个手，右边一个争，意为依靠勤劳的双手积极争取创造财富。赚字左边一个贝，贝在古代是货币的主要形式，代表着钱，右边一个兼字，结合起来意为让钱为你做兼职，帮你积累财富。仅靠双手赚钱固然也可以实现财富的增长，但是要进一步实现财务自由，一般都离不开赚这个字。也就是说，那些实现财务自由的人，大部分都是靠资产驱动的，而不是靠工资收入。要实现挣与赚的合力，仅仅需要推开一扇财富之门。
卡尔马在资本论中指出，商品价值是由社会必要劳动时间决定的，商品的价值在于凝结在商品中的无差别劳动。生产者的一部分为必要劳动，另一部分为资本家榨取工人的剩余劳动，资本家就是靠着无偿占有生产者的剩余劳动对生产者进行剥削。资本论固然经典与伟大，但有一个重要局限就是当时的社会生产形态。一百多年过去了，随着社会生产形态的升级，无差别劳动等自然成为谬论，否则你我他上班无论从事什么职业做什么岗位都是按时长领工资了。剥削论也无法站住脚，因为卡尔马无法回答如果亏损了，是不是意味着生产者反过来剥削了资本家。不是因为他死了无法回答，是即便他活过来，也回答不了。生产在扩大，社会在进步，资本在这一百多年对社会起到的推动作用显而易见。欧洲中世纪大瘟疫导致大量人口消亡，很多资产集中到了少数人手上，侧面推动了第一次工业革命。可见，劳动并不是推动社会发展的最大动力，至少不是唯一动力。而且，从财务角度看，资本/现金是资产，生产工具是资产，人才是资产，技术是资产，只要能创造收益的都是资产，且不同资产之间更多的协调效应而不是对立的。对于普通老百姓来说，只靠劳动而不靠资本，是不完美的，是很累的。
进一步说，金钱这个东西，不管世界如何变化，不管是白天还是黑夜，不管是战争还是和平，它都跟宇宙中那些自然事物一样生生不息，永不停歇地运转，这种说法叫做“金钱永不眠”。既然金钱永不眠，那么金钱就是这世界上最“勤劳”的生产要素了。如果不好好利用这个勤劳的兼职者帮你积累财富，那将是你巨大的损失。
如果家庭当成一个财务主体，上班挣钱是提升主营业务收入，除此之外，占比重大的可能还有以债券为代表的可供出售金融资产，以股票为代表的交易性金融资产以及投资性房地产等资产。事实上，那些实现了财务自由或相对自由的，都是因为资产带来的投资收益那一部分占比比较大。家庭财务要达到实力雄厚，在于资产负债表而不在于损益表。所以提高资产规模，改善资产质量是目前很多家庭保持富足的历史经验，同时也是普通家庭走向自由的正确方向。
那么重点来了，从长期看，什么类型的资产收益率最高？其实这个问题在投资界早已达成共识，那就是股票。这么说，中国老百姓中可能有80%的人表示不服或者不信，但是纵然如此，也改变不了结论，因为这个结论是用长期历史数据客观计算出来的。
根据《年鉴》研究显示，1900年以来，全球股市的收益率比国库券和债券分别高出4.3%和3.2%，这也反应股票投资存在高风险的同时，也拥有更高的回报。下图对23个国家的研究可以看出，股票在过去118年来的回报率明显高于债券和票据。如果以1美元为起投资金，从1900年到2017年，在发达国家的股票市场将涨至12877美元，而在新兴国家市场将涨至4367美元。也就是说，发达国家过去118年的股市年回报率为8.4%，而新兴国家的年回报率为7.4%，远高于房产、债券和现金的回报率。
此外，《年鉴》还针对在高净值人群中流行的“收藏品”投资进行了研究。包括红酒、邮票、小提琴、艺术品、古典书籍、珠宝、名车等。数据显示，1900年至今，收藏品的平均价格指数上涨30倍，折合年均回报率为2.9%。其中，红酒的年回报率为3.7%，艺术品为1.9%，表现优于地产，但仍不及股票。
美国的资本市场发展比较成熟，美国股市近200年完整数据显示，其长期回报率一直是国债收益率两倍以上，后者又远高于黄金和美元。如下图：
那么中国股市收益率如何呢？说起中国股市，很多人会想到暴涨暴跌，不是牛就是熊。确实是，但即便如此，看20年也是比较稳定的。
A股截止2015年的前二十年复合收益率达到10%（仅指上证且不包含分红，其它指数收益更高）。并且，这还是在中国股市牛鬼蛇神横行，垃圾股被庄家恶意炒作等情况下实现的，如果投资者不碰这些，安心持有自己认为靠谱的公司，长期回报率和稳定性也将远超这个数据。以在上海和深圳上市的300家基本面和流动性良好的沪深300指数为例，根据wind数据，从2004年的12月31日，到2018年8月，如果算上股息，沪深300指数总涨幅超过3倍，这个复合收益率超过债券2倍，这点与国外两百年历史经验一致。
话说回来，我们实际看到的，身边的朋友在股市中大部分都是亏钱的，为何呢？这就跟投资理念和方法密切相关了。
大致来讲，我们可以把股市回报分为两大类：基本面和投机面。基本面是指股票自身给予投资者的回报，主要包括公司分红和盈利增长。而投机面则主要反映了大众对于市场的悲观或者乐观情绪。从比较长的时间维度来看，基本面给予投资者的回报是可以预测并且比较稳定的，而投机面则变化无常，经常在天堂和地狱之间游走，几天前是莺莺翠翠红红处处融融洽洽，几天后是粉堕百花洲，香残燕子楼。这种投资者之间互摸腰包的方式跟赌场没什么区别，甚至比不上赌场，因为大部分人往往不是在股市平静的时候入场的，反而是在股市炒的热火朝天的时候冲进去的，这个时候往往都是行情的中期或者后期，能不亏吗？美国投资大师邓普顿说：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。广大股民兴奋的时候，牛市便终结了，历史上哪次不是如此？
正因为如此，我们伟大的股神巴菲特才说，买股票就是买公司，投资股票无非两点：第一是正确看待波动，第二是给公司估值。正确看到波动意为在别人贪婪时候恐惧，在别人恐惧时候贪婪。巴菲特恩师格雷厄姆发明了市场先生的理论，市场先生是疯狂的，我们要利用这种疯狂，而不是跟着市场先生节奏一起疯狂和绝望。用另一位投资大师——巴菲特的搭档——查理芒格的话说就是：反过来想，总是反过来想。第二点就是认识公司，给公司估值。如果说第一点可以顿悟，那么这点就必须渐悟了，偷不了懒，需要反复学习研究，日拱一卒，从量变到质变。以上这两点就是普通投资者需要顿悟或渐悟的两个重点。
我很喜欢管子的一句话：不处不可久，不行不可复。无论是投资实业还是投资资本市场，都是非常有道理的。做实业，最好选择可以重复地、长久地盈利，选择好的赛道，选择好的生意模式，尽量不要选择那种模式不好、变化太快、不能简单重复的行业，也最好不去选择好不容易花了很多年积累的经验，突然有朝一日行业不行，模式不行，而不得不放弃转型，在另一个领域从头开始的行业。做投资跟自己做实业一样，也要审视投资的公司的生意模式，所处赛道，不处不可久，不行不可复。用巴菲特的话翻译过来就是投资长长的坡，厚厚的雪。巴菲特年轻的时候在给朋友的信中提到以后的财产太多如何分配问题，在很多人看来那是在装B，其实是巴菲特领悟到了投资精髓，找到了长久且可重复的模式，并愿意长期坚持下去，所以才有此信心。
洋洋洒洒写到这，一直没有提中国人最热衷投资的品种，房地产。如果说让我两年前写房地产，估计我要大费笔墨才能让很多人接受我的观点，但是现在，可能几十个字就够了。因为毋庸置疑，房地产黄金期已过，当前中国经济面临的巨大问题大部分都是因为房地产，货币超发严重，经济结构畸形，目前国家已经开始去杠杆，刮骨疗毒，我之前的观点是房地产市场得用金钟罩罩住，锁住流动性，不造成金融危机的前提下慢慢去杠杆。在这个背景下，房地产大涨不大可能，大跌不大可能，大概率是小幅下跌、盘整。当然，房子除了作为投资品种，还有正常的刚需，这几年去杠杆阵痛期过后还会不会涨，我觉得可能会，但涨速一去不复返。上一轮房地产大牛市是大规模城镇化叠加房改政策再叠加上世纪七、八十年代生育高峰的结婚需求以及土地相关资产价格重构等多点共振的结果，未来怎么可能还有这样的环境。（这句话出自@徐凤俊）尤其是当今中国房市高估、股市低估的情况下。横向来看，根据美国日本房地产泡沫后的历史经验，未来投资房子回报率不会超过固定收益债券，自然更加不会超过股市。
中国目前跃居为世界第二大经济体，由于自身人口规模和内需旺盛，未来仍将保持6%左右的增速继续增长。同时，这几年从世界工厂到中国智造的产业升级趋势明显，虽然倒闭了一大批简单加工企业，但是逐步走出了腾讯阿里为代表的互联网科技公司，也逐步走出来了如华为、海康、格力、美的等高端制造的公司。股市是实体经济的晴雨表，凡是强大的国家，资本市场不可能不强大，所以站在历史高度看，中国的资本市场这点体量，已经滞后了实体经济很远，未来资本市场的发展迟早要追上去，投资A股就是投资中国的未来。
巴菲特、查理芒格、约翰邓普顿都曾公开表示过中国股市的投资价值，我们身在其中，自然也应信心百倍。当前中国资本市场这么多年不太规范，如同染上了一些疾病的小孩，现在这一届管理层正在刮骨疗毒，逐项治疗，治愈后一定会茁壮成长。
但是，最后要说但是了。即便全世界股市长期来看是回报率最高的资产，即便中国资本市场体量相对于实体经济规模来说具备巨大增长空间，即便当前A股估值水平处于历史最低水平，股市里7成亏损的局面是不可能改变的，这也是个历史规律。这是因为人性的弱点和大部分人不懂股票决定的。我们即便分享再多文章，也改变不了大多数人。但为什么还要分享呢？一个奇怪但是很普遍的现象是优秀的投资人的心态慢慢都会跟佛很接近，佛家讲六度：布施、持戒、忍辱、精进、禅定、般若。布施这一度中最重要的是布法施。凡以真理告知大众的叫做法施。讲经、印经并结缘给他人、记录讲经说法的碟片结缘给他人、劝人学佛等均是法布施。《法华经》说：“诸供养中，法供养最”。我们做的虽没有布法施那么高大尚，但是基本宗旨是一样的，也是希望能传播投资正道，让更多人不仅能分享企业发展成果，且不为资本大鳄（其实叫牛鬼蛇神）所骗所伤。我知道，我们即便再努力只能改变一小撮人，大部分人不撞南墙不回头，撞了南墙头破血流。就这一小撮人是由于上天的安排主动或是很偶然地走到了一起，成为了我们的同行者，投资路上不孤独。毕竟，大部分人喜欢开车上高速奔跑，而我们选择在绿道上慢慢走的注定是少数，是孤独的。多一点孤独的人一起交流，一起鼓励，不亦乐乎？在此呼吁大家尊重并感激所有在雪球或其它论坛积极分享的人。很多年以后，当你在通往快乐的旅程中，吃着火锅唱着歌，吃饱了剔牙的时候，或许会很感怀当年受某些人的影响而推开的那一扇写着“闲人免进”的财富之门。
最后，第一段所写“假如文章作者三年投资收益超过了5倍你是不是就会一字不落地看完？”真的只是假如。@今日话题 @雪球达人秀 @不明真相的群众 $格力电器(SZ000651)$ $索菲亚(SZ002572)$ $洋河股份(SZ002304)$