今天，华发发布了业绩快报，营业收入331亿元，同比增长39.9%，归母净利润27.4亿元，同比增长20.1%。这个业绩大幅低于此前预期。
在12月份时，由于得到静安府12月30号有20多亿交付，所以营业收入从323亿提高到了346亿，看快报营业收入，与11份预测的营业收入相当(华发还有部分其他收入),可能静安府这20多亿并没有结算，需要年报验证。但是，即使按照11月份323亿营收预测，也有31.4亿净利润，但是现在只有27.5亿。
预计财务费用大幅超过预期，因为按11月份预测，利润总额是46.5亿，而业绩快报是44亿，所以，三费少考虑了2.5亿！！！ 财务费用第四季度或达到4亿以上，如果不是财务费用大额增加，就是销售管理费用大增，但是前面预测，销售费用和管理费用已经考虑了高达9%，如果这2项费用还大增的话，那么说明华发管理存在很大问题。总之，三费的失算，只能说明对公司还很不了解。
好了，投资收益大概在6.7亿，也许稍微少一些，算6亿，按照28%计算所得税，那么净利润就是（44-6）*0.72+6=33.4亿，现在归母净利润是27.4亿，那么就是全年少数股东权益为6亿，前三季度少数股东权益4.5亿，按我11月份预测表中静安府1.6亿少数股东权益，那么全年少数股东权益是6亿左右。少数股东权益超过了全年预测，主要因为3季度结算了大量少数股东权益，这个超过预算。
由于营业收入不足丢掉的利润还在锅里，但无论如何，计算利润总额时丢掉的2.5亿，已经不在锅里了，未来也不可能再释放。由于少数股东权益影响的利润还在锅里。
结算了的，以后就不会有利润释放的可能性了，我们不能考虑利润隐藏。
那这个业绩到底会对股价有多少影响，因为我们最关心股价，股价肯定是有影响的，因为业绩大幅低于券商预期，所以股价肯定会承压，但是说会跌多少，可能也不会跌太多。今年华发涨幅为28.5%,券商业绩预测增速为30%，实际为20%,所以股价会承压，但是对于20年的预测预期还算好的，所以涨幅应该比20%高些，预计股价回撤应该在5%点以内。
套用利弗莫尔的一句话，市场永远没有错，错的永远是我们自己。所以，这次预测虽然花了很大的力气，前后跟踪了很久，但是预测错就是错了，只是希望年报发布，看到底错在了哪里。
对于净资产，197亿净资产，不必太过高兴，其中含有60亿永续债，真实净资产可能只有137亿，目前股价并未破净。
持有华发起码是安全的，但是超额收益的预期已经没有了，只能去看20年的业绩。市场是有效的，如果20年业绩继续向好，收益还会是有的。我们还记着，18年开工550万平，这些都要在20年结算了，当然对净利率不能再乐观，只是现在5.8倍的估值，安全边际还是足够的，就算20年40亿利润，6倍估值，也240亿市值，对于现在的160亿市值，依然还有50%空间。
看下上面给出的表，今年涨幅大的都是20年业绩给的增速高的，这些股票，现在的股价已经反映了未来乐观的预期，在券商的预测中，20年华发的业绩仅次于这几个涨的高的（$新城控股(SH601155)$$中南建设(SZ000961)$阳光城，保利涨的多是19年业绩表现），但今年涨幅又少很多，那么，华发是不是要迎来加仓的机会？