猪价决定因素到底是什么

$正邦科技(SZ002157)$ $牧原股份(SZ002714)$ 到底是什么决定猪价,是成本,还是供需关系?到底哪一项才是决定因素。从历年数据,需求大概是7亿头,比较稳定。我认为对猪价来说,成本才是决定因素。成本高低决定了猪价的高低,从而影响供应和需求。

很多人可能觉得是简单的常识,不重要 。但可以用来判断猪价的底部。

比如有些人说供需才是关键,也就是2022年供需会从现在的供应不足到供应充足。由于供大于需求,猪价将远远低于成本,卖的越多,亏的越多。这就是最近看空的人根本逻辑。把供求关系当做决定因素。

其实对猪价来说,成本才是决定因素。因为当价格接近养猪成本时,中国还占大部分的中小产能会很快退出,特别是个体养猪户一旦亏损,会立刻降低产能。等行情好的时候,再次进入。因为养猪最大的成本是仔猪,饲料,医药和人工。即使停产,也没有损失。在猪肉需求大体不变的情况下,成本决定了供应量 , 供需严重不足,价格远高于成本时,那么养猪户就是暴利,那么一定是全力增加产能,增加利润。2020/2021就是这样。当供应上来了,价格自然下去了。当价格越靠近成本时,生产动力也自然下去了。成本和价格关系决定了供需关系。当然价格的高企,同样会抑制需求。高猪价30-40元,严重影响了需求。

这和有色,煤炭和钢铁等周期股根本不同,这些行业根本就挺不下来,停产会亏的更多,而且停产,几万,几十万工人怎么养,设备怎么折旧。这些传统行业大多数是国有企业。很多是僵尸企业,全靠银行借新还旧输血。所以周期股很多是巨大的坑。银行股看上去很美,但是多少贷款填到僵尸企业无底洞了。最近曝光的河南和辽宁的信用债就是这样例子。由于不按时市场经济办事 ,该破产不破产,落后产能无法出清,整个社会承担少数人的费用。所以每次有人喊体制优势就想笑,保护落后,僵尸企业是他妈的什么体制优势。

对于养猪行业来说,是完全竞争的市场体制,一旦价格低于成本形成亏损,产能会迅速退出,传统,落后的散养户和一部分高成本的企业就会退出市场。这可以从这几十年猪周期得出结论,2014和2018年周期低点都到10元左右,低于12元左右的成本价格,但价格很快就拉到成本价以上,在成本价以下运行不会超过1个季度。

当你认识到成本才是猪价的决定因素,你就会明白2022年即使猪价到了底部。对于优秀的上市公司来说。他们的成本一定是同行业最优秀的,在猪价底部时。他们仍然有100%把握会赚钱。

当你认为成本是决定因素时,2022年的最低成本,直接成本450仔猪价+850饲料+100疫苗和药+150人工水电+120=450+850+100+150+120=1670÷120=13.9 ,完全成本13.9×1.1=15.2。也就是育肥场最优成本大概为15元。

成本决定猪价,那么15元将是2022年价格低点,极端最低点可以在14元。这个15元价格就可以淘汰产能,影响供需关系。

当2022年猪价在15元-16元底部,牧原可以有200-300元头均利润,正邦也有100-200元头均利润。

可以说对于优秀的上市猪骨,越是底部,越是机遇大于挑战的时候。因为这时候才是大鱼吃小鱼,强者吃弱者的时候。这和熊市是一个道理,越是熊市,那些基本面优势股长期走牛。 牛市时,全是垃圾股飞天。根本不知道谁是绩优股。

对于牧原来说,是行业的龙头大哥无疑,成本最低已经得到验证,2022完全成本13元。而正邦的管理比较粗放,成本一直比较高。 能否提高管理水平,在出栏量大增的前提下,如何把成本做到最优才是关键。2022年完全成本做到14-14.5元。

因此正邦不确定更高,赌性重的当然是正邦,所以相比牧原,估值一直相对低估。

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精彩评论

刘山06662020-11-15 16:18

明年其实已经比较清楚了,第一季度28左右元,第二季度24元。第三季度21元,第四季度20元。
三元母猪的仔猪成本在600-700元 那么卖价至少800-900元。直接成本800+850+150+100+150=2050÷120=17 完全成本17×1.1=18.7 。也就是三元母猪养猪成本线在19元左右。
明年三元母猪会发挥作用,所以明年最底价不会低于19元。
同时三元母猪在明年下半年会逐渐退出,2022应该不会有三元母猪了。如果还有。说明在20元左右价格还会持续在2022年。那么15元的底部会出现下半年,甚至在2023年才会出现周期的底部。而不是通常2022年上半年。 4年的猪周期可能会因为猪瘟拉长到5-6年超级猪周期。

蜜蜂投资路2020-11-15 19:04

我认为决定猪价上限主要是供求,下限是成本(猪价有时会低于成本),但二者是相互作用的,“求”相对稳定情况下“供”成主要决定因素,供少价涨,供多价跌,到达成本线上下,一定时间后供又减少,周而复始!但以后工业化养猪占比上升后,周期将会逐渐平缓,但因猪的生物周期及中小规模仍会存在,导致猪价周期不会消失。

韭菜走肠不走肾2020-11-15 16:37

天康和中粮怎样?呢请问

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行空82020-12-07 18:44

15元的成本低了

刘山06662020-11-30 09:35

猪价明年20元应该没有问题,25元均价估计上半年没有问题。下半年只能保持20块左右。 猪价在20来块,政府没有动力打压猪价,20来块猪价,超市肉价也只有20来块,这和40元一斤的猪价相比跌了一半。2021年上半年供应仍然不足的,2021年下半年供应才开始充足,2022年过剩

刘山06662020-11-30 07:02

牧原明年4000万,后年6000万是没有问题的

MT-DesignedbyLee2020-11-29 23:31

请教一下,牧原如果2022年每头猪利润是200到300,那大概2022年大概能卖多少头猪呢?如果能卖3000万头,给10倍pe的话,大概就是翻倍,对于牧原估值这块,有什么见解么?对于2021年,我的疑问是1、猪价平均售价能否维持在25元左右?2、2021年牧原能卖多少头猪?3、政府对猪价会不会持续打压,谢谢

前瞻三五年2020-11-29 23:10

观点很牛,猪周期,产能出清会相对较快,不会再成本线下持续运行。