龙马环卫年报一季报点评

来自汤姆和杰瑞的雪球原创专栏

目前持股时间26个月,应该从2016开始到现在龙马的这两年发展应该比较熟悉,印象也比较深刻了。废话不多说,客观点评下,看到什么说什么。

首先说利润增速。一季度增长19%,肯定不及预期,但是是产能限制原因。截止2017年底,募投扩建项目基建已经完成,设备安装正在继续,预计2018带来增量利润。新增预计利润1.3亿,第一年达产约4000w,今年再加上环服预计收入9亿,按照环服利润率7%计算,新增利润2100w,差不多今年保底能有3.2亿了。所以本质上没有那么悲观。

为什么今年2.6亿?仔细去看应收款直接增长60%,肯定提了不少减值准备,对利润有一定影响。

市占率5.85%,有一定进步,但是相比市场增速逊色了一些。未来产能上去之后,估计能有一波年化25%的增长。现在只有20x,这个价格应该是很便宜的。

现金流很好,环卫装备就是贡献现金流的,未来的看点也是装备这一块。定增的重点也在装备上,定增项目尚未建设。

作者:汤姆和杰瑞
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