谈谈中证1000指数的投资价值,未来路在何方

#中证1000股指期货上市,多了哪些新玩法# $中证1000ETF(SH512100)$ 

随着中证1000股指期货的推出,又一次将中证1000指数推向了风口浪尖。中证1000指数作为小盘股的代表,在2015年上涨了好几倍,但自那以后中1000指数就一直不温不火。

这次中证1000指数似乎抓住了时代的机遇,中证1000股指期货推出后,最大的好处是多了小盘股的对冲工具,不仅有利于活跃小盘股的交易,也有利于增加中证1000指数的配置,参考中证500股指期货上市了,会引来大量基金公司发行中证1000指数基金。

市场中也有人担心,中证1000股指期货上市后会引来大量做空中证1000指数的资金,但这种想法忽略了股指期货的本质。

股指期货推出的本质是为了对冲风险,而单纯为了做空的资金是极少的,更何况有人做空,那就一定有人做多,不然没有对手盘,做空也就无从谈起。

中证1000股指期货推出后,对中证1000指数的作用主要有以下几点:

1、提高中证1000指数成分股的流动性,吸引更多增量资金配置中证1000指数。

2、增强中证1000指数成分股的定价能力,有效降低中证1000指数的波动性。

3、丰富中证1000指数的玩法,可以为中证1000指数基金带来更多的超额增强收益

长期看,中证1000股指期货的推出并不会影响中证1000指数的走势,因为任何一只个股的股价长期都是围绕在真实价值附近,扩大到指数道理也一样。

中证1000指数的投资价值,最终还是得看指数本身,只要指数好,跟踪指数的ETF也必然好。

一、指数简介

万丈高楼平地起,分析一只指数好不好的第一步当然是先要了解这只指数的编制规则。

中证 1000 指数选取中证 800 指数样本以外的规模偏小且流动性好的 1000 只证券作为指数样本,与沪深 300 和中证 500 等指数形成互补。

1、选样方法

中证全指中的全部A股按照市值排名,选取市值排名在 801 - 1800名的证券作为指数成分股,与沪深300中证500形成互补关系。

A股最主要的3只宽基指数的关系如下:

沪深300选取市值排名在 1 - 300名的证券组成指数成分股,代表大盘股的整体走势。

中证500选取市值排名在 301 - 800名的证券组成指数成分股,代表中盘股的整体走势。

中证1000选取市值排名在 801 - 1800名的证券组成指数成分股,代表小盘股的整体走势。

2、前10大权重股

由于中证1000指数的成分股数量有1000只,前10大权重股累计才占比4.77%,非常分散。

仔细看下前10大权重股,第一大权重股江特电机最近3年股价翻了10几倍,其它的几只成分股股价也都是翻倍的涨幅。如果有一只指数只有这10大权重股,那这只指数最近3年将会是数倍的涨幅。

3、行业分布

上图是中证1000指数按照申万一级行业的分布图,其中行业权重最高的是电力设备、医药生物、电子等前沿科技行业,而传统金融行业、房地产等占比都非常低。

沪深300指数是金融行业占比第一,中证500指数是周期股占比太多,相比而言,中证1000指数的行业分布更加均衡,更加健康,更加有前景。

中证1000指数成分股大多数属于科技属性强、成长性高,盈利能力强的行业细分龙头,随着科技行业的不断发展,国产替代的日益深化,中小公司未来将会更加受益,发展前景也会更好。

4、市值分布

中证1000指数的成分股市值大部分都在100亿以下,小部分在100 - 200亿之间,平均流通市值不足100亿。

我们经常说中证1000指数代表的是小盘股的走势,但现在A股上市公司数量已经超过4000家,再叠加中证1000指数的成分股市值,中证1000指数越来越能代表中小盘股的整体走势了。

5、“专精特新”的含量最高 。

“专精特新”是指中小企业具备专业化、精细化、特色化、新颖化的特征。2021年,多部委联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》,启动了中央财政政策对“专精特新”企业高质量发展的支持。

自那以后,对支持“专精特新”企业发展的政策出台非常密集。截至现在,中证1000的成分股中,有184家“专精特新”企业,相较于沪深300的44家、中证500的75家,“专精特新”的含量非常高。

二、历史业绩好不好

分析一只指数好不好,当然少不了参考历史业绩。

历史业绩虽然不能代表未来,但历史业绩都不好的,很难相信未来业绩会更好。

上图统计的自2015年以来中证1000指数与沪深300中证500的走势图。

在2015年那波疯牛中,中证1000指数的涨幅最大,半年时间涨了1.5倍,不过从哪里来的又从哪里回去了,在随后的几年,中证1000指数也是跌幅最大的。

上图统计的自2019年以来中证1000指数与沪深300中证500的走势图。

2019年初开始A股走出了一波结构性行情,沪深300在2021年2月18日创新历史新高,期间大约涨了一倍。而截至现在,涨幅最大的却变成了中证1000指数,上涨约60%。

纵观A股历史,经常表现出大小盘轮动行情。当大盘股走势很好的时候,小盘股往往走势不太好,而当小盘股走势很好的时候,大盘股往往又处在调整之中。

2019年至今的这波结构性行情就把大小盘轮动演绎得淋漓尽致,特别是在2020年底,大盘股猛涨,而小盘股下跌时,市场的声音都在说核心资产怎么怎么好,却都忽略了上涨太多带来的估值风险。

当时的市场甚至有小盘股没救了的声音,然而如今呢?中证1000指数却比沪深300涨得更多,特别是最近1年,中证1000指数更是跑赢沪深300指数10几个点,而且这种趋势还在持续,未来一两年,大概率也会延续这种趋势。

三、当前估值贵不贵?

判断一只指数当前是否具有投资价值,最直接的参考指标就是估值。

虽然估值低不代表马上上涨,估值高不代表马上下跌,但价格始终围绕价值波动,估值回归或许会迟到,但绝不会缺席。

中证1000指数当前的滚动市盈率PE-TTM是30.44倍,位于历史分位点13.8%的位置,也就是说当前估值比历史上86.2%的时间点都要便宜,属于估值相对较低的阶段。

根据市场的一致性预测,今年中证1000指数2022年的净利润增速是29.74%,对应的估值市盈率是19.11倍,也就是说如果中证1000指数的点位不涨不跌,等到2022年报披露完后,中证1000指数的市盈率会下降到19.11倍,而中证1000指数的历史最低市盈率出现在2018年10月18日,最低值为18.93倍。

市场一致性预测2023年的净利润增速是26.93%,估值市盈率是15.04倍,低于历史最低估值。

翻译成白话就是:如果中证1000指数不涨不跌,那等到后年估值将非常非常低,但这显然是不现实的,增速高,估值低,指数不可能不涨。

由此可以得出个结论,只要市场预测的净利润增速不是太离谱,那现在坚定持有中证1000指数,两年后想不赚钱都很难。

四、波动率高不高?

波动率虽然对指数的真实业绩影响不大,但却对你的投资收益影响很大。

一切拿不住的指数,都是不适合你的指数。

中证1000指数作为小盘股的代表,波动率肯定会比沪深300中证500更大。

中证1000指数最近10年出现过两次近乎腰斩的回撤,第一次出现在2015年,从牛市顶峰跌下来仅仅用了3个月时间就被腰斩,第二次出现在2018年,指数连续下跌一年,创下最近10年的最低点位,也是这波行情的起点。

最近的一次大回撤出现在今年4月份,仅仅用时4个月就下跌了34.62%。

从这3次大回撤中,最值得参考的是今年4月份这次,因为其它两次的回撤点位都比现在的指数点位高不少,所以现在中证1000指数继续腰斩的概率基本为0,而如果出现意外情况,再来次像4月份那样的回撤也不是没有可能。

虽然不一定会来,但预期还是应该做好。现在很多人后悔在4月底的时候没有抄底,如果再来一次,你还会错过抄底机会吗?

结语

1、中证1000指数是按市值排名选取801 - 1800名的证券组成,代表的是小盘股的整体走势。

2、A股经常是大小盘轮动行情,21年之前是大盘股涨得好,而21年之后是小盘股涨得更好,且当前这种趋势还在延续。

3、中证1000指数当前的估值较低,如果按照市场对中证1000指数净利润增速的预测,那两年后中证1000指数的点位一定会比现在高。

4、中证1000指数是小盘股的代表,波动性要高于沪深300和中证500。如果再遇到4月份那种极端情况,下跌30%也不是没有可能,但那个时候更多的是机会而不是风险。

5、中证1000股指期货推出后,肯定会引来增量资金配置中证1000指数,同时也会降低中证1000指数的波动性,提高持有体验。

以上分析都来自于客观数据,不构成任何投资建议。

@球友福利 @今日话题 @ETF星推官 $露笑科技(SZ002617)$ $格林美(SZ002340)$ #中证1000今年涨幅领跑A股宽基指数# #小盘股新选择:解锁中证1000投资新姿势!# 

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全部评论

活下来就是胜利07-28 11:13

算数平均我算出来是34倍,加权平均我算出来是40倍,这还都是没有剔除负PE的,用的是TTM PE。如果剔除负PE,那么算数平均去到61倍了

小鱼的储钱罐07-28 11:07

我去算下

活下来就是胜利07-28 09:26

按权重也不是30倍,不信你试试

小鱼的储钱罐07-28 09:03

是按权重计算的估值

活下来就是胜利07-28 00:08

讲个鬼故事,我刚调了成份股的数据做了梳理,平均PE 30倍是算数平均,包括了PE为负数的上市公司。如果去除负PE的成份股,中证1000的估值是61倍,实际整体平均估值可能比61倍更高