前言：原内容制作于8月15日，分享于8月26日。但因本人事务实在过多，所以一直未能及时整理。现整理如下，供各位球友参考，因受限于个人认知的有限性，不对或不全之处还望大家海涵。
全文上篇《2021-2022：宏观对冲、大类资产及私募基金配置策略》
全文中篇《2021私募研究报告及优质私募严选》
全文下篇《新能源汽车、光伏及未来高景气潜力赛道上涨逻辑潜析》
全文总篇《宏观对冲、私募牛基配置策略及未来高景气潜力赛道逻辑潜析》
本文是全文下篇。
1、军工
1.1、军工：共识度有改善但仍不足
左图是政策驱动的逻辑，不便明说，看完懂的自然懂；右图是我在今年年度投资策略《2020初抓住十倍比特币与光伏后，2021哪些资产值得投？》中看好军工的逻辑。简单来说，就是军工的逻辑已变，业绩将成为未来推动军工上涨的核心因素，同时，从财务指标的维度去看，军工板块的ROE去年下半年已创历史新高；同时，军工的上涨更多来源于β，α多来自于上游。
1.2、军工：长期有空间，短期预期有兑现
从数据看，公募基金重仓持股中军工持股总市值1132.12亿元，创历史新高，持仓比例为3.20%。
军工持仓前十大个股：紫光国微、中航光电、振华科技、中航沈飞、航发动力、抚顺特钢、中航高科、高德红外、火炬电子、七一二，信息化板块成为重点配置，匹配了上图中“科技创新对我J减少的战略支撑作用”。
知名分析师张忆东则表示：“我们调研的一些军工公司，甚至一些没有上市的公司，都说是几十年从来没见过的这么好的订单、景气度，但是，市场没有充分反应军工的成长性，还是觉得只是主题投资，去年年报和今年一季报都低于预期，中报应该是很不错，但投资者还是担心业绩的持续性。我感觉，现在的军工很像前两年的新能源车，或者再往前的新能源。”
而从中报业绩看，军工股业绩确实仍有改善。军工股半年报业绩预告9家公司涨幅超100%。以归母净利润增长上限统计，涨幅超过100%的公司有11家，涨幅超过50%的则达到21家。
而从军工指数的月线看，这个量价走势也变得很有意思。
下图是我在今年受邀参加雪球私募的峰会，《雪球初夏私享会：浅谈希瓦、复胜、丹羿、磐耀及它们未来看好的投资方向》时对军工行业看法的补充，军工在7、8月也顺利发酵了一波，因为当时得知磐耀配了不少军工（9只），所以这也是为什么磐耀7、8月涨势很好的原因，也是为什么我在7月初跟朋友说可以关注 $磐耀三期(P000795)$ 近期表现的原因。
当时，我也顺便表达了我对复胜看好的逻辑，仅以当时参会时间进行计算，不向前推移，复胜 $复胜正能量八号(P000831)$ 在此后涨超50%。
1.3、军工：估值、业绩增速、历史
而从这张图中，我们可以看出，军工在业绩端确实是有明显改善的，同时，从估值侧看，当下估值对比历史估值看，也仍不算高。
2、专精特新：下一个极具潜力的赛道
我对专精特新的看法是：自下而上α，预期尚未兑现，较难挖掘，资金容量有限。
看好的逻辑是：8月7日，新闻联播指出：“专精特新中小企业正成为强链补链、解决卡脖子问题的重要力量，助推中国经济高质量发展。”
个人推测专精特新的核心方向应在科技、制造（智造）。这部分公司更多需要考虑自下而上的产业逻辑，在细分领域处于领先地位，拥有自主创新能力和一定的商业化竞争力。
板块特点：整体体量相比来说较小，市值的中位数大概是40亿。收入端和利润端看，收入中位数大概6个亿。归母净利润中位数大概9000万，体量也不大；ROE大概10%。成长性看，营收增长中位数大概18%， 归母净利润增长中位数约25%，净利润增速快于收入的增速。
有兴趣的球友还可以在《第一、二批专精特新“小巨人”企业简单更名公示名单》中扒一扒。
3、储能：短期估值较高与长期增长较快较大之间的矛盾
我个人对储能赛道是非常看好的，这也是我今年年初年度投资策略看好的核心赛道之一。但问题是，储能目前仍处于题材炒作的阶段，业绩释放虽已加速（看宁德中报的储能增速，700%+），但仍不够明显，最核心的问题是，光伏储能还没能平价，所以还不到真正的增长期，但储能是发展碳中和的必要环节，所以我才认为该板块是具有高确定性高增速的长逻辑赛道。
下图可以帮大家简单了解下储能的一些信息，简单来说，储能不论从发电侧、配电侧、还是用户侧都有配置需求。同时，从左下的图中可以看出，储能的增速会非常快，是一个具备高景气度的赛道，且海外需求比国内需求更大，也符合复胜说的“中国制造、全球需求”的投资逻辑。右上的图是产业链情况，可以帮大家大体了解各环节的核心标的大体是什么，但细分逻辑肯定还要进一步拆解才能真正明白。右下则是兴业这份研报给出的相关标的，当时为了方便某些同学抄作业，所以贴上了，各位球友仅供参考就好，6位致富密码未必就能致富。
4、储能-光伏-逆变器：明牌，估值VS增长，追高易被套
而说到储能，就不得不说逆变器，因为，如果从宏观看碳中和，储能是不可或缺的必要一环的话，从中观去看储能产业链，逆变器则也是不可或缺的必要一环。且，储能逆变器利润弹性高于光伏逆变器，且储能需求的增加又利好储能逆变器，所以逆变器就成了必然受益于储能增长的环节，所以逻辑置信度也非常高。但坏处也很明显，那就是大家都知道这个逻辑了，明牌，所以你会发现，今年逆变器涨的依然非常好，估值依然一点都不便宜。
下图右二是我在年度投资策略中，看好储能的逻辑。
5、新能源汽车、光伏上涨及未来逻辑简单梳理
这部分可能是很多球友最关心且最感兴趣的部分，我将新能源汽车、光伏上涨的核心逻辑做了梳理，顺便也把未来可能依然具有潜力的赛道进行了整理，当然，受制于我个人认知的有限性，可能并不对，所以不对之处也请大家多多海涵。
今年资金抱团的核心逻辑——政策重点扶持方向——高端制造
1、具有全球竞争力的高端制造：锂电、光伏
2、具有自主可控和国产替代逻辑的高端制造，半导体、军工
因行业增速及商业模式：1＞2，所以涨幅1＞2
光伏
确定性最强——逆变器，光伏、储能双重利好逆变器，这个上文细说过了。
未来5年预期最高——HJT电池，这个是确定性很强的电池技术，一旦成本降下来，充分商业化，机会会很大，且未来的钛钙材料，也可以基于此技术进行应用，所以光伏设备就很受益。所以，我们能看到迈为是光伏行业本轮行情第一支新高标的，同时，社保基金也有买它。
格局好——胶膜，简单来说，胶膜和锂电隔膜很像，所以很好，标的基本明牌，就不说了。跟踪支架则是技术迭代风险低，但龙头今年表现反而不好。
远期潜力大——BIPV，就是光伏屋顶，隆基收购的森特股份，做的就是这个，同时，这又会衍生出一个逻辑，那就是为了保障BIPV的使用寿命，防水需要做的更好，以便使用年限够长，坏处是成本还不够低到可以充分商业化。
储能——这个上文也细说过了，简单来说，光伏储能未平价，还在炒概念期。而电化学储能的核心技术路线目前看就两个：磷酸铁锂电池、钠离子电池。
钠离子电池：提到储能，顺便提下钠离子电池。宁德、中科海钠、纳新新能源，钠离子目前关注这3家就够了，后两个都还没上市。而基于钠离子电池的特性，所以未来核心场景就两个：1、储能（安全、便宜）；2、二轮电动车。
新能源汽车
锂电上游：锂矿。锂矿未来十年的供需缺口几乎是确定性的，所以对应了量价齐升的机会，这也是为什么今年天齐锂业、融捷股份涨这么好的原因。而我国的锂像铁矿石与半导体一样，对外依存度高，所以锂资源将来会有很强自给率需求，而我国的盐湖提锂技术是不错的。
锂电中游：隔膜最好，铜箔、电解液次之，正极较差，主要是正极空间最大，但壁垒不高，竞争格局不好，但这种情况反而可能出牛股，因为有的企业可能会靠超一流的管理胜出，同时磷酸铁锂五年复合增速为76%，也会存在一定机会。但值得注意的是，善于控本且实力够硬的化工股今年很多都加入了中游扩产大军，大部分中游终会过剩。
锂电下游：电池。这个大家都谈烂了，不说了。
从中期角度综合看，锂矿、隔膜、铜箔产能存在缺口，依然会存在涨价预期，这也是为什么今年它们涨势都好的原因。
IGBT：也就是功率半导体，这是仅次于电池的第二成本项。
总结：锂矿是锂电和储能的交汇点，逆变器是光伏和储能的交汇点。
6、消费：长线短看，仅看反弹，风未至，Q4-Q1
食品饮料：复盘了下今年 1 月 1 号至今食品饮料板块，涨幅超过 30%的个股，剔除 100 亿以下市值和上市不足 1 年的，只有 5 只票:舍得、露露、水井、重啤、酒鬼。从后视镜看，估值明显扩张的只有舍得和水井，PE 分别扩张了 43%和 29%，核心原因都是对中期预期提升，舍得的促发因素是换管理层后经营势能被主动和被动的加倍释放，水井的促发因素是管理层思路调整后高端化逻辑得到强化，它们二者的共性是次高端白酒基本面有贝塔。
7、行规——投研黑话
最后，为了方便大家阅读研报时少踩坑，就像互联网存在很多黑话一样，研报里也有很多不为之认知的秘密。下面就是部分黑话的白话解毒。当然，是为了博君一笑的。
以上便是本文（下篇）全部内容，合起来太长，所以会以分篇的方式，分成3部分来发。
祝大家四季度投资顺利。