张绪成开源煤炭石化

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煤炭行业每周观点及回顾：日耗攀升支撑煤价高位持稳，两部委发文推进行业产能优化

投资要点
核心观点：上周煤炭指数上涨2.3%，沪深指数上涨2.4%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：近期炎夏导致下游电厂日耗持续攀升，用电已至旺季、电厂日耗有望保持目前趋势持续上涨，从而带来后续的惯性补库，因此短期动力煤价格仍有较强支撑，有望强势高位持稳。炼焦煤：当前焦企整体开工高...

5月煤炭行业数据点评：供需格局改善，动力煤价上涨，长期看好高分红、低估值标的

投资要点
5月份原煤产量3.19亿吨，同比下降0.1%，日均原煤产量1028.52万吨，环比下降4.2%。国家统计局公布，2020年5月份全国规模以上原煤产量3.19亿吨，同比下降0.1%，增速比1-4月下降6.1个百分点，5月份日均原煤产量1028.52万吨，环比4月下降4.2%。1-5月累计产量14.7亿吨，同比增加0.9%。

煤炭行业每周观点及回顾：日耗攀升拉动煤价强劲上涨，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周煤炭指数下降1.5%，沪深指数持平，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：本周动力煤价格大幅上涨至560元/吨附近。目前来看一方面随着夏季高温到来下游电厂日耗在不断攀升，另一方面为准备迎峰度夏下游电厂库存也在累积，但目前位置相比去年同期仍有一定差距。后续在高日耗+...

煤炭行业每周观点及回顾：投资策略：动力煤价格高位企稳，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块上涨0.3%，沪深300指数上涨3.7%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：6月进入丰水期，水电出力逐渐增加，加之水泥等行业限产，沿海六大电厂日耗维持在60万吨左右，存煤可用天数维持在25天上下。“两会”结束产地供应小幅回升、供给释放使得供需形势稍显宽松，但...

煤炭行业每周观点及回顾：动力煤价格小幅上涨，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块上涨0.01%，沪深300指数下跌1.2%，煤炭板块表现强于大盘。动力煤：在经历前期大幅攀升后目前沿海六大电厂日耗出现滞涨情况。虽然6月即将进入夏季用电高峰，但同时也将进入丰水期，水力发电将带来明显增量。经历前期大幅上涨后市场情绪转向观望，动力煤价格...

煤炭行业每周观点及回顾：动力煤价回归绿色区间，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块下跌1.2%，沪深300指数下跌2.6%，煤炭板块表现强于大盘。动力煤：当前港口库存大幅下降，上游发运不足造成港口资源紧张，部分优质煤供不应求。需求方面，复工复产进程加快叠加南方高温气候使得六大电厂日耗持续攀升，本周动力煤价格强劲上涨回归绿色区间，...

煤炭行业每周观点及回顾：动力煤价强劲上涨，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块下跌0.1%，沪深300指数下跌0.4%，煤炭板块表现强于大盘。动力煤：目前下游电厂日耗持续攀升，六大电厂煤炭库存和可用天数已低于去年同期水平。需求的持续提振叠加下游在迎峰度夏前的补库动力，预计动力煤价格后续将继续上涨，有望回归绿色区间内。炼焦煤：...

煤炭行业每周观点及回顾：动力煤如期企稳，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块上涨0.4%，沪深300指数上涨1.3%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：近期港口、下游电厂库存下降，电厂日耗已恢复至去年同期水平，动力煤价如期企稳。目前马上要进入到迎峰度夏前的补库窗口，后续预计动力煤价格在补库的需求下存在企稳回升的动力。炼焦煤：本...

煤炭行业每周观点及回顾：动力煤价进入企稳期，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块上涨0.7%，沪深300指数上涨3.0%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：本周电厂淡季日耗已经恢复至与去年同期水平，主产地坑口以及港口价格跌势放缓，叠加协会呼吁煤企维护煤炭市场价格稳定等因素，煤价跌至目前低位有较强支撑，预计短期价格有望止跌企稳。炼焦...

陕西煤业2019年及2020Q1报告点评：2019年业绩创历史新高，2020Q1煤炭产量继续增长

投资要点
陕西煤业公布2019年报及2020年一季报，主要财务数据如下：
2019年，实现营业收入734.0亿元（+28.3%），归属于上市公司股东净利润116.4亿元（+5.9%），扣非后归属于上市公司股东净利润111.5亿元（+0.71%），经营活动产生的现金流量净额192.0亿元（-2.8%），每股收益1.18元（+7.3...

煤炭行业2020一季度末基金持仓综述：煤炭股持仓总市值、比重环比均下降

投资要点
2020Q1季末，煤炭股持仓总市值环比下降、比重环比下降。通过对全部公募基金重仓持有的煤炭股市值进行计算，2020年一季度末，公募基金重仓股持有煤炭行业总市值为32.6亿元，环比下降5.38%。公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.16%，环比下降0.02个百分点。
广深...

煤炭行业每周观点及回顾：煤价有望进入企稳期，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块下跌2.0%，沪深300指数下跌0.1%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：近期煤矿基本处于满负荷生产状态，供应量持续增加，但总体需求较之前也已好转。随着煤电长协签订在即，协会呼吁限产保价，后期在电厂日耗好转、迎峰度夏前的补库窗口、进口煤干预等迹象下动...

中国神华（601088）2020一季报点评：平均煤价下滑1.3%，整体波动幅度小于行业

投资要点
中国神华披露2020年一季度报告，主要财务数据如下：实现营业收入510.8亿元，同比下降10.4%；归属于上市公司股东净利润98.1亿元，同比下降22.1%，扣非后为95.4亿元，同比下降15.9%；EPS为0.493元/股，同比下降22.1%；加权平均ROE为2.75%，同比下降1.0个百分点；经营活动产生的现金流...

西山煤电（000983）2019年年报点评：煤炭&火电业绩同比提升，焦化计提资产减值拖累业绩

投资要点
公司披露2019年年度报告：报告期内，公司实现营业收入329.55亿元，同比上升2.12%；归属于上市公司股东净利润17.10亿元，同比下降5.12%，扣非后为17.10亿元，同比下降1.72%，折合EPS为0.5427元/股，同比减少5.12%；加权平均净资产收益率为8.50%（-1.04pct）。
四季度业绩大幅下...

山西焦化(600740)2019年报点评：焦化业绩大幅下滑，中煤华晋业绩同比提升

投资要点
公司披露2019年度报告：实现营业收入66.42亿元（-8.12%），归属于上市公司股东净利润4.74亿元（-69.06%），公司扣除非经常性损益后的归母净利润为4.58亿元（-64.61%），每股收益为0.3142元/股（-74.06%），加权平均ROE为4.68%（-16.91pct）。
焦炭业绩同比大幅下降，主因量价双...

专题研究报告：复盘过去20年煤炭四次牛市， 探寻经济周期中煤炭股的投资价值

投资要点
本篇报告中，我们将复盘过去20年煤炭四次大牛市，探寻经济周期中煤炭股的投资价值。
一、经济的高速发展带来了煤炭股的第一波大行情。2005年11月-2007年 10月，煤炭板块市盈率从7.1倍上涨至64.5倍，涨幅811%，板块业绩上涨34%，戴维斯双击推动板块迎来大牛市，煤炭开采II指数上...

煤炭行业每周观点及回顾：煤价将进入企稳期，看好高分红、低估值标的

投资要点
核心观点：上周，煤炭板块下跌0.5%，沪深300指数上涨1.2%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：由于北方七港库存总量升至高位，沿海电厂日耗仍低于往年同期水平，主要以去库存为主，用煤淡季电厂机组运行减少，需求复苏不及预期，导致本周价格继续走低。不过后续随着需求的进一步恢复，...

3月煤炭行业数据点评：煤炭供需最弱阶段已过，价格进入稳定期

投资要点
3月份原煤产量3.37亿吨，同比上升9.6%，日均原煤产量1124.2万吨，同比上升13%。国家统计局公布， 2020年3月份全国规模以上原煤产量3.37亿吨，同比上升9.6%，增速比1-2月上升15.9个百分点，3月份日均原煤产量1124.2万吨，同比上升13%，环比（相较2020年1-2月份）上升38%。
3月份...