向勒布朗詹姆斯学习投资 - 投资利物浦8年赚7倍

第一部分:历史财务数据回顾

2011年,利物浦陷入低迷,勒布朗詹姆斯投资650万美元,获得利物浦2%的股份。相当于估值3.25亿美元。

当年的营收仅为1.84亿英镑,利润为负。

2009年到2013年,这几年都是利物浦的低迷期。

2014年度,利物浦度过低迷期,终于迎来了7年来的首次盈利。此时利物浦开始进入稳固的恢复期。

2015年,利物浦盈利全欧洲第一,净利润7500万英镑。

2016年,利物浦再次亏损2100万英镑。

2017年,利物浦净利润3900万英镑。

2018年,利物浦净利润1.06亿英镑

2019年6月1日,利物浦欧冠夺冠了,估计2019年的利润将再创新高。

营业收入曲线及构成如下图:


第二部分 行业分析

足球俱乐部其实并不是一个好行业,其他体育俱乐部也类似,如篮球俱乐部。

原因是:足球俱乐部要盈利,必须要有非常好的战绩,最好是能夺冠。而每年冠军就那1个。剩下的球队怎么办?

即使夺冠,风光也就那两三年,因为夺冠必然导致冠军球员的身价水涨船高。随着他们的合同陆续到期,续签的价格必定飞涨。

本来是因为有了性价比高的球员组成了一只性价比很高的球队,进而夺冠,结果夺冠后这些球员个个都不再是高性价比球员。他们的高工资把利润侵蚀的所剩无几。

于是球队又开始陷入亏损的境地。

在这种情况下,要么选择不续签,则球队实力下降,球星流失导致观众流失,收入流失。陷入恶性循环。

而如果硬着头皮保留冠军班底,则铁定亏损。

大多数情况下是会放弃续签冠军班底,进入重建期。

重建期又是一个漫长的亏损期。像前面说的,利物浦连续7年亏损,2014年终于小幅盈利了。

归根到底,观众是来看球星的,不是来看“利物浦”球队的。

球队本身是没有定价权的。

类似的行业,还有电影公司。观众是来看明星的,所以各大电影公司竞相给明星开高价,直到高得接近亏损。

万一哪部片子判断失误,那就会亏得亲爹都不认识了。所以大家看,美国各大电影公司,几乎没有独立盈利的,都是被各大集团所收购,金主加持。


第三部分 公司分析

那么,从投资的角度来分析,球队的核心竞争力是什么呢?

我认为有两点:一是持续培养年轻球星的能力,二是稳固的战术体系

这两点可以保证球队战绩一直很好,且球队中一直都有巨大观众号召力的球星。这样,球队就能保持持续稳定的盈利。

那利物浦是不是一家符合以上标准的俱乐部呢?

说实话,我对足球不感冒,对利物浦这家俱乐部完全不熟悉。

NBA我倒是比较熟一点。

这方面的典范我认为是:NBA马刺队。

主教练波波维奇战术体系完整,多年不变,他基本上不从别的球队高薪挖人,基本上都是自己培养。

球员如果要求薪水太高,后备人选立马能补上。

当然,如果球员确实能打出水平,球队也愿意给公允的工资。毕竟年轻球员的培养,周期可能比较长。

如果球队能拥有像马刺这样的体系、这么优秀的主教练,那一定是一家从财务角度非常赚钱的俱乐部。

至于利物浦在上面两个方面做得怎么样?我也不清楚。

至少从财务数据来看,我感觉并不是很优秀,至少跟马刺差距较大。


第四部分 估值分析

2011年,1.69亿英镑的营业收入,利润为负,球队处于低谷。这时詹姆斯以3.25亿美金的估值买入。

这怎么估值呢?

我认为利物浦是一个周期股。几乎每一只俱乐部都具有类似的属性。

投资周期股,就要在周期低谷买入,然后在周期高点卖出。

如果买入的价格足够低,也可以采用一个完整周期的平均利润作为分母来估算PE。

利物浦最近10年利润假设为3.5亿美元,年平均利润为0.35亿。那么以詹姆斯当时的买入价格算,PE大概为:9.3倍

如果他的投资回报预期为10%左右,那么就是一个还不错的投资。这种情况下,如果没有更好的投资标的,是可以选择继续陪着利物浦再走一个10年周期的。

当然,如果我来做这个决定,我会选择卖出,然后买入另外一家处在周期底部的俱乐部。

每一只俱乐部的周期是完全不同的。今年夺冠的利物浦目前是周期顶部,而目前的马刺队则处于周期底部。现在投资马刺队,我相信未来8年还能赚7倍。

这样16年就变成了49倍。

完美!!!

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精彩评论

格雷阿姆06-03 20:42

纽约尼克斯、曼联了解一下,买球队就买大城市的,战绩不好一点也不影响球队盈利,马刺这种小城市就算年年拿冠军也赚不了多少钱,反而需要买球星交奢侈税,不亏损就不错了

半个研究猿06-03 20:32

哈哈,教个真,文章说的有趣,值得喜欢职业体育的投资者看一看,乐呵一下,但最后得到的结论有点不靠谱。
NBA的独特制度(尤其是选秀)导致和欧洲足球联赛的逻辑差很多,NBA强弱队更迭更为频繁和有效,而足球联赛基本上就是每个联赛的几大豪强玩来玩去。NBA球队的市值升值过程是跟整个NBA的价值同步的,且跟城市关系很大,纽约尼克斯成绩年年烂,市值年年第一。
最后说一下这结论的最不靠谱之处在于马刺(第二列最下面那个)现在的的市值并不处于低谷,只是成绩处于一般的阶段

Ricky06-03 21:04

$曼联(MANU)$ 这些年的股价了解一下

CharlieChio06-03 21:51

NBA没有外部竞争,这些制度可以建立,更好的平衡并促进,欧洲就不行了。当然,根因还是美国经济强~

baalball06-03 22:18

恩,这个话题不错,老夫跨联盟看球多年来聊聊我的一些粗浅经验。首先,职业球队赚钱,1,门票(占比不大,不多说) 2,转播(跟着成绩走) 3,周边 (吃喝固定+衣帽跟着明星走)。楼主也说了要成绩就得多花钱买人,多买人又未必能出成绩,所以这不是一个好的行业。结论基本上正确,但是有几个细微的细节,能造成不同的结论。首先,有一个联盟叫nfl,他有硬工资帽,简单来说,每家花的钱都一样,没地方给你交奢侈税,那就简单了,只要经理经营的好,营业收入稳定增长,支出也很稳定,投资难度降低一大截。事实上nfl的绿弯包装工也是上市公司(nfl唯一上市的),一只纯乡下球队,一位暮年巨星阿隆罗杰斯,之前年年季后赛(最近2年不行了),这公司每年靠周边和转播稳定赚钱,如果有新的巨星打开局面的话可撸。然后,有一个联盟叫mlb,他家能卖的周边比其他联盟多了那么一点,一般周边只有衣服,而且日常并不怎么适合穿,但是mlb不仅有衣服还有帽子,还都是日常能用的。这时候选择其实也很简单,最出名的球队就是周边销量最好,简单选龙头即可,纽约扬基/洛杉矶道奇,可惜这2队都不上市没得买。最后曾经还有一种稳定赚钱模式叫阿森纳正太养成模式,可惜教授已走,模式已凉,也没啥说的了

全部评论

凛冬将至AH06-12 23:47

牛逼的投资逻辑呀

韭菜瓜瓜06-08 09:34

我随便买个房不都是几倍?

袁顺安06-08 04:16

高风险高收益,要考虑成功概率,只是恰好赚了7倍,他能脱手再说7倍吧,还16年8倍,一开始是不是好生意的情况下,正常人谁会投资球队???

-冬青-06-07 22:06

利好出尽,卖卖卖

_python_06-07 21:38

你看看他还有其他投资没。。。一共赚了多少,比例是多少,个例没意义