紫金到底几倍PE才合理?

1,紫金的主要看点在矿产金和矿产铜,目前这两块占70%多的利润。明年后,矿产金和矿产铜将占90%以上的利润。


2,紫金未来五年的产量计划如下图,这个是公司今年的公告,以紫金的风格,实际产量只会多不会少。


3,按照我之前文章的分析,2022年紫金在沪铜65000/吨,沪金360/g的情况下,年利润是250亿。


4,铜价和金价从长远来看,是不断长期上涨的,只是过去的走势表明,在金属价格向上的趋势中,还具有周期性。



5,如上图,对数坐标下的铜价走势,大家可以明显看到低点不断抬高。原因一是铜的需求逐年增长,二是铜的开采品位不断下降导致的生产成本提升,三是通货膨胀导致人工成本的提升。其实,从长期来看,铜价一定跑赢通货膨胀。


6,如果承认铜价底部不断抬升的事实,但是不知道未来怎么波动,那么没关系,我们保守点,就假设底部价格的连线作为合理价格就好了。用铜价底部的视角去分析,紫金矿业就是一只成长股。成长性一个来自其自身的超强阿尔法,另一个来自产品价格的长期上涨。


7,那么假设沪铜47000,沪金330是目前这个时点的底部区域,紫金2022年的净利润为146亿。按照目前2600亿市值,市盈率为17.8。


8,所以你说紫金现在估值是高了吗?公司超强阿尔法+超越通胀的产品增值速度,这样的股票现在18倍市盈率不到。


9,然后一定有人说紫金目前不便宜的原因是:“周期巅峰给10倍PE就够了”。这样算下来,金铜价格上涨对紫金矿业竟然是利空?张嘴就来,说得好像真的见过有色金属的周期长啥样似的。


 $紫金矿业(SH601899)$   

雪球转发:3回复:14喜欢:24

精彩评论

快雪时晴兰亭04-15 22:38

紫金最关键就是能将储量好又快变成效益

大黄蚬子hgx04-15 23:18

巅峰市盈疑不够,再放两年又如何

明明就很喜欢04-15 23:14

大盘向好50倍 大盘向下25倍 现在严重低估

拖拖091104-15 23:14

巅峰利润给10倍,假设巅峰利润1000亿

星辰大海star04-15 23:10

总结:2022年,乐观250亿,悲观150亿,对应50%分位折中PE 30倍折算,乐观28.8元,悲观17.2元。

全部评论

退休后玩股票04-16 15:19

500亿肯定有,2025年

张若虚198704-16 14:34

请问楼主算的净利润是归母的吗?我算出来的归母净利润要低20%。

七星烟04-16 09:31

30倍pE??

大黄蚬子hgx04-15 23:25

嗯,这个够狠!

大黄蚬子hgx04-15 23:18

巅峰市盈疑不够,再放两年又如何