感谢球友的帮助与支持，前面两个调研很有效果，为本文的观点提供了足够的论据。（有兴趣的朋友可以去看一下）
此次沃森生物的财报是放了两个大消息，13价肺炎疫苗的销量获得了放量，为公司赚取了27亿的营业额。第二点是公司现在手头不缺钱，还打算拿4亿资金去回购自家公司股票，赤裸裸的告诉投资者，我们家的股票被低估啦。那我现在就要分析他的股价真的被低估了吗？判断股价是否被低估了，有一个重要的关键点，公司未来还会持续赚更多的钱吗？或者说，公司市值远低于同行业正常水平。如果没有被低估，那就是同行业竞争者（万泰康泰），他们被高估了。
根据此次财报提供的内容，沃森生物此次的营业额主要来源于13价肺炎疫苗，其他的一类疫苗等基本上都是缩量的。公司给出的解释是，由于受到疫情影响，一类疫苗的接种出现了缩水。原因应该是不仅仅受到新冠疫情的影响，还有国内新生儿出生率断崖式下降的影响。面对新生儿的出生率下降，13价肺炎疫苗未来几年销量是否依然会放量？（本文核心探讨的问题之一）
现在国内13价肺炎疫苗的竞争格局是辉瑞、沃森生物、康泰生物，我给他取名叫“一虎二狼夺食传”。这仨儿关起门来斗（外加上主人棍棒相助）二狼比必取胜，赶走老虎是必然的状态。好了，如果老虎被赶走了，二狼又会打架，那么主人是不会再管了，毕竟都是自己养大的，只要不打死就让他们往死里打（小时候我和我哥哥打架我爸也是不管的），那么他们俩是谁会胜出呢？
根据昨天雪球朋友调研结果（我集思广益的帖子）：
1、沃森与辉瑞是单通道，康泰是双通道，单通道技术优于双通道
2、沃森与辉瑞、康泰，沃森副作用更小
例子：（雪球网友一）年前带儿子去打13价，咨询预防接种的工作人员，建议打沃森的13价，说副作用比辉瑞小。然后问了一下身边的同事和朋友，都给宝宝打的沃森的……
（二）我姑娘打的沃森13价，半夜发烧，第二天上午就好了
基于调研结果，我认为沃森会胜出，国内市场份额大概7:3（保守应该是6:4），为什么是这个数字我也有我的衡量，后面再说。
一虎二狼夺食有了结果了，但是面对市场份额越来越少了，未来13价疫苗仍然会放量增长么？
21年沃森13价销售额为27.5亿，那接种疫苗的人口为27.5亿/（600*3） = 150万人，2021年新生人口为1050万。接种占比14%，也就是10个新生儿里面有1.4个会接种13价疫苗。我认为未来人口接种率最高至少可以达到20%。我们可以观察财报里面的一个数据，地区销售额。
其中华东大区销售额是华中地区、华南地区、西南西北大区、华北大区的两倍，这说明了13价的接种率与经济水平相关，经济越发达的地方接种率越高。进一步推，生不起孩子的家庭接种13价的可能性也小。因此人口的下降与接种率并不是线性关系！！举例，如果出生率下降10%，13价接种率可能下降%5，而不是想象中的下降10%。另外积极方面，由于受到新冠疫情的影响，未来民众对于疫苗的重视程度也会空前重视。未来，13价的接种在人口下降与民众意识达到平衡状态，目前明显再放量中。因此最终的推论是：如果13价未来出现连续两三年不再放量增长，在疫情稳定的情况下，13价放量结束，开始受制于人口下跌带来的影响。近2年来看，13价将会继续放量！！！
好了，一个大问题解决了，回到最开头提到的大问题，沃森的股价真的被低估了吗？
我们这里对标万泰生物，万泰生物的二价HPV2价2021年销量32.78亿，共销售1,022万剂，库存812.31万剂。体外诊断营业收入为23.4亿，目前万泰生物的1675亿。我们可以看到万泰是有库存的，且认为是为明年的市场空间增大做准备的。2021年万泰2价市场占有率为65%（迅速抢占市场），我们有理由相信2022年市场增速在20%以上，也就是2022年市场份额为78%。以2021年的营业额为基础数据，市场份额为40亿（也许比这更大）。
如果不出意外，沃森生物的2价HPV也会出来，由于沃森不占据先发优势，并且疫苗的质量与万泰存在差距（万泰使用了GSK的佐剂），好在没有第三加外企捣乱，沃森2021年竞争掉万泰25%的市场份额是有戏的。2022年2价HPV营业额算下来（这里没有考虑到产能因素）：
沃森：40亿*0.25 = 10亿
万泰：40亿*0.75 = 30亿
沃森生物由于去年销售13价肺炎苗赚了27亿，根据上篇测算预计会继续放量10%（保守），沃森2022年大单品销售额为27亿*1.1 + 10亿 =40 亿 。这里给与40倍pe。
（沃森）40亿 * 40 = 1600亿（13价苗和2价苗同做40倍）
万泰生物2022年销量预估，体外诊断预计市场给与的pe不会很高，20倍比较中肯，预计体外诊断增速20%，得出体外诊断营业额为23.4 * 1.2 = 28亿。
（万泰）30亿 * 40 + 23.4 * 20 = 1668亿
我们从数据来看，今年万泰确实没有高估，与现在的市值相当，但明年就不好说了，因此我们得出原文的开头的结论，沃森在不考虑mRNA以及国外13价市场销售业绩的情况下，市值至少1600亿，可以说在9价HPV没有获批的情况下，沃森潜力吊打万泰。当然沃森有很多不好的地方，比如沃森股权分散，股价需要市场更多更大的决心才能拉起来。
这里没有讨论9价HPV的情况下，研发有风险，当年万泰反超沃森的2价HPV，未来鹿死谁手不好下定论，目前来看万泰在9价更胜一筹，拥有GSK的佐剂相助。
如果二选一，建议选沃森。