1 引言
随着海外市场的火热，越来越多的投资者开始关注投资海外资产的基金，如纳指ETF，标普ETF，日经ETF，印度基金，越南基金，德国基金等，这些基金在国内统称为QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）基金。
它是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。QDII是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项制度安排。
国内的机构都必须先获得国家外汇管理局的额度审批，然后才能将资金投资与海外市场。很多时候，这个额度审批都是相对有限的，因此QDII额度是比较珍贵的。
尽管按照个人外汇管理办法，每人每年有5万美元便利化额度，但这个资金是不能用于投资股票，基金和房产的。因此，通过QDII基金来投资海外市场几乎成了唯一合法且便捷的途径。
QDII额度对QDII基金的影响是非常大的，它不仅限制了基金规模的上限，而且很多时候还决定了基金的涨跌幅和溢价率。
以美国50ETF（513850）为例，2024年1月底基金经历超高的涨幅，造成溢价一度高达40%+，主要原因之一就是该基金当时基本无申购额度，无法申购卖出套利来打压溢价。在受到交易所关注后，易方达公司额外开放了大量的额度，因此套利大军开始申购并卖出，最终溢价基本消失。
作为对比，因为一直没有多余的外汇额度可以用来申购套利，景顺长城纳指科技ETF（159509）、易方达标普信息科技LOF（161128）和工银瑞信日经ETF（159866）等QDII基金时至今日仍存在5%+的溢价。
因此，了解各大证券公司QDII总额度及其变化规律对于我们投资QDII基金就显得十分重要。然而，无论是在雪球还是各大论坛，都没有特别系统的资料。鉴于此，本人亲自收集分析了近12年各大证券公司QDII额度数据，希望能给大家带来一些帮助。
2 分析与讨论
2.1 总体分布
截止到2024.04.30日，共有186家机构获批QDII资格，总额度为1655.19亿美元。不同机构之间的获批比例如下图所示，证券机构超过了半壁江山，高达54.7%，最低的是信托机构，仅有5.4%。
为了更加直观的在总体上展示各大类别和主要机构的额度分布，绘制了如下的桑基图，供大家查看，后面我们会对证券类进行详细的分析。
2.2 机构整体历史变化规律
从上图可以看到，整体额度审批情况可以分成三个阶段：
阶段1：2013-2019年，总额度基本持平，尤其是2015-2017，没有任何新批额度。
阶段2：2019-2021年，总额度有了一个迅速的增长，这与当时国家扩大金融市场开放政策有关。
阶段3：2021-至今，额度重新进入缓慢增长阶段。
分机构类别来看，近12年，证券类额度增加最多，其次是银行类，保险和信托类机构基本没有新增额度。
2.3 证券类机构QDII额度分布及变化趋势
尽管保险，银行和信托机构也有不少QDII额度，但通常不能直接投资或者不方便投资，因此我们重点关注证券类公司的QDII额度。
证券类公司的总额度高达905.5亿美元，占比高达54.7%。证券类公司QDII额度TOP10分别是：易方达基金，华夏基金，南方基金，广发基金、嘉实基金、博时基金、摩根基金、中金公司、交银施罗德基金和华安基金。
证券类公司的QDII额度近些年增长都很多，但主要集中在2021年。以广发基金为例，其在2020年底的额度仅有16.5亿美元，但2023年底就达到了42.8亿美元，增加了159%。
下图详细绘制了各大证券类公司在2024.04.30日的额度，供大家参考。
3 QDII额度与QDII基金
（1）证券公司只有获得了QDII额度，才可能发行QDII基金。
近些年，随着国家金融开放，QDII额度相比以前有了大幅增加。由于许多QDII基金表现亮眼，更多的人也开始关注到QDII基金。同时证券公司也开始推出了更多的QDII产品。
近两年，有多家公司推出了新的QDII基金，如招商的纳斯达克100ETF（159659），汇添富的纳指100ETF（159660），易方达的美国50ETF（513850），景顺长城的纳指科技ETF（159509）等。
这些新的QDII基金可以为我们投资者提供更多的选择，同时也会提高相关基金的竞争程度，促使他们更好的管理产品。
（2）用QDII额度额度来预测溢价。
一些优质的QDII基金，如纳指ETF，标普500ETF、标普科技LOF，纳指科技ETF等，一旦基金公司QDII额度告急，且追踪指数表现较好，往往会出现很高的溢价。
如果你本身常持此产品，且通过追踪每日申购上限发现基金公司可申购额度迅速下降，那么很多时候可以耐心等待别人抬轿子。相信很多老手都曾获得过额外的收益。
通过观察各家基金公司发行的基金产品的每日申购上限，我们可以发现，主流基金公司的外汇额度都不多了，尤其是易方达基金、华夏基金、博时基金、国泰基金、华安基金等。
关于基金每日申购上限，我也曾做过两期讨论，感兴趣的朋友可以看看：五支场内标普500基金申购上限与剩余额度分析 和 十二支纳指ETF申购上限和剩余额度预估。
（3）珍惜优质的QDII基金。
从近些年的额度变化来看，现在QDII审批又进入了一个缓慢增长的阶段。在2020年之前，很多QDII基金频繁限制购入，个人预测随着大家持续申购QDII基金，这类产品可能会重新进入限购状态。
证券类公司的总额度是905.5亿美金，这就是国家发给全体国民的方便可用的投资额度，如果按照14亿人来计算，平均每人是64.7美元，如果按照2亿股民来算，那么每人是453美元。更重要的是，证券类公司还会推出很多不优质的QDII基金，因此请珍惜你手上优质的QDII基金，如标普500ETF和纳指100ETF。注意：珍惜只是说这个产品稀缺，并不是说这个产品一定会上涨。
4 结论
QDII额度与QDII基金息息相关，它是基金公司发行QDII基金的前提，同时也是决定QDII基金是否发生溢价的必要条件之一。因此，了解QDII基金额度可以帮助我们更好的投资QDII基金。
总体来看，QDII额度日趋紧张，本人预计如无重大变化，今年内大部分QDII基金的额度都将基本告罄，到时候场外可能面临无基金可买，场内则可能面临较高的溢价。
或许，只有下跌的美股才能给基金公司腾出更多的外汇额度。又或许，下跌会更快的消耗基金公司的外汇额度。作为一个普通的个人投资者，我希望国家外汇管理局能给基金公司批准更多的外汇额度，让所有投资者都能进行更多元化的投资选择。
注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。成年人为自己的钱负责！