上海银行公布的2018年业绩快报中，唯一让人担忧的就是不良率反弹。
2018年一季度到四季度，上海银行的不良率分别是1.1%、1.09%、1.08%、1.14%。前三季度在逐季度降低，四季度突然较大幅度反弹，直接超过了一季度的水平。
在过去的多篇上海银行分析文章中，我一直强调，如果保证贷款持续增长下的资产质量稳定，是上海银行必须做好的一门功课。但考虑到上海银行的员工年龄结构、业务发展速度，不良余额增加、不良率下降应该是未来的常态。上海银行的资产质量控制水平，也是我一直关注的问题。
但是，毕竟四季度不良率较大幅度反弹了，这种反弹的问题有多大呢？
看一看数据。
2018年1-4季度的不良余额分别是79亿、85亿、89亿、97亿。每个季度净增比较匀速。
2018年1-4季度的贷款余额分别是7178亿、7803亿、8315亿、8506亿，环比上看，二季度比一季度增长650亿以上，净增最多，四季度比三季度净增200亿，增长最慢。从同比上看，1-4季度，贷款余额增速分别是21.6%、29%、32%、28%，前三季度都是逐渐加速，四季度突然减速。分母增速减慢，分子增速不变，不良率必然反弹。
说这么多数据，并不是玩文字游戏。而是想说，鉴于上海银行的风控水平、信贷员工年龄结构、贷款增速，特别是当下宏观经济稳中有忧的现状，不良余额增加的必然发生的事情。如果贷款增速放缓，不良率反弹也是必然发生的事情。
一切还都在预期之内，没有发生超预期的不良反弹。
况且，即便是不良反弹超预期，0.87倍的PB估值，也已经反映了这种预期。
经过了2018年的贷款快速增长，面对2019年的经济不确定性，相信上海银行会逐步放慢发展角度，沉下心来夯实资产质量，打稳基础再前行。