今天沪深两市成交继续破万亿，抱团股强者恒强，贵州茅台创股价新高，而债中茅台英科转债更厉害，今天涨破了3000元，最高达3015元一张，前无古人。
但与成交量节节攀升和抱团股不断创新高相对，今天有2990只股票下跌，仅1083只上涨，好多投资者感到在牛市中不断亏钱。转债板块也不见得好到哪里去，我统计了下334只交易中的转债，截止今天收盘竟然有104只跌破了100元面值！早前还在牛债榜中的岱勒转债、起步转债、美联转债，转眼就走进跌破面值榜中去了，实在触目惊心。
好多投资者都被深深套牢了，包括很多老手。毕竟，这种抱团股疯涨，小市值股狂跌的两极分化现象历史上从未发生过，措手不及也就在理所当然。那么，为什么会发生这种行情？接下来怎么办？
当前的极端行情，我觉得还是和即将实行的全面注册制有关。全面注册制下，股票的定价权交给市场，股票有没有价值全靠业绩说话，由投资者用脚投票，壳价值归零，因而小市值股不断闪崩，从而带动转债下跌。
在核准制下，上市公司具有特殊地位，上市资源具有垄断属性，公司不行了，就会有新的老板来接手。但注册制下，只要符合条件就能上市，根本不需要去接盘奄奄一息的老壳，以往靠着炒作和虚增业绩活命的小市值股，也就快速露出原形了。
我们可以注意到，很多小市值股票发行的转债在快速跌破面值，而另一方面业绩较好的股票发行的转债却在不断上涨，如立讯转债、歌尔转2、英科转债。
以前我们总是说“烂股好债”，因为有债底的存在，只要上市公司不破产，最终转债都会还本付息，转债的市场价最终要反弹到100元之上。曾经我也对这个定律深信不疑。但现在，我觉得可能时过境迁了，“烂股好债”在全面注册制下不太适用，烂股很可能无法还本。
众所周知，在核准制下股票一旦上市就万事大吉，每年粉饰一下财报就很难退市。而只要不退市，上市公司就会千方百计还掉可转债的债务，“烂股好债”得以成立。但在注册制下，壳价值归零，上市公司退市可能性更大，若真退市了，上市公司无法融资续命，大概率就会破产无法偿还可转债的债务。这恐怕就是多只转债在今年这轮牛市中纷纷跌破80元的原因。
事实上，在这波抱团暴涨行情中，最受伤的恰恰是坚守传统双低转债策略的投资者，一只又一只的低价转债不断创新低。虽然，目前还不能说那些跌到七八十元的转债就真的有退市危险，但产生流动性危机却已是不争的事实，不少转债跌破100元之后，日成交量仅有100多万元，简直到了无人问津的地步，一旦套牢如何翻身？
故而，我建议大家小心低价转债，抄底低价转债要慎重！现在无论是投资股票还是可转债，都得看正股的业绩，业绩糟糕的转债，下手前要小心再小心，不然套住一次，很可能一年半载无法脱身。
而已经被套牢的投资者，建议不要硬扛，趁着注册制还没有全面实施，赶紧想办法解套吧。
1月14日钱公子投资夜报：
1、晨光生物公告，对晨光转债提前赎回，最后交易日和最后转股日为2月24日。晨光生物目前无溢价，强赎应无影响。而且今天晨光生物还发布了一个注销回售的股票的利好，明天晨光转债开盘可能反而上涨。
2、亚太药业发布2020年度业绩预告，预计扭亏为盈，扭亏原因是公司土地被征收了，得了补偿款。这是意料之中的事情，消息算中性。
3、中鼎股份公告，预计2020年度业绩下降20.26%到10.3%。这个下降幅度，可能比预期的少，个人觉得偏利好。
4、健友股份公告，健20转债1月18日上市，按照目前的形势，如果未来几天正股不上涨，大概率破发。
1月14日，金诚转债和超声转债上市，开盘价分析已经发表在在六哥可转债，点击标题《铁定破发？金诚转债、超声转债开盘价分析》即可阅读。 $晨光转债(SZ123055)$ $中鼎转2(SZ127011)$ $健20转债(SH113614)$
以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。文章所引数据可能有错漏，仅供参考，请以上市公司公告为准。
作者：钱六六
微信公众号：钱公子笔记