| 2022-02-17 22:00 | iPhone | 转发：28 | 回复：74 | 喜欢：15 |
说这个得目的是想表达用能繁数据去推测去化程度和猪价都是错误的方法，看看评论里大家还是很难跳出这个逻辑黑洞。
那就说点实际的数据吧
1.2020年11月份能繁母猪4000万整。对应十个月后猪价不会低，可惜2021年9月猪价10块！
2.2021年3月一头母猪1万块，母猪难求，大型上市公司自曝绯闻损失惨重，牧原淘汰带仔母猪一头8000。
可就在三个月后猪价暴跌，市场又突然发现母猪遍地都是，一头只要1500。
3.从2021年3月到6月，猪价从34跌到16，这显然不是十个月前能繁母猪增量引起来的。
用能繁母猪去推测十个月后的出栏量，这显然是机械决定论，形而上学的错误，忽略了养殖户的主观能动性。
当母猪不足时，可以二次育肥，养大猪，精心照顾仔猪，进口冻肉。
当母猪剩余时，又会烤乳猪，杀带仔母猪，无心关注猪只健康，进口加税。
如果不出意外，某一天猪价开始上涨时，突然发现，市场又非常短缺母猪。
$牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$ $天康生物(SZ002100)$
$牧原股份(SZ002714)$ 最近又一次印证了能繁母猪锚是错误的，去年7月份母猪数量历史新高，十月后的现在猪价也没历史新低啊，牧原这还盈利了，关于能繁母猪锚错在哪里没必要讲了，只不过人来人往炒一通罢了。
企业的内在价值是未来现金流折现，不会分什么高低贵贱，什么赛道什么科技什么周期，一切的投入都是为了盈利。什么周期与成长我是很反对的，唯一锚应该是企业未来盈利能力。
猪符合非常基础的商品经济，完全掌握在亚当斯密看不见的手里，长期价格会围绕马克思的劳动力价值理论，大约是社会平均成本上浮10%左右，围绕18块钱左右波动，波动幅度取决于外因，但无论浮动多大，看不见的手都会牢牢把猪价拖回均值。
牧原的长期成本预期降到14，加上屠宰，长期头均盈利应该是500+，头均现金流600+，按照每年通货膨胀5%，保守20年折现也有20倍估值，也就是说某一天牧原出栏一亿的话，内在价值是万亿。现在也有6000-7000亿。这是静态的，长期成本变动超预期对内在价值影响是极大的，我目前还是看好。
猪价的波动，人性的情绪不会影响企业内在价值，但确实会影响股价，这个自行判断。
$中远海控(SH601919)$ $唐人神(SZ002567)$
按照团座财务去产能理论来看。
过去的一年行业每头猪保守平均亏400块，一年6亿头猪，行业保守亏2000亿，假设养殖户不吃不喝把收入全部投入进去，今年市场上也要减少大几千万头猪。
去年冻肉进口将近500万吨，今年应该不会超过150万吨，换算成猪，将近4000万头。
也就是说相比过去的一年，未来的一年出栏量一定是大减的，所以我觉得近期不是反弹，未来猪价会持续向好。$巨星农牧(SH603477)$ $牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$
请教老师：
认可老师说的用能繁母猪存栏数推测去化程度和猪价是错的。
我的想法是，猪周期的波动较大，参与的时候肯定想低点入高点出。那就需要有个指标来观察寻找所谓的拐点，大量机构盯得就是猪价，因为猪价代表利润。判断猪价最好的方式就是根据供需，所以都盯着能繁母猪存栏量和去化程度，但同时也不否认二次育肥、进口冻肉、压栏等变动因素，且无法具体预测。其实也就是承认了猪价是走出来的不是测算出来的。
那对猪周期的观察，老师您认为核心指标是什么？还是把牧原当成长股，承受波动，坚定持股？
如果说企业是压榨了工人的剩余价值，那老巴干脆是生抢了，他用了一纸合约就换来了没有成本没有时限的钱
险资合约中利息是以单利计算的，其次合约都是一次性收款，到约定年限再分批次支付本息。这样就有了操作空间，只要让钱处于复利，在一定期限内就能实现仅用复利的息就能覆盖掉单利的本息。这里面的变量就是时间和利率。
而保险最大的好处就是时间自己说了算，虽然买保险的是甲方，但拟定合约的可是乙方。
至于利率，别忘了那可是巨资，随着资金量越大，就能做到越高的无风险收益率，就像各家银行给高净值人群提供的产品收益肯定高于窗口推销给排队老太太的。
因为收益是零风险的，是可以形成复利的。这样就实现了以时间换空间，经过时间和复利的加持，那合约上的钱最终都是他自己的。所以老巴的成功不在于投资能力，而在于销售能力，关键是他能忽悠来足够多的险资。成为首富只是他想不想而已。
而我们只看到他投资股票的年化收益，却没看到他的钱是怎么来的。就像那些洗钱的人也会进个赌场或开个饭店，他越是告诉你赌场赢了多少饭店盈利多少，越是在隐匿他最不可告人的秘密网页链接
