基金月报2022年3月

整体市场点评:

1.3月受经济、政策、疫情和外围市场影响,A股下跌可以以“惨烈”来形容。前半月大中小盘、成长股和价值股几乎无差别下跌,情绪面影响显然多过于基本面的影响。从众多指标来看,目前A股整体估值合理偏低,只是不同板块有所差别,大盘成长股估值处于合理区间,而剩余板块估值都已经偏低。

2.3月美股在2018年12月来第一次加息低于预期幅度的25个基点之后,乐观预期引发一波反弹;当然,影响因素还可能包括俄乌军事冲突有改善迹象。参考历史市盈率,标普500指数目前处于合理估值区间,纳指100处于“合理偏高估”的区间。

3.3月港股受美股市场负面影响,尤其是美国证券交易委员会(SEC)宣布多家中国公司进入“预摘牌名单”,让众多中概互联网股票在3月15日急跌至多年低点,后半月略有所反弹。目前恒生指数国企指数估值都处于历史低位水平。

重点关注行业与区域市场点评:

1.3月底沪深300指数收于估值合理水平,而在3月15日大跌的那天,沪深300股债比一度达到了3以上(严重低估区域,基本上属于“捡钱”区域)。

尽管指标表明大部分A股优质股票值得买入,但不同板块的估值水平依然参差不齐。大盘成长股估值回落到了合理区间,大盘价值股、中小盘股估值已经处于“明显低估”水平。中证500板块由于原本估值就偏低,故而跌幅相比大盘要少,目前仍然处于“明显低估”的水平。这些处于低估水平的板块近期尤其可以考虑加仓。

2. 消费板块本月继续下跌,估值来到“合理偏低”区间。尽管如此,贵州茅台五粮液等白酒股估值仍然只能算是合理而已。我觉得加仓消费股的时机已到,但加仓白酒股还可以再等等。

3.医药和医疗板块从去年底到今年1月大幅度下跌之后,在2、3月份下跌动能略有减弱;当然,可能也因为受国内部分城市和省份疫情加重的影响。继续持仓不动。

4.中概互联网板块连跌数月之后,到3月这一波更是跌得是面目全非、惨不忍睹。因为在前2月中概互联网板块没有跌破前期低位,并且我的相关基金已达目标仓位,所以当时没有加仓。在3月份再创新低之后,我按计划又加了一些仓位。

5.我的REITs本月表现不错,唯有太古地产似乎是更多被归类为是地产股因而股价跟跌没跟涨。本月我略微调整了REITs的仓位,减了美股REITs同时加了港股REITs。

6.我持有的以恒生指数为主的安硕MSCI亚洲新兴市场ETF净值在3月末收于略跌,但跑赢了恒生指数。继续持有中。

7.以标普500纳指100为代表的美股本月上涨,继续持有中,暂无加仓计划。

本月重点关注指数估值:

权益披露:

发文之日,本人持仓参见本人的《我的投资组合2022-3》;本文不构成投资建议。

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