抖音50亿年框落地 交个朋友加速资本

 

 据信为交个朋友港股上市主体的世纪睿科(HK.1450),于8月5日发布公共称已与抖音电商签署结算GMV为50亿人民币的年框协议。

  我们认为,这释放了两个重要信号:

  1、交个朋友体系将通过协议将其直播业务的收入完全装入上市公司主体,大幅度加速了交个朋友的资本化。

  2、抖音电商在整体大环境变化,社会零售数据增长放缓,流量增长承压,东方甄选等新兴直播间快速崛起,罗永浩逐步淡出等诸多因素下,依然看好交个朋友体系的高速增长,持续给予扶植。

 

  一、交个朋友加速资本化

 

  随着遥望借壳星期六,新东方在线暴涨,罗敏直播带动趣店股价等一系列直播电商与二级市场联动事件推动,直播电商赛道正在加速资本化。

  交个朋友体系也不例外。

  此前,我们在《10倍新东方!直播电商股市掘金指南》中曾指出,衡量交个朋友与港股上市主体世纪睿科融合进程的主要指标在于:

  1、账号资产迁入。

  2、主播及运营人员签约主体迁移。

  3、GMV协议装入。

  其中,1、2两项均被相关消息方证实。

  因此,本次公告披露的与抖音电商签署的50亿年框可被视为交个朋友体系进入世纪睿科的最后冲刺阶段。

  值得注意的是,作为抖音官方协议,将大幅增加世纪睿科业务的确定性,可以被视作交个朋友体系资本化进程的压舱石。

  同时,同样在抖音电商有重要业务的上市公司星期六(遥望)和新东方在线(东方甄选)并未披露类似信息。

  二级市场资讯媒体格隆汇将此解读为:

  “世纪睿科可能是唯一一家与抖音签订年度协议的上市公司,更是唯一一家能够明确获得抖音官方资源支持的上市公司。”

  格隆汇进一步给出分析:

  “参照A股上市公司星期六,其直播电商业务的GMV净利润率约在5%左右,据此估算,世纪睿科在未来12个月内完成不低于50亿元的结算GMV,预计将为其带来不低于2.5亿元的净利润。再考虑公告里提到的抖音将为其进行技术服务费返还和根据结算GMV进行资源支持,世纪睿科因此产生的净利润可能不低于3亿元-3.5亿元,有望看到市值进一步提升。”

  目前A股电商概念上市公司PE倍数普遍30倍左右,若以3~3.5亿净利润计算,世纪睿科市值将有望达到90亿~105亿。(以人民币计)

  

  二、抖音电商持续看好交个朋友

 

  在披露公告中,本次50亿年框的统计口径为“结算GMV”。

  即扣除退款退货等因素,以实际发生为准的真实GMV。

  考虑到抖音及所有电商平台的退款退货发生比例(20%~30%),这意味着本协议的账面成交GMV实际为62.5亿~72亿。

  据第三方数据平台统计,交个朋友主直播间过去360天成交GMV为53.8亿。

  这其中包含了罗永浩依然高度参与的大部分时间。

  因此,依据公告口径,我们可以解读为,抖音电商与交个朋友体系均看好未来一年周期内,交个朋友体系成交额有20%~40%的增幅。

  在抖音诸多头部直播间中,交个朋友作为首家做出“淡化超级个人,强化渠道品牌”尝试的公司,其GMV数据一直受业内关注。

  长期以来,直播电商过于依赖超级个人,导致流量效率低下,转化率与UV价值均不达预期的问题一直受各大平台内部重点关注。

  在移动互联网红利逐步耗尽,各平台流量增长承压的大环境下该问题尤为凸显。

  同时,过于依赖头部主播带来的舆论风险,税务风险与政策法律风险正在不断攀升。

  无论从风控角度,还是流量效率角度,交个朋友体系的尝试对整个行业均有探索与借鉴意义。

  此次抖音电商50亿年框信息的释放,也被部分业内人士解读为抖音对渠道品牌型直播间释放利好。

  毕竟,对于大多数公司而言,通过热搜事件和头部明星高举高打的方式并不具有复制性,通过持续运营和流程优化打造渠道直播间的方式更为稳健和可行。

  这部分公司组成抖音电商生态的基本盘。

 

  三、直播电商进入新周期

 

  作为一个新兴赛道,拥抱二级市场将会是未来头部公司与从业者关注的重要方向。

  交个朋友作为标杆性公司,其整体资本化进程不仅将鼓舞从业者与一级市场投资人,也将会是直播电商行业探索的经典案例。

  上市带来的财富效应和合规框架,同样是直播电商行业进一步发展的重要因素。

  对于头部公司而言,如何调整自身业务模式,做好财务合规与税务统筹,将会是下一阶段公司运营的重点。

  正如我们过去所言,以21年税务风暴与22年二级市场直播电商热为分界线,过去粗放的,大碗分肉,大秤分金的直播电商作坊模式将逐渐失去竞争力,公司化、合规化将会是未来竞争的重点。

 $世纪睿科(01450)$ 

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