华晨中国，这是一家非常有意思的公司。有意思的地方主要是：
这家公司可以在营业收入、营业利润连年败退的情况下，净利润奇迹般的增长。
是不是很纳闷儿？这到底是为啥？
下面我们来揭开谜底：
上图中红框部分就是华晨中国的营业收入和营业利润，可谓是惨不忍睹。这是华晨中国的自主车型营业业绩。
神奇的就是这蓝框内的部分，这部分是华晨中国从华晨与宝马合资的公司华晨宝马所占50%股权所分得的盈利。该部分盈利7年时间内翻了3.4倍，折合年化增长率20%！！！
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这神奇的合资公司华晨宝马，到底神奇在哪里？没错，你猜对了，神奇在德国宝马。
华晨中国可以说十年如一日靠着合资公司躺在家里数钱。而自主研发能力十分脆弱。旗下的中华自主品牌已经以一块钱人民币卖出。
你没有看错，确实只卖了一块钱。
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我们再来看看德国宝马到底有多强悍：
这是德国宝马全球最近几年的盈利情况，平均ROE大概在15%左右。略低于奔驰全球20%左右的水平。宝马同奔驰一样，在2019年都遭遇了轻微的盈利下滑。
而德国宝马在中国却似乎比奔驰更受欢迎，盈利能力略超奔驰。不知道是不是一句“宁愿坐在宝马里哭”火了的原因，许多小伙儿为了让女朋友哭，认准了还非得买宝马。
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背靠这么牛逼一个大金主，华晨中国是不是就能高枕无忧，躺赢百年了呢？
未必。理由如下：
1，华晨与宝马合资协议大概还有七八年就到期了。
2，宝马最近技术研发合作的对象不是华晨而是长城。这侧面反映出华晨的技术研发能力是有多么的被鄙视。
3，宝马有意增加合资持股比例至75%，这意味着华晨中国主要利润来源将可能减半。
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这也是盈利稳定但自主收入连年萎缩的华晨宝马股价下挫的主要原因。
香港资本市场早已看穿华晨中国的败絮其中。
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华晨中国的未来，可以说非常被动。能否延续，几乎完全取决于宝马大爷今后对华晨的态度。
长城汽车，再得一分。