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垃圾股退市系列
系列六：一家珠宝企业的退市之路
*ST新海（002089），原名新海宜，2015年期间也算是牛股之一，我记得当时大把券商研究员都在推荐，当时印象比较深刻，截起股灾前一小部分券商研报。
股灾之后仍有大量的券商研报还在推荐，可惜公司股价再也回不到原来的高点，券商研报靠谱吗？肯定是不靠谱的，如果你一定要认为靠谱，那只能说你太天真了，什么都信，研究员也是人，看到一大批都在推荐，自己跟着推荐，就算推荐错了，都是一群人，不至于那么难看，这是人性，很难改变！
2023年1月16日公司公告，公司股票可能被实施重大违法强制退市，一复牌公司股价开始连续跌停。
主要是已经确定公司的违法事实，主要内容如下：
一、新海宜通过参与专网通信虚假自循环业务虚增销售收入、利润，导致2014年至2019年年度报告及2019年半年度报告虚假记载。
1）、专网通信业务：
新海宜、新海宜电子虽然签订了相应的采购销售合同，但是对于合同所列的产品是否有真实用途并不清楚，实际仅通过为专网通信业务提供融资而获取固定收益，对外披露为销售硬件产品的主营业务存在虚假记载。
点评：公司发生采购，既然连产品的真实用途并不清楚，作为投资的你，会不会觉得不思议？最后才发现公司所谓的专网通信业务是为了获取一定的固定收益，但是这个专网通信本质类似庞式骗局，当年涉及资金500亿多，涉及十几家上市公司，影响非常恶劣。
2）、合并报表问题：
经查，新海宜未实际控制新海宜电子，一是因新海宜信息和新海宜电子的股东存在代持情况，经过穿透合并计算后，隋田力持股占比最高。二是被投资方新海宜信息、新海宜电子设立目的就是从事专网通信业务，该业务由隋田力主导。三是新海宜参与新海宜电子的相关活动但不享有可变回报，也不能够运用其对新海宜电子的权力影响其回报金额。因此，新海宜电子不应纳入新海宜财务报表合并范围。
点评：如果没有证监会的介入，简单看财务报表，我们根本无法获知股东代持情况，还有对其子公司的控制能力，所以从这里来看，我们要如何避免此类情况发生，以免发生踩雷的风险？
其实还是那句最平常，最平淡的话：选择好的公司、好的管理层。靠谱的管理层，根本不需要担心他会损害公司的利益，甚至这些管理层所做的决定，我们都表示支持。
3、新海宜2014年至2019年年度报告、2019年半年度报告财务数据虚增情况。
2014年开始公司布局隋田力主导的专网通信虚假自循环业务，当时研究员推荐的一个重要理由就是专网通信的高成长性，公司的经营业绩也体现出这种高成长性，再加上2014-2015年的牛市行情，公司PE估值高达110倍，几年之后才发现所谓的高成长性的专网通信原来是一个骗局，实在是令人唏嘘。
2016年公司通过参股陕西通家和江西迪比科，进军新能源纯电动物流车及动力电池产业，这些项目看起来很美，但却是特别烧钱，当年公司业绩大幅下降80%，通过研读公司2016年报，发现既然管理层对利润的大幅下降没有做任何解读与反思，只有对公司未来发展新能源的广阔空间充满期待，2017-2018年公司继续爆雷。
2019年4月27日公司发布业绩修正公告，这份公告内容惊呆了里面的投资者：预告利润0.41亿，同比增长135%，下修为亏损4.5亿。你说这变脸的速度，能不把我惊呆了吗？我都怀疑我还在梦中，只有梦里才有可能会有如此扯淡，不可思议的事件发生！
2019年4月29日公司发布年报，会计师事务所出具了非标准无保留意见的审计报告。
一：初始投资成本2个亿，计提减值之后，账面价值仅为0.74亿，会计事务所无法判断公司的长期股权投资账面价值恰当性。
二：公司子公司易思博应收账款2.5亿，计提坏账准备0.96亿，无法判断易思博应收账款金额和坏账准备计提的合理性。
当天公司股票实施退市风险公告，同时公司副总裁也提交了辞职，公司一复牌，股价连续20个跌停！
之后的时间里公司的年报都会附上无保留意见+强调事项。
直到2023年1月16日公司公告公司股票可能被实施重大违法强制退市。
现在我们来作个简单的反思，2014年公司开始布局专网通信，公司的预付款出现异常，2013年仅0.18亿，2014年预付款高达6.51亿，2015年10.9亿。
在2018年报问询函里专门指出预付款项里的问题：
1、仔细说明预付款大幅增长与营业收入、营业成本变动不一致的原因；
2、是否存在重大依赖单一供应商；
3、是否有无关联关系；
之后公司的预付款问题变为其他应收款，仔细说明关联方陕西通家的资金往来，是否存在占用上市公司资金。
作为投资者对一些比较异常的科目上，要加以警惕，再加上大股东质押非常大，这些都是信号，而且交易所的问询函也都指出针对性的问题，同样会计师事务所也在表明自己的立场。
所以在全面注册制的背景下，远离那些商业模式不清晰，疑点较多的企业，尽量选择自己能够理解的企业，这样踩雷的概率就会少很多。
作者的心里话：为了写一篇高质量的系列文章，我每天花10小时阅读财报、研报，看了大量的文字、数据，一个星期七天，才能对公司有所了解，每创作一个系列共花70小时，目前已经写了五个月，说实在话，有点点累了，这种累体现在阅读效率的降低，注意力不集中，记忆力存储不够，十几二十份年报、研报需要反复阅读，目前一个系列花70个小时已经不太够了，现在已经接近100个小时左右（文章质量太差我不敢写，要么写好一点，要么不写，如果我的系列未来更新变慢了，希望、还请我的读者朋友们能够体谅与理解），我是一个笨的、执着而固执的人，今年的目标坚持一个星期一个系列，提供高质量的文章，不推荐股票，授人以“渔”的方式分享给我的读者朋友们，“回顾历史、展望未来”，不知各位读者朋友们对这样的文章是否喜欢，如果喜欢的话，希望我的读者朋友们能够高抬贵手多点“在看 ”“转发”，无须打赏（每次我只能自己打赏自己，以安慰、鼓励自己，要不断前进），原创不易，高质量的文章更不易，好文章多多分享，独乐乐不如众乐乐，拜托了
注：目前研究的上市公司有：
1、上海家化 2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基股份 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利股份 49、牧原股份 50、东方雨虹 51、贝泰妮 52、公牛集团
其他:
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作者：财报是一本故事书