长安PSA转让价之极限猜想

宝能于2017年收购了经营状况类似的观致汽车。

基于宝能有可能接盘长安PSA的前提下,

以宝能收购观致作为案例,我们做了以下收购价模拟(金色数据为模拟值):

部分网友认为,宝能之所以溢价(相对于评估后的净资产)如此之多,收购观致,主要是因为观致汽车名下那1000亩厂房占地价值重估导致。

如果该观点成立,那么,以长安PSA那2000亩占地(比观致多了一倍),其对应收购价应该还要比上图中的金色数据(模拟值)更高!

但,此观点是否成立,有待验证。

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分析完收购价格,

我们再来计算一下长安持有全部PSA的成本。2018年末,长安PSA净资产总计15亿左右。但2019年,经机构评估为32.6亿左右。

(此前已经有不少新闻称长安会先以16.3亿底价收购法资持有的另一半股权,收购后长安将全额持有长安PSA。再进行全盘转让。该新闻有待继续确认。)

如果该新闻属实,则长安持有全部PSA成本为23.8亿。

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最后,我们再计算一下,不同转让价格假设下,长安汽车2019年全年利润(在整车经营和长期股权投资总体不赚、不亏的情况下):

1,如果长安以32.6亿底价转让,则全年亏损10.2亿,比三季报少亏损16.8亿。

2,如果长安以模拟价格转让(参照宝能收购观致),则2019年全年盈利67.2亿以上,对应ROE为15%左右!实现大幅度盈利!

以上盈利计算主要考虑了转让PSA收益、零部件新合同降价10%带来的8亿左右成本冲回(零部件新合同这一项有待确认)。

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总结:

如果以上信息均为真,则在完全不考虑自主或合资盈利(自主有爆款、合资有加速计划)的情况下:

长安汽车2019年全年ROE可能为-2.3%或15%左右!

[心心][心心][心心]2019年,长安汽车实现全年盈利这一目标,或许,并不遥远[心心][心心][心心]

$长安B(SZ200625)$ $长安汽车(SZ000625)$

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精彩评论

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run_rabbit_run12-01 00:14

网页链接
图片里面是土地使用权金额。

run_rabbit_run12-01 00:09

我翻了一下百度,SPA好像是长安汽车在2012年从控股股东长安集团手里买下来的呢?

ddog12-01 00:00

没那么多60%不到,对手机而言三季度国内再占60%。
另外手表 耳机 笔记本 都在发力

run_rabbit_run11-30 23:58

越来越精彩了
坐等公告。

无毒公民11-30 21:20

长安是以土地使用权入股的,长安psa不解体,长安是无法交易工厂土地的。