$正邦科技(SZ002157)$ 上个月算了几次，根据最新的情况，很多数据更新，重新推算明年上半年的利润。明年上半年供需仍然不足，所以成本依然决定猪价的走势，如10月份跌到29元就开始止跌了，已经跌到专业育肥场的成本了。(成本大概是3500元，每公斤成本27元左右) 今年7/8/9月仔猪对应价格为1500-1800，按照1600元成本计算，由于仔猪成本高，估计仍然会坚持养大猪的策略，来降低成本。
专业育肥场的成本为，养大猪130KG。
1600仔猪外购价 +930饲料+100疫苗和医药+150元人工水电等成本+240元死掏费用=3020元, 平均为 3020÷130公斤=23.20公斤。
20%的毛利率 23.20×1.2=27.84元/公斤。
所以根据仔猪的价格推算出明年一季度合理价格28元左右。
10月份的仔猪价格在1100元以上，本月的仔猪价并没有如预期快速下降，本季度仔猪价格基本可以确定为1000-1200元。
专业育肥场成本计算如下，猪出栏125KG。
成本为1100+900+100+150+200=2450元，2450÷125=19.6元/公斤
19.6×1.2毛利率=19.6×1.2=23.52元。
母猪的缺乏，导致仔猪价格今年难跌破1000元大关，明年第二季度猪价大概率还会维持在24元的均价。专业育肥场19.6的成本线在猪肉还缺的情况下，不太可能会跌破此成本线。
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正邦明年上半年利润推算，猪合理均价为28元, 24元。完全成本第一季度为19元，第二季度为18.5元。
根据最新会议纪要，明年销售目标: 肥猪2200万，仔猪300万。上半年出栏目标850万肥猪，仔猪100万，下半年1350万，仔猪200万。保守一点计算，明年出栏为1800万肥猪，仔猪200万。 上半年出栏800万肥猪，仔猪100万。
分解目标第一季度350，月均120万肥猪， 第二季度450,月均150万，仔猪每月平均20万。
第一季度:28-19=9×130公斤=单头利润1170元×350万=1170×350=40.95亿
第二季度24-18.5=5.5×130=715×450=32.17亿
仔猪算300元单头利润， 300×100万=3亿利润
40.95+32.17+3=76.12亿
悲观猪价预期第一季度猪均价25元， 第二季度猪均价22元，此价格基本为专业育肥场的保本价格，有一定的毛利润，净利润基本没有了。
25-19=6×130=780×350=27.3亿
22-18.5=3.5×130=455×450=20.48亿
27.3+20.48+3=50.78亿
上半年预期50亿-75亿 ，需出栏900万左右
因此在最悲观的预期情况下，明年上半年仍然是正邦净利润高点。原因有两点。
1.出栏量暴增，全年同比增长150% 。
2 仔猪实现自由，育肥全部为自繁自养含代养。
对于正邦来说，确保明年上半年出栏量超过900万，每个月至少150-200万头。确保仔猪完全自产，并且有多余的仔猪对外供应，降低成本。
猪价不可预测，但正邦能保证出栏量暴涨和成本的稳步下降。那么目前17块的价格,400亿左右的市值绝对是历史的大底部。
正邦明年的风险有两点。
第一 出栏量不能达到2000万出栏，
第二 由于有大量的三元母猪，仔猪的成本居高不下，成本的下降速度不及猪价的下降速度。
聊聊周期，猪价有周期，但和大宗产品如钢铁，煤炭，有色的周期完全不同，那是长达10来年甚至更长的周期，而且价格可能永远都回不到历史的高点。
猪肉的周期不过3/4年，而且猪肉是吃到嘴里的。大家可以回想一下20年前的猪肉价格，10年前猪肉价格，5年前的猪肉价格，你就会明白猪肉的价格从长期趋势来说，一直都是涨的，通货膨胀啊。
所以拿周期股来说事，是没有看清楚大逻辑而已。
大A股最爱的是讲故事，讲成长性。吹的天花乱坠。猪肉价格这两年步入下行周期，根本没有故事可以讲，已经不在风口上了。现在有故事是新能源汽车，白酒。
所以拿猪骨的同志们，要有长期抗战的准备，估计较长一段时间都会煎熬了。
如果在春节前后，猪价稳定在30元左右。可能会有机构重新来核算正邦的成本和利润。开启一波大反弹。
都是无根据的推算，猜测，不必当真!
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猪价预估按季28元，24元 ，21 元 ，19元。 上半年均价为26元，下半年20元，全年均价为23元。
出栏量和成本都在最新版的会议记录打折处理。出栏为1800万肥猪，200万仔猪，2000万出栏。 出栏肥猪分解为350，450，500，500，完全成本为19， 18.5 ，17.5， 16。
下半年 (21-17.5=3.5)3.5×130=455×500万=22.75亿。3×130=390×500=19.50亿 。22.75+19.5+3=45.25亿
全年 74.89+45.25=120.14亿