39只100元附近的转债,谁最有潜伏价值?

经过最近一轮大幅杀溢价,不少转债已经跌破100元面值。我统计了一下,截至5月26日收盘,除了已暂停上市的辉丰转债,共有16只转债价格低于100元。其中,最低价的是亚药转债,仅为80.621元。

有读者跃跃欲试抄底,认为低于面值已经很便宜了。在面值之下买入,亏损的概率的确极小,但价格未必真的便宜。因为,时间是有价值的,我们买入一只转债,归根结底是为了赚钱,而不是为了不亏。所以,如果考虑到时间价值,低于100元的转债,不见得便宜。如果你没有长期作战的准备,买入很可能一无所获。以洪涛转债为例,2016年8月23日上市,当日收盘价123.29元,2017年5月23日首次跌破100元面值。此后,洪涛转债一直在八九十元附近波动,最低到过80多元,但再也没有超过106元,即便是在今年3月的疯狂行情中。今天收盘,洪涛转债的价格是101.434元,倘若你在2017年5月23日买入持有至今,表面上有盈利,但实质上是亏损的,因为连银行利率都没跑赢,还付出了巨大的机会成本。

显然,洪涛这样的转债,不是我们的追求目标。我们想要的,是模塑转债这样有料的低调小伙。模塑转债2017年6月26日上市,当日收盘价113元,随后在2017年11月24日跌破面值。假如你在跌破面值这天买入,在接下来的2018、2019年,你同样要忍受它长期在90元左右半死不活的嘴脸。但到了2020年,随着特斯拉概念横空出世,模塑转债一飞冲天,最高到过266元(收盘价)。若能持有到200元以上卖出,即便2018、2019两年白干,收益仍很丰厚。那么,如何才能慧眼识模塑,而避免买到洪涛呢?模塑转债可遇不可求,在它身上吃到大肉不仅需要长期的耐心,还需要一定的运气,很难复制,我们也不必刻意追求。在不亏的基础上,一年半载获得20%左右的收益,其实也很惊艳了。

假如以6个月为限,目前这些跌破面值的转债,谁最有可能获得20%的收益呢?我看了看,16只跌破面值的转债,并没有让我眼前一亮的。考虑到转债一般是以面值加上当期利息回售,大概是103元,也就是说在103元之下买入,不考虑时间成本,只要公司没倒闭违约,就一定不会亏。因此,我把筛选目标扩大到103元以下的转债。截至今天收盘,共有39只转债价格低于103元,价格由低到高排序如下(数据来自集思录):

39只转债,选谁好?首先要搞清楚这些转债为什么会跌到这个价,以及我们为什么在这个价买入。苍蝇不叮无缝的蛋,这些转债之所以跌到面值附近,基本上都有这样那样的问题:业绩暴雷、官司缠身、溢价率太高、行业不景气等等。而我们为什么要买入这些问题债呢?第一博它将来下修转股价,转债价格被动反弹;第二博它业绩变好或蹭上什么概念,乌鸡变凤凰。虽然其他转债也可以博取这两种收益,但只有问题债才有如此低的价格,才有可能在不亏本金的前提下买入。经过筛选,我比较看好的是下面5只转债:

5只转债中,岭南转债价格超过了103元,为什么它还会入选呢?因为这篇文章我昨天就酝酿好了,昨天偷懒没写。而昨天收盘岭南转债还是101.8元,今天随着正股大涨一下子突破了103元。因为想法是昨天的,故而还是把岭南算上,但可以等它低于103的时候再买入。

这5只转债并不是价格最低的,我选它们的逻辑:

1、国企不差钱,基本不会下修转股价,所以不选国企,排除核能、核建、招商公路这些。不差钱的私企也不选,如海澜转债。

2、正股基本面不要太糟糕,以避免转债进一步下跌套牢。亚药巨额亏损;孚日莫名五跌停,年报难产;维格商誉太高,所以这些都不选。

3、尽量选已经上市一段时间的转债,因为刚上市的转债,公司没有回售压力,没有下修转股价动力,所以尽管搜特转债价格更低,排除。

4、溢价率不要过高,超过100%的溢价率,即便下修转股价,也不可能消除溢价,股债联动性不明显。因此不选岩土、亚太转债。

5、最好业绩不太糟糕。

6、最好要带热门概念,从以往成功强赎的转债看,新能源汽车、半导体、5G这些最容易起飞,钢铁、纺织、矿业均是日落西山的行业,没有想象力。洪涛之所以长期萎靡不振,与其属于中规中矩的装饰行业不无关系。

……

种种因素叠加之后,我选定了双环、永鼎、永创、众兴、岭南六只转债。

6个月内,它们有可能赢取20%收益吗?让时间给我们答案。

投资有风险,入市须谨慎。以上仅为本人投资思考记录,非投资建议,请勿照此买卖,否则亏损自负。

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全部评论

_酒圣_06-06 00:58

高波动率吗

钱公子笔记05-31 10:49

东边不亮西边亮,哈哈

bgcui2014决胜05-27 06:04

认同。分析有逻辑的可多买点,其余的相面,有缘的、对眼的少摊一点,谁也不知哪块儿云彩会下雨不是?

赵北口05-27 05:01

谢谢分享

乔治张可66605-27 04:24

好文,买入坚定持有。