可转债分类以及摊大饼策略
摊大饼就是每样来一点，好的多买点，不好的不买。
我们简单粗暴的按价格把市场上存量可转债分成三类，
第一类，纯股性转债，140元以上，截止目前这个价格区间有37个标的，这个价位的转债特点是，完全不受债底保护，底层标的覆盖了市场各个热点板块，成交活跃，波动和风险甚至比股票本身更大，我们筛选这一区间只考虑溢价率
1，溢价率直接升序排列，无脑纳入所有负溢价大于10的，如果负的多，或者转债价格比较低，例如振德和英联是属于同时满足的，那就无脑提高权重。这一步不研究底层标的，垃圾和白马同等对待，当然负溢价高的往往底层标的质量差，白马不会落在这个区间。理论上，转债是否进入转股期很重要，溢价率以灰色/黑色字体区别，进入转股期意味着差价第二天能兑现，但实践中，我们发现进入转股期的负溢价往往是陷阱。没错，在我的标准里，这个价格区间已进入转股期并不会加分，而且不会去做任何转股套利。
2，再看标的质量，筛选标准也很简单，首先溢价高于5%的全部一刀切排除不看，接着按成交量排序。依据也很简单，如果是垃圾，庄债，成交必定不活跃，成交低的直接排除，所有日成交比较高标的如下。这里不敢讲有多少名牌产品，但聚集了不少近期热点题材，例如通威股份是太阳能龙头，模塑科技和旭升股份是特斯拉产业链热股，长信科技是电子产业链明星，国轩高科是新能源产业链的，振德医疗和英科医疗是口罩和医疗器械概念，这里基本把所有近期热门全覆盖了。如果本身就对这些热点感兴趣的，不妨考虑持有转债，当然，每样来一点也可以，已经在第一步被选的适当加码，转债价格已经比较高的例如长信转债排除，要买的话可以直接买股票。
3，最后再筛一遍有没当天涨停/跌停标的，涨跌停说明溢价率不准，例如晶瑞股份，这种情况适当加码晶瑞转债。
第二类，股债结合类，价格区间110-140，这个价格区间标的众多，截止目前达到121个，摊大饼也不可能每个都买，也不可能每个都去研究。这个价格区间的特点是，到期收益率普遍为负数，但仍具有一定的债底保护，排名需考虑所有因素，包括目前价格，溢价率，评级，标的质量，是否已进入转股期和流动性。
从最基础的双低指标展开，集思录提供了一个思路，双低值等于转债现价+溢价率，但显然这个指标太粗糙，我进行了一些修正。
修正了转债现价的影响，让高价，低溢价转债更容易入围。
修正了溢价率的影响，让低价，但有适当溢价的转债更容易入围。
给予高评级债券加分，因为AA+以上评级会进入很多机构投资范围，理应获得适当溢价。
给与已经进入转股期的标的加分，如果正股撞上风口，意味转债能即刻兑现。
给与白马股，高波动周期股，近期热门题材一定加分，这一块很主观，例如，顺丰是白马，纸业股是高波动，农药板块是近期热门。
给与成交量高的标的加分，成交量大的，调仓的摩擦成本较低。
按照这一系列标准调整双低指数，分数越低排名越靠前。有些白马债，高等级债，虽然我给加了权重，但在最后的排名里还是淘汰了，我觉得也很合理，价格和溢价太高的话，就失去了转债所能发挥的作用，如果看好的话不如直接购买股票。在我的标准里这一区间里有三分之二的标的遭到淘汰
第三类，纯债性转债，这一块价格切到110以下，标的66个，持有到期收益一般为正，不考虑违约的话会有比较强的债性保护或回售保护。能落到这个价格区间的，基本都是有瑕疵的，所以基本就不用考虑标的质量了，这个区间最需要博弈的其实是下调转股价的可能，因为几乎所有转债几乎都会有最后两年回售条款，因此第一优先的排序是按照剩余年限来的，为了避免放过漏网之鱼，暂时将价格拦到112。所有快到期的或者快到回售期的都可以来一点，按这个标准持有的济川正好在最近宣布将下调转股价，这不是偶然的。接下去我会重点博弈已经进入回售期的顺昌，和即将迈入回售的辉丰，至于标的背后的糟逼事我不去关心。
下一步的筛选有两个选择，按价格从低到高，或按到期收益率从高到低，我个人倾向于把价格比较低的全收了，越低越加码。就像我之前说的，这一区间主要博弈的是转股价下调，我个人不指望持有到期吃息，我基本把105以下的都收了。
最后再筛选下溢价率比较低的漏网之鱼，债性转债我大概覆盖三分之二的标的。
所有三个分类，按我更细化的标准，截止2.14收盘价，选出8个一线，18个二线，另外还有大约80个三线标的，大约覆盖一半的存量转债。重点特别是高价标的每日跟踪，其余则半个月调仓一次。策略实践下来可以说稳赚不赔，供有缘人参考
作者：郑海晓_CFA
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什么样的可转债值得重点埋伏？ 20200216
股票价格不可预测，但转债的价格是可以预测的。大部分转债的运行区间，都在100~130元之间。
因为可转债跌到100元左右，债性就逐渐体现，下跌速度会慢很多。同时伴随着股票价格的上涨，转债价格达到110元以上，就会和股价联动，在一轮小牛市中，上到130元的可能性非常大。
怎么选择可转债？
一，最常见的方法就是摊大饼
既然股票的价格无法预测，而且也不知道什么时候会涨，那么最好的办法就是，100元左右的转债，每一种都买一些。
因为下跌空间不大，也不用担心止损或者补仓的问题，慢慢拿着就好。可以隔一段时间看一下，哪只涨的多了，就把它卖掉，换另一只。
最大下跌空间10%，最少上涨空间30%，唯一不确定的就是时间，听起来很好，但是这个时间单位是年，很可能需要2~5年。真正炒股的人，有几个不想赚快钱的，谁愿意拿一支债券，好几年原地不动的。
二，提供一个改进的思路--把资金更多分配到容易上涨的转债里
1，影响转债价格的最重要因素，----正股价格（也许有人会认为是转股价值或者溢价率，但那些数据都是基于正股价格的）
2，我们的目标是，选择一个未来有上涨预期的股票。
3，这样一想，用价值投资或者成长股的标准去选，其实这样的股票很多，但是....
4，好的股票不会有很低的价格的，所以对应的转债价格，也不会很便宜，100元更别指望了。
三，低价转债所对应正股的特征
1，如果转债价格都到100元左右了，那么正股价肯定跌破转股价了。
2，在这个时候股票其实是不被市场看好的，一种原因不是当年热点，另一种原因就是遇到了这样那样的问题
3，所以想通过正股的良好业绩、低估值、好行业，去选择转债，几乎是不可能的
4，在转债的低价区间，股价肯定是一路下跌，而且惨不忍睹的样子，这个没办法，基本上是唯一的一种情况。
四，选择转债正股的标准
1，我们如果想选择一个未来容易暴涨的股票，那么至少他以前曾经暴涨过
2，这种思路的选择标准就是，从历史走势来看，股价属于那种曾经暴涨型的
3，当然应该再附加一些其他的条件，比如说行业还可以，业绩不是太差之类的，总之是不能要求太高
*** 如果大家觉得这种思路可取的话，可以在原有大饼的基础上，重点布局这一类股票对应的转债，也希望未来能有更好的收益。
五，看一个例子。
这个股票很有意思，大盘已经开始下跌的时候，它连续两天涨停，紧接着又连续两天跌停。如果持有这样的股票，一定会不知所措，但是如果持有这样的转债，投资者应该是更开心一些的。
现在转债市场很热，但105元以下的，还是有一些，感兴趣的朋友，可以根据这种思路去发掘一下。
作者：低风险ETF可转债
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