张绪成-中泰煤炭

张绪成-中泰煤炭

煤炭行业高级分析师,清华大学化工系学士、硕士,曾就职于中信建投证券研究发展部、中国五矿集团总部战略投资部门,多年周期品研究经验,专注于从行业供需基本面和公司业务发展等角度挖掘投资机会。2016、2017年连续两届新财富煤炭行业最佳分析师第二名团队核心成员。

他的全部讨论
煤炭产业的思考二:2019年淘汰产能1.1亿吨,2020年仍有空间

投资要点 本篇报告旨在梳理2019年煤炭行业各省份实际去产能情况,以及估算其对全国产量的影响,并对2020年煤炭行业去产能进行展望分析,这对判断煤炭行业未来的供需格局能够提供一定的参考。 继2016-2018年淘汰煤炭8.1亿吨产能之后,22个省份2019年又合计化解过剩产能约1.08亿吨。根据中煤协口径...查看全文

12月煤炭行业数据点评:供给增速放缓,库存下降,煤价有所企稳

投资要点 12月份煤炭产量:同比增长2.4%,增速放缓,日均原煤产量月环比减少43万吨/天。国家统计局公布,12月份全国规模以上原煤产量3.32亿吨,同比增长2.4%,增速比上月下降2.1%,12月份日均原煤产量1070万吨,月环比减少43万吨/天,1-12月累计产出37.5亿吨,同比增长4.2%。对新增产能具有决定作...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:经济景气度回升&流动性充裕,看好板块估值修复

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块下降1.8%,沪深300指数下降0.2%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:本周国内动力煤市场整体稳中小涨,部分煤矿为避免出现库存堆积,开启停产、减产模式。年初主产地煤矿安全检查较严格,各地区均有不同程度的减产或停产,整体开工率维持中等偏低水平,供应收缩对...查看全文

煤炭行业2020年度投资策略报告:价格新常态,步入新周期

投资要点 供给端判断:国内煤矿新增产量温和扩张叠加进口量预计稳中有降,供给端增速相比2019年将有所放缓。展望2020年,随着一批矿井证照办理齐全后逐渐投产以及部分投产煤矿产能利用率提升,国内煤炭产出有望继续稳步释放,预计同比新增1.0-1.2亿吨(+3%上下)。内外煤价差持续缩窄,预计2020年...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:逆周期调节持续加码,继续看好估值修复

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块上涨2.6%,沪深300指数上涨3.1%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:本周动力煤市场整体呈现稳中小涨走势,主产地年底安全检查频繁,部分矿有停产、减产情况,供应收缩,但需求较为稳定,整体煤矿产销平衡,价格稳中小涨。供应方面,岁末年初主产地煤矿安全检查较...查看全文

【中泰煤炭—李俊松】1230电话会议:未来周期演绎节奏判断

从大概11月20号以来,我们一直比较看好这波估值修复的行情。但是我其实也一直跟大家强调,煤炭的基本面在周期行业里面是比较差的,大家也可以看到冬天的煤价也是波澜不惊,没有什么特别大惊喜,相对以前比较弱的。但是我们为什么还是提前看好了反弹的行情,主要是从经济周期角度来说,全球经济从8...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:继续看好板块估值修复

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块上涨0.8%,沪深300指数上涨0.1%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:沿海六大电厂日耗连续一周位于75万吨以上的高位水平运行,个别库存偏低的电厂开始北上采购计划,与此同时在发运成本和港口库存下降的支撑下,北方港口煤价开始上涨。临近年底多数煤矿已经完成全...查看全文

煤炭产业的思考:行业产出成本变动的原因及趋势

投资要点 前言:2016年供给侧结构性改革以来,煤炭行业规模化程度明显提升,从业人员有所减少,全国煤矿总数量从2015年底的1.08万处减少至2018年底的5800处,减少了46.3%,行业平均单井产能规模从53万吨/年提升至92万吨/年,提升了73.6%,行业从业人员从2015年初的456万人降至2018年底的321万人,...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:央行14天逆回购利率下降,继续看好超跌反弹

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块上涨3.5%,沪深300指数上涨3.2%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:供给方面,受到安龙县广隆煤矿发生重大煤与瓦斯突出事故,贵州要求30万吨/年以下煤矿立即停产以及年末安全检查力度加大等因素影响,煤炭整体供应有所收紧。需求方面,进入12月份以后,随着天气转...查看全文

11月煤炭行业数据点评:进口增速继续放缓,动力煤价继续下跌空间有限

投资要点 11月份煤炭产量:同比增长4.5%,日均原煤产量月环比增长66万吨/天。国家统计局公布,11月份全国规模以上原煤产量3.34亿吨,同比增长4.5%,增速比上月增加0.1%,11月份日均原煤产量1114万吨,月环比增长66万吨/天,1-11月累计产出34.1亿吨,同比增长4.5%。对新增产能具有决定作用的行业固...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:中央经济工作会议定调&中美贸易协议达成,看好估值修复

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块上涨0.9%,沪深300指数上涨2.3%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:供给方面,主产地陕西榆林部分煤矿因完成全年生产任务而停产,整体煤炭供应有所收紧。需求方面,进入12月份以后,随着天气转冷沿海六大电厂日耗升至75万吨左右的高位水平,但存煤可用天数依旧在2...查看全文

【中泰煤炭—李俊松】1209电话会议:全球经济共振向上,看好煤炭估值修复

各位投资者大家好!最近以来我们一直从经济周期的角度推荐煤炭股,煤炭基本面我们一直和大家强调,煤炭的价格没有触底,预计到2020年二季度动力煤的价格会触底,明年下半年是稳中有升的状态。动力煤去库存的速度比较慢,不如钢铁去得这么顺畅,目前来看动力煤的价格还是比较弱的。12月还处于旺季...查看全文

【中泰煤炭—李俊松】周期已来,全球经济进入共振向上时间窗口,继续看好未来一段时间股市和商品...

11月份PMI指数超预期回升,提前下达专项债加码基建,国内主动去库存周期几经结束,未来半年随着通胀压力缓解国内仍有可能降准或降息,国内房地产政策微调及外需改善均为国内经济企稳提供动力。国内政治局会议稳增长信号进一步明确,依然强调六稳,运用好逆周期调节工具,加强基础设施建设,确保20...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:政治局会议传递积极信号,继续看好超跌反弹

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块下跌0.4%,沪深300指数上涨1.9%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:本周国内动力煤市场整体稳中有降。供给方面,本周主产地部分煤矿开始以销定产,且由于年底保障安全的要求,部分煤矿开始收紧生产,生产增速有所下降,但总体库存仍然充足。需求方面,下游电厂在...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾:11月制造业PMI重回扩张区间,继续看好超跌反弹

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块上涨0.1%,沪深300指数下跌0.6%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:本周国内动力煤市场整体维稳,局部区域出现上涨行情。产地方面,晋蒙地区煤价波动幅度较小,价格上涨主要集中在陕西榆林地区。价格上调主要由于近期煤矿事故频发导致部分煤矿产量出现回落以及中...查看全文

【中泰煤炭-李俊松】逆周期政策加码下的超跌反弹

本文内容发表于11月24日电话会,即:“不断进击中的周期” ——中泰“能源与材料组”电话会议纪要 向大家汇报一下我们对煤炭未来一年的大致的判断,我先从经济周期的角度讲一讲现在处在什么阶段。我们这波经济周期最高点大致是17年形成的,实际上17年应该是有两个高点,年初是有一个PPI的高点,17...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾: 逆周期政策加码,龙头破净有望触底反弹

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块上涨3.2%,沪深300指数下跌0.7%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:本周国内动力煤市场涨跌互现。陕西榆林地区煤价上涨较为明显,山西地区动力煤整体以下跌为主,内蒙古鄂尔多斯地区多数矿价格保持稳定运行,个别矿价格有涨有跌。进入十一月下旬之后随着全国大范...查看全文

【中泰煤炭李俊松】双底演绎?——对煤炭及周期股未来1年简要判断

双底演绎?—对煤炭及周期股未来1年简要判断 自2017年以来的周期下行与以往最大不同在于房地产链与非地产链制造业明显的分化,使得商品价格之间分化十分明显,黑色价格回落明显弱于化工等品种,本轮超长的工业企业库存下行周期当前处于主动去库存尾部区域,PPI和工业库存水平2017年上半年见顶经历...查看全文

煤炭行业每周观点及回顾: 火电产量增速扩大,关注后续进口煤政策

投资要点 核心观点:上周,煤炭板块下跌4.3%,沪深300指数下跌2.4%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:现阶段多数煤矿产量较前期相比有所减少,主因一是受煤管票限制,二是煤价下跌严重打压生产积极性。下游需求虽有所改观,但整体依然偏弱。港口方面,受到限制进口煤信息的影响,北方港口下游询货...查看全文

10月煤炭行业数据点评:进口增速有所回落,持续关注进口政策及年度长协谈判情况

投资要点 10月份煤炭产量:同比增长4.4%,日均原煤产量月环比减少32万吨/天。国家统计局公布,10月份全国规模以上原煤产量3.25亿吨,同比增加4.4%,增速与上月持平,10月份日均原煤产量1048万吨,月环比减少32万/天,1-10月累计产出30.6亿吨,同比增长4.5%。对新增产能具有决定作用的行业固定资产...查看全文

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