$金山软件(03888)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(01688)$
金山为什么估值高？是因为金山有很多尚未创造利润的项目，是因为金山目前是研发投入期，远没到业绩爆发期。拿每股收益去衡量金山的估值是偏面的。投资是投想象空间。所以小米和雷军的存在可以让金山的估值上增加30%也就是100亿港币是合理的。因为小米和雷军会给金山很多想象空间和可能。 资本市场就会给这种预期高估值。

腾讯为什么peg这么高？也是因为微信存在，微信目前不创造利润。如果在只会分析每股收益的人眼里，微信是不是分文不值了？但是微信实际上也是给了腾讯想象空间，所以腾讯的估值因为微信的存在也会增加起码三分之一

当初的阿里巴巴在香港上市为什么估值那么高？也是因为预期阿里巴巴集团可能会整体上市，所以阿里巴巴估值非常高，比正常的估值起码高1倍以上。

YY估值为什么高？那是因为他在做100教育，这个不创造价值的项目可以给YY增加百分30以上的估值。因为他提供了很大想象空间

亚马逊只有微利，为什么市值高达千亿美元？因为亚马逊有想想空间

我举这些例子只是想告诉大家，资本市场是讲预期的，讲想象空间的。而不是每股收益计算的比拼。同样每股收益的两个公司市值差几十倍上百倍都是正常的，因为市场对他们的预期不同。 请那些整天在计算eps和pe的同志们歇歇吧

梁宏
2014年3月19日