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$正邦科技(SZ002157)$ 正邦/牧原最简单比较。经营模式区别:牧原全程自产自养平均成本16-18元。 正邦公司自养+农户代养成本20-21元。

关于成本说明,将全部出栏数标准化,简单化。只有一种标猪120公斤,将牧原每个季度的净利润,出栏数,价格综合处理。得出牧原的成本为16-18元。

正邦的完全成本定在21元是合理的, 有些网友质疑成本在19元。 你能确定你把所有的费用都算进去了吗, 今年正邦卖了140斤大肥猪,成本要下降很多, 我的设定是120斤标猪。

正邦缺点,无对付猪瘟的经验下。农户代养遭遇重大损失。同样如此 温氏等南方几家猪企损失惨重。 现代化,封闭式规模化养殖是对付猪瘟的最好武器。目前各大猪企都在加大自产自养的比例, 由于南方土地不一样。正邦仍然是自养+农户模式。

优点: 投资较少,容易上量。缺点:成本高 绯闻条件下代养费高达400元。低于这个数养猪户会愿意吗,至少要500头以上的规模猪场才会有合理的回报。 一年20万毛利,2/3个人管理。

在不同的价格周期,正邦的弹性十足,适合爱赌的投资者。 牧原确定性十足, 适合喜欢低风险的投资者。

假定明年猪价25/23/20元三个区间,正邦成本21元, 牧原17, 正邦明年出栏暂时按1500/2000万, 牧原4000万。一般情况下正邦卖价高于平均猪价,牧原低于平均猪价。

正邦利润为600×1500万 =90亿

牧原利润为 840×4000万=336亿

牧原的利润是正邦的3.8倍,单头利润1.4倍

猪价为23元

正邦利润360×1500万=54亿

牧原利润600×4000万=240亿

牧原的利润是正邦的4.5倍, 单头1.7倍。

猪价为20元

正邦基本没有利润,牧原还可以250×4000万=100亿。

在价格下行周期, 成本优秀的牧原确定性非常强,风险非常小,可以穿越周期。一直保持稳定利润。 只要价格缓慢下跌,正邦仍然可以稳定获得正收益, 只有极端情况下,正邦会短时间亏损。

只要明年价格保持在23元以上,正邦的利润是牧原20-30%,按照此数据,牧原现在市值3000亿,正邦合理市值600亿左右,还是相对低估。

明年猪价在25元以上时,正邦科技的弹性十足,向上空间远大于牧原!

全部讨论

刘山06082020-10-13 16:59

20-21元是目前自产自养或代养的成本。
今年一般养猪企业生产成本至少17元-17.5元,公司的费用按照3-5元。
生产成本和费用都可以随时间逐渐降低。
其实以牧原为标准, 牧原今年的完全成本是17元左右。

2008的老散2020-10-13 16:48

谁告诉你正邦明年成本是21元,难道不是26元吗?