产品、管线很多人都分析过了，我就不重复了，简单谈一下思考，欢迎交流。
首先简单复盘一下丽珠的历史
1. 2018年以前：丽珠集团原来产品是参芪扶正液和鼠神经生长因子。靠这两个药，过去十年丽珠集团过得顺风顺水。从2012年到2018年，丽珠集团在短短6年内翻了10倍，很多人都想不到吧。这也是为什么丽珠集团在2010年设立单抗公司，但研发一直缓慢的原因之一。钱太好赚，日子太舒服了。
2. 2018年：2018年，在集采和严控辅助用药的大背景下，丽珠的明星产品销量大幅下降，同比净利润随之下降75%。预期变坏+业绩变差，妥妥的戴维斯双杀，股价从46的最高点跌到最低的17。
3. 2019年：等2019年中报出来后，大家冷静下来发现，其实上述两个明星产品在上半年收入合计4.55亿元，在营收里占比1/10都不到。化学制药里的艾普拉唑收入已经5亿元，超过了上面两个产品，而且增速达到76%。其他品种像雷贝拉唑，维三联也有25%以上增长。从产品看，已经转型成为化学新药公司了。所以股价也开始逐步回暖，一些长期关注医药的私募如高毅、淡水泉都提前开始建仓了。
关于未来的投资逻辑：
1. 首先，丽珠已经走出最低谷，估值有安全边际。产品转型缓释了投资者对辅助用药占比过高的担忧，新产品保持增长带动公司整体业绩提升。我觉得未来几年，公司层面不太会出现营收和利润大幅下滑情况。大家不用担心爆雷
2.其次，单抗公司提供弹性支撑。丽珠的单抗是起得大早，赶的晚集，10年都没有产品上市。第一个原因上面说过，第二个是就是人的问题。丽珠单抗原总经理傅道田水平真的不太行。我听过他的演讲，居然能说出盲目创新不可取，要做低价药的谬论来。从高管薪酬也能看出，作为学历最高，履历最靓的人，薪酬居然在高管中最低。朱老板不是傻子。2018年末，丽珠做了一系列管理改革，引入戴卫国担任单抗总经理，温弘担任首席科学官担任化药领导，给投资者提供了新的期待。按照最新研发计划，2021年要上市三款生物药，如果能做到，丽珠的估值倍数肯定能大幅上升（业绩不好说，竞争比较激烈，但至少向市场证明了新管理层的研发执行力）。
3. 最后，丽珠估值很合理。15%的利润增速，18倍的市盈率，不算很低，但很合理。但是，丽珠集团没有负债，账面趴着70亿的现金，这是很大的亮点。这笔钱有三种使用方法，第一是直接从国外买爆款临床药，这是最好的；第二是在行业集中度提升时，并购其他优秀企业；最不济给股东分红也很好。在18倍市盈率下，无论是单抗研发顺利，还是购买新药，都很可能带来戴维斯双击。
最最后再提一下公司的股权激励。之前员工的激励价格比较高，咱们看刚刚激励的戴卫国总的行权价格，是28.7元/股。28块以下请问你们敢买吗？我个人觉得比恒瑞性价比高。