简评上海银行半年业绩快报

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上海银行2018年报探析—回归常态、继续持有

目前不必过于担忧上海银行的不良率反弹

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基于业绩快报数据,简单点评一下上海银行的经营情况以及当下的股价。详细分析需等到半年报公布之后。

一、上半年经营稳中有进、稳中向好

(一)“稳”表现在核心经营指标继续稳定增长。营业收入增速为27%,净利润增速为14%,保持高速增长。关键性指标里,存款较年初增长9.82%,存款占负债比重达到57%,比年初提高1.46个百分点;贷款较年初增长8.79%,贷款占资产比重达到43%,比年初提高0.8个百分点。存款余额为1.14万亿,贷款余额为0.92万亿,贷存比的空间还很大。年化ROE达到14.6%,回升明显。以上几个核心经营指标都保持稳定增长的势头。

(二)“进”表现在资产质量风险管控能力提升。我反复说过,对资产质量的预期是压制上海银行股价表现的最关键因素。上一篇文章《网页链接 上海银行的不良资产生成探析》中,专门深度分析了上海银行的不良资产生产因素,结论是不必过于担忧上海银行的资产质量趋势。从上半年业绩快报看,不良率为1.18%,比一季度末降低0.01个百分点,扭转了连续两个季度的上升势头;拨备覆盖率334%,为2013年有数据记录以来的最高点。这两个关键性指标的“一升一降”,说明上海银行资产质量风险可控。

(三)“好”表现在大股东再次出手增持、股价趋稳。今年以来,上海银行的股价并未跟随大盘整体上涨,反而是二季度随着大盘调整,上海银行的股价也出现了下跌,并引发股价维稳机制。随后,上海银行的大股东公布了增持方案,其中TCL公布了高达20亿的增持方案。在股东增持的利好下,上海银行近期股价表现较好,较年初上涨15%以上,较5月份最低点上涨10%左右,5月份以来的股价表现好于同期大盘表现,也略好于同期银行指数表现。

除了稳、进、好,忧虑的地方也有,比如贷款结构、资产结构、存款结构、NIM变化等,由于但业绩快报没有具体数据,需要等半年报再说。

二、当前估值下买入仍比较安全

基于上海银行上半年经营表现,我们仍然坚持这是一家经营稳健、值得投资的银行。

自2018年一季度买入以来,虽未有丰厚回报,但仍然取得了20%以上的回报,跑赢了同期指数,且躲过了去年股市的大熊。因此,过去一年多对上海银行的投资依然是不错的。截至目前,上海银行的PE大约6倍,PB0.8-0.9倍,仍然低估。

如果自去年已跟随买入,则继续持有是最佳选择。

如果计划增持,6月初以及7月初股价维稳措施公布后的时机比较好。

如果打算买入,现在这个价格可以先建仓一部分,如果有大跌,则可以增持。

总之,我的上海银行仓位计划继续持有。

我对上海银行的期待是:一只经营稳健的高分红银行股。

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全部讨论

七星烟2019-08-03 22:16

还有浦发银行大哥

与牛股同行2019-08-02 07:39

近水楼台先得月,因地处上交所发源地,再加上外资的涌入,看好未来上海银行超越其它地方银行,更接近国有大行的位置。

肥臀猫2019-08-01 23:14

哎,上海银行大股东竟然TCL在增持