上周（12.10-12.14）市场继续震荡走低，#上证指数#围绕2600点整数关口展开争夺，权重股较小盘股更抗跌。上证指数周一低开跌破2600点，盘中窄幅震荡表现疲软，周二小幅反弹但收盘仍位于2600点及5日线下方，周三小幅高开后波动不大勉强站上2600点，周四的放量上涨使指数站上了短期均线，但这一波上涨在周五即告结束，单边下行的走势使上证指数回到了上周开盘位置附近，最终没能站稳2600点。上周主要指数均收跌，中证100和上证50指数全周微跌0.11%和0.30%表现最好，#创业板和#中小板指数分别大跌2.28%和2.22%表现垫底，上周大小盘股票分化明显。
成交量来看，两市比上上周均有缩量，尤其是前三个交易日成交情况非常低迷，在周四和周五指数波动放大后成交活跃度才有明显提升。行业方面，仅有少数板块上周收涨，上上周表现第一的农林牧渔板块上周大跌3.34%表现垫底，医药和综合板块跌幅均在3%左右，军工、计算机等高估值板块表现同样不佳。
近期，#贵金属指数涨幅在67个wind主题行业中持续居前，其中金价表现更为抢眼。截止12月12日收盘，COMEX黄金价格近20个交易日上涨了4.15%，更于12月10日盘中攀高至1256.6美元/盎司，创下今年7月中旬以来新高。
对于黄金在近期的一波上涨行情，华商基金研究员认为有两方面的原因，一方面是面对明年市场巨大的不确定性，市场加大了对黄金的配置来对冲风险；另一方面是近期美联储略显鸽派的言论，让市场认为美联储的加息节奏将有所放缓。而黄金在此背景下的保值特性有望获得资金的青睐，板块配置价值凸显。
当前全球股市动荡，全球权益市场的波动率明显加大，尤其是10月至今，芝加哥期权交易所VIX指数再次大幅上行，当VIX越高时，表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈，故又被称为投资人恐慌指标。而当地时间12月3日，美债3年期、5年期收益率出现倒挂，为2007年以来首次；2年期、10年期美债收益率的差距也缩小至略高于15个基点，同样为2007年以来最低水平。国债收益率倒挂常被视为经济衰退的标志之一，数据显示出了市场对于美国经济的长期增长前景并不十分乐观。近期黄金价格的上扬，正是市场对明年不确定性的担忧在资产价格上的体现。
据《中国证券报》报道，11月28日#美联储主席鲍威尔发表讲话，提到当前的利率略低于(just below)中性水平，这与他10月初接受采访时表示利率距离中性水平还有很长一段路(a long way)形成鲜明对比，传递出偏“鸽”的信号。华商基金研究员认为，美联储近期由鹰转鸽的言论，或许也是看到了经济增长潜在的风险，而在“毛衣”战的背景下，明年全球经济不确定性很大，短期节点建议关注12月美联储议息会议的行动与表态。
$华商研究精选混合(F004423)$ （控制回撤、今年以来保持正收益）
$华商稳固添利债券C(F000938)$ （纯债基金守护稳稳的幸福）
$华商双驱优选混合(F001449)$ （定投优标的、贪婪好选择）
风险提示：以上观点不代表任何投资建议，基金投资需谨慎。