熊末牛初论时机

外资持续流入A股,同时称看好中国经济的长期发展和股市较低的估值。

而国内基金因接近填平2018年下跌,在被大量赎回,大量基金仓位也处于低位。

中证全指11月小跌1.59%,但凤翔旗下基金全体逆势上涨。

这种时候,如何看市场?

世界上离钱最远的行为,第一“绝望赎”,第二“回本赎”。每每遇到投资者这样的行为,我们都特别的为其心痛。

2016年熔断后、2018年12月底,我们苦口婆心劝诫道股市估值折价高达40%以上时历来是历史大底,但仍有少数投资者赎回基金。结果前者错过了基金2016.2~2017翻倍的涨幅,后者已经错过今年的大幅上涨,此为“绝望赎”

当下,或者每一轮熊末牛初,基金刚刚弥补完前一轮熊市的下跌时,整个基金行业也会迎来一大波赎回,而实际上此时刚刚是小牛才露尖尖角,后面还有周期性的经济恢复+估值修复带来的巨大上涨空间,而投资者最容易在此时心有余悸地赎回并庆幸保本,从而错过牛市主升浪,此为“回本赎”

如图示,2004.1~2019.11股票型基金平均涨幅超过800%,年化收益14.8%,但绝大多数基金投资者都因为错误地频繁买卖没有获得平均收益甚至亏损。

要避免“绝望赎”和“回本赎”其实也并不复杂,需要了解股市基本的波动规律,了解股市的估值高低避免“高买低卖”,并控制好自己的情绪。

当前股市的估值水位相对历史均值折价38%,仍处于大幅折价的绝对低位。破净股比例大于10%也是每次历史大底区域的现象。2018年底部已现,今年A股小幅上涨明显处于熊末牛初的阶段,倒在黎明破晓时分是非常可惜的一件事情。

要记住,在熊市你绝望时却是最佳买入时机,在牛市时回收现金流收益最大。

此外,还有一种常见的错误就是“追风格”,很多投资者喜欢跟着近一两年表现特别突出的风格基金走,比如在牛市买入股票多头基金、在熊市买入对冲基金、在13~15小盘股疯涨后买入小盘风格基金、买入年度冠军基金……后面的结果自然大都不佳。

事实上一种风格短期过强,往往就是估值上升得太多产生了估值泡沫,后面难免有一段时间走弱。一个完美的投资,是选择一个长期好的基金,在其短期不佳时投资。比如美国很多机构大多是看一个基金经理的至少5年期滚动业绩,来判断其是否优质。再在其短期表现弱时加仓。

今次谈了很多朴实的投资技巧,希望对大家在选择投资时机时有所帮助。

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全部评论

价值下的成长2019-12-11 21:40

熊市绝望时是最佳买入时机,牛市回收现金流收益最大;者其实就是逆向投资的核心;前提是一定要做每一个阶段的龙头,指数龙头和行业龙头;这个是首选其次才是所谓的估值、业绩;因为只要不是主题投资,行业龙头的走势就是最具备成长性的、而股价走势也会符合所谓机构们常说的确定性。但这时候很多人反而认为的是风险不好控制。所以普通人和机构的风险与真正交易龙头与成长股的理念是完全相悖的!高确定性的股价高弹性才是戴维斯双击或双杀的核心!

月色迷人宁波2019-12-11 19:27

楼主你好,现在到底是不是熊末牛初啊。大多数都在说熊末牛初,不过听说股市走势总是和大多数人的预期逆反的。

凤翔梁进2019-12-11 15:16

从相对估值的角度来说,一线白马其实涨过头了,很粗略来说一线白马估值水位估值水位已经到了历史均值的110%,而二线绩优股还在70%以下。但今后IPO常态化,两极分化会长期存在,跟国际股市保持一致。

万花山2019-12-11 12:10

看看创业板 沪深300今年的涨幅,妥妥的大牛市进行时,还在说熊市,是在讲笑话吗

yzc1832019-12-11 11:00

干货满满