回复@看透内心: (至于康泰的13和二倍体这里一定是包含了一部分估值的。但是最差按三年2023年远景来看这两个大品种最少贡献大20亿利润应该是没有任何疑问吧?算上四联ipv等杂七杂八的,大30亿以上问题应该不大吧?三年后五联,麻腮风水痘的预期加成下给60多倍估值2000亿市值应该也不过分吧?这个已经最保守算法,当然有不同意的可以拿论点打我脸)


     认同这个判断,同时也要知道的是,决定估值水平的不只是公司未来的成长预期,还有行业的竞争格局(比如重磅产品即将出现强劲竞争对手,或者自己有新的重磅产品)变化。还有就是当时(2023年)的全球(国内)利率水平预期,整体资本市场是牛市还是熊市等等。

   决定一家公司未来市值的因素很多,所以即使基本面符合现在的预期发展到2023年,康泰的市值波动范围还是极大的,如果保持当下市场的估值水平,3000-4000亿(PE100)是可能的,而如果那时是熊市,利率飙升,流动性趋紧,叠加可能那时出现的行业格局变化预期,市值可能就是1000亿附近甚至更低(PE30)。所以用现在的思维去推测未来是很难的,更多的是猜测。

   目前市值开始投资康泰,未来3年亏钱的概率极低,而能否赚到超额收益,某种意义上讲都是靠时运。除了新冠疫苗的不确定性,目前投资康泰生物的未来收益率不会很高,最暴利的阶段(2018年-2020年)已经过去了。不过话说回来,市场上99%的公司,现价投资,未来3年收益率都不会很好,多数都是负收益率。

      新冠疫苗是康泰等疫苗企业未来市值最大的变数(确定是向上变,而不是有的人担心的负能量),一个是新冠病毒能否被在短期内(3年内)彻底消灭?从目前各家疫苗的临床数据看,没有一家疫苗能彻底阻止病毒的侵入和传播。至于中和抗体药物,只能治疗,不能防止,所以接种疫苗是唯一逐步消灭新冠病毒的办法,在没有完美疫苗(接种后永不感染)的情况下,通过持续多年的接种(类似消灭天花等病毒)来逐步彻底消灭新冠病毒。也就是说新冠疫苗极可能成为全球最大的疫苗大单品(超过200亿美金)。

    如果新冠疫苗成为常规疫苗,大规模生产的情况下,纳入一类苗管理,一剂单价股价在(3-5美金),疫苗企业一剂获取1-2美金利润是很合理的。而对于拥有巨大产能的疫苗企业来说,都是巨额利润,比如智飞生物,3亿产能对应30亿以上的净利率,是目前利润水平的1倍,而对于康泰生物,50-80亿利润是目前利润规模的10倍。

  综合来讲,康泰和智飞除了新冠疫苗的预期,除了较好的商业模式,是个收益很平庸的投资项目。而新冠疫苗预期实现(长期大单品)的话,目前的市值就是极其低估。

  一年后,一切都会清楚,让我们拭目以待。

$康泰生物(SZ300601)$//@看透内心:回复@海卓大师兄:第一智飞代理大头,估值低正常。
第二万泰次新股属性流通盘少占多数原因,技术平台需要一个超远的纬度来看,起码不是短期能作为高估值的原因。国内市场从来是产品为王。
第三沃森得短期情况类似于当年的长生,当年长生pe在二三十的时候,其他疫苗类个股大多pe在大几十,因为在爆雷前市场已经有传言管理层为了达成对赌协议在那里违规生产。这次沃森卖股权事件不管实情如何,市场已经把管理层定性为不诚信典型了,所以沃森短期估值一直下降可以归结于管理层诚信问题,其他就是mrna新冠进程不理想和后续大品种缺失也有影响(假如把五年后的9价hpv当大品种康泰也可以把五联拿出来说事)。至于康泰的13和二倍体这里一定是包含了一部分估值的。但是最差按三年2023年远景来看这两个大品种最少贡献大20亿利润应该是没有任何疑问吧?算上四联ipv等杂七杂八的,大30亿以上问题应该不大吧?三年后五联,麻腮风水痘的预期加成下给60多倍估值2000亿市值应该也不过分吧?这个已经最保守算法,当然有不同意的可以拿论点打我脸,
第四资本运作是关联方决定的,无事不起早。
第五国内情况特殊,国产疫苗未来五年就是消费升级替代的过程,加上疫苗门槛的特殊性,时间成本占大头,没有国际首发创新疫苗不代表赚不到钱,所以短期自然不需要过多投入.办企业首先想的是怎么活着,还没学会走路就想着跑这不是搞笑吗?至于销售费用疫苗医药是一家,国情问题没什么好说。
最后投资讲的是确定性,揭盲后产品上市延期时间只要不是太过分,没有影响到竞争格局,那浪费只是时间成本,不影响最终收益。
雪球转发:8回复:15喜欢:14
引用:
投资一个行业,应该是知识越全面越好,信息越充分越好。我时常反思还有哪些因素是我没想到的,是我需要进一步去研究的。关于疫苗企业,总结了几个问题,分享给大家,一起来讨论: 1.作为头部企业的智飞和康泰,智飞的营收和利润是康泰的5-7倍,但估值却总在康泰的两倍左右,为什么?不同企业应该...

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孤独的麦田守望者01-19 13:05

看好康泰生物

方何之子01-14 19:43

如果不计入新冠疫苗,康泰目前价位买入的收益高低有很大不确定性,高(年化50%以上)不可能的,大概率0--30%,理由帖子里说了。

csr-qh01-14 17:10

snoopy121901-14 15:32

何大,看了你的观点,感觉3年后达到2000亿以上是很大概率事件,也就是三年可以翻倍,那为啥还说投资康泰收益率会比较低呢,是不是我理解错了?目前是打算在这个位置加大康泰仓位

Travelhunter01-14 12:23

科兴不止,刚看到采访科兴的今年一季度就能扩产到10亿