2011年投资总结:全力备战大牛市的到来


朋友催了我几次写年度总结,我都以2011年未结束婉拒。随着2011年美股最后一个交易日结束,2011的所有东西都已尘埃落定,是盖棺论定,尘归尘土归土的时候了。

      拜老天爷眷顾,2011年运作满一年的账户,再次录得正收益,目前管理的总资产规模已增长至2009年年末的1.5倍(要不是中间因想要获得稳定现金流而鬼迷心窍的去做实业赔了一笔钱,成绩应该更好)。事实上,自2005年全权独立投资以来,凡自己运作满一年的账户,除2008年以外,每年都录得正收益,这已经不能叫运气好,简直是祖宗坟上冒青烟了。

     目前主要的资金投资于美国市场,只持有$第九城市(NCTY)$一家公司的股票(哦,也许太集中了),目前持股已接近两年。持有九城的理由在一年半之前雪球的一次线下聚会中已知无不言言无不尽,无非是市值低于净现金云云,在此不再啰嗦重复。今年在美上市的颠簸大家都深有体会,虽然我已自认为留出足够的安全边际,但今年股价波动之大仍让我瞠目结舌,股价先是从年初最高的8.49美元跌至最低的2.9美元,这还不算,在年末12月初的时候股价又大幅回升回到8美元上方,12月中旬后又回到2010年收盘价下方。本来我以为今年晚节不保了,但是奇迹就这样发生了:最后两个交易日股价又涨回了2010年收盘价上方,堪堪录得了些许正收益!

      说完了美股说港股和A股,首先检讨一下,2010年初全面撤出这两个市场本身就是一大错误。A股和港股有非常多值得投资的好公司,甚至有些公司是全世界都独一无二的,放手撤出简直愚不可及!所以2011年年初果断纠正这个错误,重新回到了这两个市场。好消息是一些低估的标的给了我充足的买入时间,且此类标的数量正越来越多(现在极度缺钱啊);坏消息是另一些标的已经创出了历史新高,只能择机再增持了。

      另外,港股和A股里面今年我非常破例的购入了一只认购期权,@大道无形我有型 曾屡次告诫买入认购期权属于赌博投机,对此我深以为然。但是基于以下理由我还是未能抵住该认购期权的诱惑: 首先该期权的行权时间在2012年的四季度,时间相对较长,我有足够的空间和时间对突发情况作出处理,损失全部钱财的可能性不大。其次该期权行权价非常低,只有正股2011年的净资产的0.6倍左右,这点非常重要。如果2012年该公司经营正常,即使业绩同比0增长,行权价将会降到0.5倍PB左右(作为垄断企业,我认为2012年该企业亏损的概率非常低)。为此我已做好两手准备:如果公司情况变差,我将会以买价的50%为限止损,如果情况一切正常,假设2012年股价回到2011年1倍的PB,我会取得1倍的收益,如果股价回到2012年1倍的PB,那么我的收益就会上升到3倍左右,而时间不过一年左右。最后,综合考虑了赔率后,保守估计这笔投资的赔率为应该在1:3以上,赔率对我来说相当有利。因此作为从来就没弄明白引申波幅、隐含波动率这类东西的我来说,在查阅了上百个认购期权才找出的这么一个定价错误的期权后,实在难以抵御住这种让我流哈喇子的机会,无知者无畏地投入了10%左右的资金,但愿能博得上苍的眷顾。具体是对是错,明年这个时候跟大家分享。

     总的说来今年港股和A股总计录得30%左右的正收益,可谓西方不亮东方亮。这个成绩也没什么好值得夸耀的,一方面自己运气不错,恰好踩对了个股;另一方面与基金经理比起来,我规模小且受到的限制很少,如果证监会取消什么“双十”规定,什么境内基金这个不能投那个不能投的限制的话,我估计这个成绩就排不上号了。

     最后来说说大盘。今年以来我的感觉是牛市即将到来,或者说已经到来。我知道我说这个话会引来无数的板砖,但是作为一个10岁出头就混迹股市的人来说,我坚信目前A股市场已经到了芒格所说的可预知的1%的范围。回顾历史,目前的情况非常像2003-2005年,记忆中中2003年上证指数从1300点反弹至1500点,虽后又一路下跌至最低的998点,期间,以贵州茅台的为首的消费、医药股已经开始大幅上涨,到了2005年全面上涨的时候,其实牛市已经走了一半。与2003-05年不同的是,企业的盈利已完全不可同日而语。03-05年在股市上找一家盈利过亿的企业已是不易,目前盈利过亿的企业比比皆是。企业的治理情况也不可同日而语,关联交易、上市公司资金被占用等等情况已经大幅减少,企业家的经验和能力也在大踏步的进步。另外从时间维度上来看,A股市场也很少出现超过5年的“熊市”(我记忆中是没有),一些经验指标也显示目前就是在底部。因此,明年我的主要策略和今年一样,全力买入绝不卖出,没钱买入就持有不动,全力备战大牛市的到来,具体的目标依然和往年一样:不要亏钱!

(以上为年度个人总结,不构成操作建议)

#2011投资总结#
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全部评论

感受吧 2013-02-06 05:53

梦挺准呀

滨海居 2012-12-15 20:25

融资账户也不能低于十元

爱赌的神棍二世 2012-12-12 23:23

坐等银行、地产出事了再玩。

WasteHouse 2012-12-12 10:23

就这一只

爱赌的神棍二世 2012-12-12 09:50

水平不够,一直在潜水。求持仓曝光

WasteHouse 2012-12-12 09:26

哈哈你也来了,我是真的憋屈,本来要加仓,结果一下百分之十几上去了 ,郁闷。

爱赌的神棍二世 2012-12-12 07:02

这是赤裸裸的炫耀,鉴定完毕。

咚咚咚砰 2012-12-11 19:03

MARK

黄浦江水货 2012-12-11 15:09

听他瞎说,土地资本化只会吸引更多的资金进入,推涨泡沫,怎能让资金沉淀?

走上神坛 2012-12-11 13:55

老大哥如果手里还有资金目前是否会加仓银行股,还是再等一等。

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