2019年一季度，东方财富营业收入增速12.7%，净利润增速28.1%，相对于其他券商动辄100%、200%的利润增速，许多朋友惊呼东财业绩暴雷了。
对于这个认识，我们要理一理。
首先，东财在2018年年报中就公开说明，预计2019年一季度业绩增长0-30%，最终28%的利润增速，在公告范围内，从字面意思看，并没有暴雷。
其次，分解一下看，1.证券业务收入大幅增长，融出资金余额达到118亿元，同比增长41%，比年初增长44%，两融业务增速保持较快增长；手续费和佣金业务收入达到4.4亿元，同比增长43%，保持较快增长。当然，这样的手续费和佣金收入增速肯定比其他券商动辄100%的增速要低，但如果我们考虑到东财从2015年下半年熊市开始发展客户，相对于其他老券商，东财并没有存量休眠客户，而2019年一季度股市大涨，恰恰是激活了市场休眠客户，带动老券商们的交易收入大幅增加。从证券业务角度看，东财并没有暴雷。
2.基金代销收入出现下降，2019年一季度代销基金1508亿元，其中活期宝805亿元、其他基金703亿元；去年一季度代销基金1637亿元，其中活期宝1012亿元、其他基金625亿元。也就是说，今年一季度基金代销额同比下降了100元，主要是由于活期宝销售下降了200亿，这一方面是由于牛市因素，带来股民资金搬家；另一方面也是东财有意为之。根据@廖增微 发布的东财股东大会记录显示，东财董事长明确表示，东财免费将客户证券账户中的现金购买了现金宝，这可以为客户创造收益，但服务却是免费的，相当于东财损失了手续费。从基金代销业务角度看，业绩没有预期的好，但基本也没有暴雷。
其实，真正让人感觉暴雷的是东财当下70-80倍PE的估值和30%的净利润增速不匹配，对此，我的观点是：好公司也要有好价格，千万不要买贵了。
最后，假设今年资本市场保持当下的状态，预计东财的营收、净利润增速将逐渐走高，2019年一季度是全年业绩的最低点。所以，如果这次业绩“暴雷”可以将东财股价打下来，比如降到800亿以下，则可以给出买点。
长期看，东财的竞争力并没有变化，东财的远期前景依然广阔。建议大家反复读一下今年股东大会其实的讲话。给出链接：诱惑还是机会？—东方财富2018年度股东大会交流补录
再次感谢@廖增微。
附录：2018年6月8日，在与投资者交流时，其实董事长说：有一个月我们的市场份额下降，原因是那个月市场突然大的波动，因为我们的存量没有其他券商多；2019年3月26日，在2018年度股东大会上，其实董事长表达了同样的意思：行业突然爆发后，我们的市场份额会马上略低一点，但是市场平稳后，我们又可以回升。
这段附录的含义值得反复品味。根据我长期跟踪东财其实董事长的发言，君子一枚。