#2023投资炼金季# #雪球星计划# $舍得酒业(SH600702)$
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说起沱牌舍得，1989 年，在第五届全国评酒会沱牌曲酒入选“十七大名酒”，正式成为“川酒六朵金花”之一，2017年公司利润1.44亿，每年公司净利润都保持快速增长的姿态，2022年公司净利润16.85亿，过去五年利润增长了十倍，年利润复合增长63%，说是成长性最强也并不为过。
公司股价妥妥的大牛股，几十倍涨幅。
2016年，天洋控股获得公司大股东沱牌集团70%的股权，从而间接控股公司。2018 年沱牌舍得正式更名为舍得酒业，更加突出“舍得”品牌的地位。2019 年，天洋集团旗下的其他资产项目遭遇资金紧张，天洋非法占用公司资金，导致舍得向法院申请冻结天洋股权所持 70%股权。2020 年12月天洋所持有的沱牌舍得集团70%股权被法院公开拍卖，最终由复星集团通过豫园股份拍下，2021 年复星集团董事长郭广昌成为舍得酒业实际控制人。
3月21日舍得酒业公布了年报：营收增长21.86%，净利润增长35.31%，持续保持快速增长态势。
其中第四季度营收增长5.62%，净利润大幅增长75.87%；
公司利润快速释放，各路投资者纷纷表示公司利润超预期，资本市场也对公司业绩超预期给予非常大的肯定，公布年报后股价大幅上涨。
仔细研究了下，我在想今年公司是否还能持续保持快速增长的态势，表示怀疑，而公司目前的估值也接近40PE，感觉性价比并没有我们想象中的高。
为什么我会对公司持续保持高增长表示怀疑呢？
我们先来看理解下现金流量表：
2022年公司营收60亿较去年同期50亿增长22%，但公司销售商品、提供劳务收到的现金2022年60亿较去年同期60亿，没有任何增长，这是为什么？
主要是由于2021年公司下游经销商积极提前打款所致，当年公司营收50亿左右，但销售商品、提供劳务收到的现金就达到60亿，公司的合同负债也创出了历史新高6.6亿。
2022年公司合同负债3亿较去年同期6.6亿大幅下降了50%多，也就是说下游经销商积极打款的欲望变得没那么强烈了，这也就说明在过去的一年时间里，经销商正在消化库存。
公司的经营现金流较去年同期大幅下降50%左右，一方面是合同负债减少，另一方面是购买商品、接受劳务支付的现金、支付职工现金、税费。
这里主要讲讲购买商品、接受劳务支付的现金，在资产负债表科目里，主要体现在存货上，2022年较去年同期大幅增加接近8个亿左右。
而存货里面增长最多的是原材料
销售商品、提供劳务收到的现金没有增加，但购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，这就是2022年经营现金流较2021年大幅下降的主要原因。
现在的主要问题合同负债大幅减少，今年的增长还能保持较高增长的态势吗?
这一点我觉得我无法判断，只能多观察，毕竟公司高达40PE，可不便宜哦。
注：合同负债的大幅减少，不知是为了保价控货所致，如果对此有了解的欢迎多多留言。
3月21日公司发布：自4月1日起，品味舍得之第五代、第四代、精华版、庆典装终端售价上调20元/瓶。
作者的心里话：为了写一篇高质量的系列文章，我每天花10小时阅读财报、研报，看了大量的文字、数据，一个星期七天，才能对公司有所了解，每创作一个系列共花70小时，目前已经写了五个月，说实在话，有点点累了，这种累体现在阅读效率的降低，注意力不集中，记忆力存储不够，十几二十份年报、研报需要反复阅读，目前一个系列花70个小时已经不太够了，现在已经接近100个小时左右（文章质量太差我不敢写，要么写好一点，要么不写，如果我的系列未来更新变慢了，希望、还请我的读者朋友们能够体谅与理解），我是一个笨的、执着而固执的人，今年的目标坚持一个星期一个系列，提供高质量的文章，不推荐股票，授人以“渔”的方式分享给我的读者朋友们，“回顾历史、展望未来”，不知各位读者朋友们对这样的文章是否喜欢，如果喜欢的话，希望我的读者朋友们能够高抬贵手多点“在看 ”“转发”，无须打赏（每次我只能自己打赏自己，以安慰、鼓励自己，要不断前进），原创不易，高质量的文章更不易，好文章多多分享，独乐乐不如众乐乐，拜托了
注：目前研究的上市公司有：
1、上海家化 2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基股份 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利股份 49、牧原股份 50、贝泰妮 51、公牛集团 52、安井食品 53、天味食品 54、恩捷股份 55、舍得酒业
其他:
1、财报学习课堂 2、ROE系列 3、十倍股的特征 4、企业最大的竞争力 5、资讯大全 6、资产负债表 7、利润表现金流量表 8、财务报表要点 9、ROA、ROE与ROIC的区别 10、选股器 11、如何研究公司 12、行业分析大全 13、如何投周期股 14、如何选白马股
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