做过港美股的朋友应该都知道，一些大型公司（主要是中概股）会同时在港股市场和美股市场发行上市股票，尤其近年来港股掀起的中概回归潮，带动了一大波中概回港二次上市。$小鹏汽车-W(09868)$
由于港股和美股是两个不同市场，同一种证券在两个市场上会有两个不同价格、形成差价，上图中部显示的“相对港股”就是美股对港股的折价。不同于AH股之间无法直接兑现的差价，绝大部分港股和美股adr之间（小鹏等特殊情况除外）是可以直接转换来吃到这个差价的。
这种转换机制使得同一只股票港美股差价不会太大，我们也可以看到港股和美股adr之间的折溢价一般就在3个点之内,这少量差价的存在主要是因为转换成本（包括交易所及券商收的转换费用、转换交收非即时完成带来的时间成本和市场波动风险等），这个折溢价值远小于ah股之间的差价。$腾讯控股(00700)$
知道这种转换方法的人很少，我问过华泰、辉立、富途、老虎等主流港美股券商的客户经理，要不就是不知道怎么做，要不就是券商压根不提供这个转换功能，全网只有极小部分的人知道adr转换套利怎么做，而这些人里又没有一个公开分享的（至少我没找到），我也是最近才在一个偶然的机会下弄明白了adr转换套利究竟怎么做，在此分享给大家。
一、找到一家支持adr转换功能的券商。目前绝大部分主流券商不支持该功能，高盛、摩根那些大投行应该是有的，只是散户有几个能在那些投行开户呢？我所知的支持该功能、还比较主流的券商就是IB盈透了（目测那些以Ib为底层的券商应该也可以登录ib实现这个功能，比如雪盈@雪盈证券 ，我没试过，但应该是可以的）。
二、以盈透为例，登录后找到“公司行动类型标签”，点击“conversions”，然后在表格中输入你想要转换的ADR，并点击右侧“allocate”然后输入数量。注意此时要详细阅读ADR的转换条款，要留意转换所需的时间及收取的费用，阅读完成后就可以操作转换了，非实时，一般三个交易日完成。
三、套利能否成功，折溢价大小是关键。这篇文章主要讲adr的转换操作流程，以后再另起一篇文章探讨adr的转换标准，比如什么样的股票在多少折溢价率下去操作转换。一般来说，3%以下的折溢价率无法覆盖转换成本，此时基本不考虑转换，超过3%则可以看看，这个3%的折溢价率是怎么导致的？是不因为利好利空已经在一个市场反应了，而另一个市场因为未开市所以股价没有及时反应？诸如此类。
PS:不知道是不是某途的软件有问题,保诚明明是有ADR的，但是在软件里没关联上，显示没有adr，最近新股太冷，我也没有太仔细看保诚，只是辉立打了两个100餐。保诚事实上是由美股来定价的，港股流动性不足，而美股每日有几百万美金成交量，还勉强过得去。这次上市新股预估有3%以上的折价，如果之前知道它有Adr，保诚我应该会再多打一些。$保诚(02378)$
