当前投资两大
追魂夺命拷问
A股市场估值低位，你还不抄个底？
不去抄底难道你要去买P2P？
先说结论，从标题就可以看出，华仔对“抄底”一说是拒绝的，那是要去接P2P的盘？No No No，重要的事情说了三遍，P2P正处于行业规范期，敬而远之方为上策。那就坐等财富在通货膨胀中贬值？留个悬念，后面华仔会解答，我们先解决前两个“灵魂拷问”。
华仔有话说
01
A股市场当前估值低 毋庸置疑
最新估值与历次底部市盈率、市净率比较：上证综指
如上图，通过对比上证综指历次的市场底部特征，我们发现目前A股市场的估值水平（PE、PB）已经低于历史中位数，且非常接近上次（2016年）市场底部的估值水平。另外，截至7月20日，市场其他主要指数估值水平均显著低于历史中位数，A股市场的底部特征逐步显现。
市场主要指数估值对比图
注意华仔说的是“底部特征”，不是底。尽管A股目前的绝对估值水平已经处于历史低位，但从资产配置的角度来说，目前A股市场的估值水平仍有下行的空间。根据历史经验及格雷厄姆投资法则，在股票市场的盈利收益率在十年期国债收益率两倍以上时，股票市场具有较强投资价值，否则投资者将选择风险更低收益率较高的债券。
盈利收益率
比如一个公司盈利是10亿，公司的规模是80亿，那盈利收益率就是10/80,也就是12.5%。其实盈利收益率就是市盈率的倒数。
——概念源自本杰明·格雷厄姆
02
要“2”（指标）但不要犯“2”（傻）
上证A股历史盈利收益率
与十年期国债收益率之比走势图
可以看到，上证综指和股票盈利收益率与十年期国债收益率之比成负相关的走势，盈利收益率与十年期国债收益率之比高的时候，上证综指一般都在低位，且历史底部区域的盈利收益率与十年期国债收益率之比几乎都在2倍以上。而当前（截至7月20日）的全部A股的市盈率（TTM，整体法）为15.91，十年期国债收益率为3.45%，则全部A股的盈利收益率与十年期国债收益率之比为1.82倍，与2倍还有一定距离。
考虑到中短期内随着货币政策出现边际宽松的趋势，十年期国债收益率大概率将围绕3.45%-3.5%震荡，若按照两者比值为2这个标准来测算，目前A股市场的估值PE仍有下行的空间。因此从这个角度看，市场低位形态明显，但底部买点勿要轻言。就算这个盈利收益率比值够“2”了，但你敢“2”着说现在就是底吗？
03
低≠底，那只能看着葡萄不吃葡萄？
低位是大家都认可的，那就看着葡萄不吃葡萄了吗？接下来我们解决第二个追魂拷问。既然是低位，那肯定是有投资价值的，只是作为普通投资者，买在底部价格的概率较小，但是有一种方式能分散投资、平摊成本，它就是——
基金定投是定期定额投资基金的简称，是指在固定的时间（如每月8日）以固定的金额（如888元）投资到指定的开放式基金中，一般基金定投百元起步，第一次设置好定投时间、定投金额之后即可自动操作。
尤其在当前底部无法确定，低位相对明显的情况下，分散投资，可以将投资成本平滑在低位区域，待市场上涨之后可以借助低位区域累积的基金份额，“聚沙成丘”。
现在某基金净值是2元，然后有人劝你抄底，如果你say yes，然后一次性押宝入场，则此时基金投资成本为2元。如果这里真是底，那么恭喜你。
但是根据上述分析，假如市场还会下行，基金净值还会出现下跌，那么设置基金定投就有可能出现下面的情况：
定投数据为模拟，为方便计算暂不考虑手续费等
因此，从这个角度来看，在只知低位不知底部的当下，如果选择进场，定投基金相比一次性投资的“抄底”，更安全一些。所以，要勇敢地对抄底say no。
最后给你们安利两只定投标的
今年上半年逆市飘红基
风险提示：基金过往业绩不代表未来预期收益，也不作为管理人管理的其他基金收益的保障，定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金优惠费率详情以具体公告为准，基金投资需谨慎。