《广州酒家业绩真实的利润成长应该是20%》

1.由于贡献收入 40%左右的月饼集中在中秋节前销售,节日时间不同导致各年度收入确认时 点差异,从而影响三、四季度的收入规模和增速


2.综合来看,2H18 公司营业收入合计为 17.46 亿元,同比增长 16.23%,17 年同期该增速为 10.88%,增 速有所加快,


3.速冻是公司近年大力培育的板块,我们预测 2019 年仍 将持续快速释放产能,缓解目前供不应求状态;同时公司还在积极培育烘焙饼酥板块,有望复制速冻的成功路径,目前 该板块收入占比约为 12%



我的点评:月饼的品牌是非常容易被迁移到烘焙饼酥板块的,这个潜力也非常大。品牌就是股东真正的王牌。



4.1H2019 由于月饼板块收入很少,速冻、饼酥等新兴板块的增速将有较好体现, 公司年度快报已披露 41.3%的年末预收款项增速,有望在 1H2019 得以确认。中、长期来看,随着公司产品结构的逐步 调整,快速增长的品类占比逐步提高,其全年收入增长也将变得更有吸引力


5.值得注意的是,若 2018 年研发费用率同比持平,则对应全年的净利润增速为 20% 。



我的点评:一个传统的不能再传统的产品,突然冒出这么多的研发费用,我认为有故意做低报表的迹象是比较明显的。广州酒家业绩真实的利润成长应该是20%,信不信由你。

$广州酒家(SH603043)$$青岛啤酒(SH600600)$ $海天味业(SH603288)$ 

 以上要点来之信达证券研究报告,这份研究报告看起来是降低评级,其实给我们满满正能量的数据,谢谢报告作者王见鹿,该作者也是在低位第一个推荐603043的研究员向他致敬。
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dudumr03-31 21:36

匆匆看了一下快报,全年收入增速还行,销售费用增速大于收入增速,管理+研发费用大幅上升,看看正式的年报怎么说吧。从生意的运营特性上来讲其WC仍然保持良性,继续持有观察吧。

未来成长股大师武汉03-30 14:53

降低评级是好事!好 公司的 坏消息就是 好事!但是603043确定性的确没有 榨菜和 酱油好啊 !

未来成长股大师武汉03-30 14:51

朦胧中的 看好603043

zjx69w03-29 07:36

我觉得省外月饼销售份额不低吧?反正这两年中秋送月饼都是买的广九

197身高03-27 14:17