01 格力电器的优势与不足
前两天买入了格力电器的股票，价格是39.5元。
对于买格力的股票一直比较纠结，主要是这支股票优点和缺点都太明显了。
第一个优点是产品优秀。格力空调市占率26.1%，占据第一。而且格力空调的价格相比竞品一般都比较高，主要是其材料好，质量好，所以格力空调敢承诺10年保修。
而格力空调所占据的是一个稳定的市场，成长率不快，但是可以获得稳定的收益和回报。真正能够投资获得长期收益的往往是这类企业。
第二个优点是营销体系强，这是董明珠的强项。当然这两年营销体系逐步从线下往线上转型，有一定的不确定性。
不过总体来说，对于消费品行业，产品优秀、营销能力强，再怎么样也不会差。
缺点方面，第一是财务数据不稳定，格力的财报总是让人有很多困惑。
二是所处的行业太卷了。除了传统的竞争对手，如今科技企业也杀了进来，小米空调据称今年618空调排名第一，华为鸿蒙智联空调也来势汹汹。
三是管理者的领导风格颇受人质疑，很多人是因为董明珠所以不喜欢格力的。今天刷到头条，董明珠回应说小米空调销量第一是不实报道，我看了一下下面的评论，基本上都是嘲笑格力和董明珠的。
02 为何买格力？
那么我为何买格力呢？说到底还是有以下几个原因：
第一是市盈率低
格力电器近5年市盈率曲线
以上是格力电器最近5年的市盈率曲线，可以看到如今的市盈率7.47，位于五年来市盈率10%以下的位置，处于低点，也就是说很便宜了。
第二是虽慢但稳定的增长率
看上面市盈率曲线可以看出来，在2021年有一个急剧的下滑，那时对应着疫情，空调因为难以上门安装，所以销售量大受影响。之后一直没有缓过劲来。
格力电器过去十年净利润同比增长率
但是对比一下净利润增长率可以看出来，事实上2021年以来净利润是在稳步上升的，倒是之前的增长率很不稳定，波动极大。
当然前面说过，格力的财务报表数据不是很可靠，有很多调整的痕迹。倒不是说做假账，而是因为格力有一个上下游的产业链，其作为产业链龙头，可以调整资金在产业链各环节的占比。比如说想做高销售量和利润，可以要求下游销售商多进货。也可能为了扶持上游供应商，预付购货款，那格力自己的现金流就会减少。
这也是很多人质疑格力为何明明账上有很多现金，还要去贷款。这里面可能就有格力的思考维度不仅仅着眼在自身，而是着眼在整个产业链上的因素。
但是总体来讲，格力的利润还是比较稳定的，最近5年平均利润增长率是2.54%，年化增长率2.1%。
第三是分红还算不错
格力电器过去五年股息率
虽然董明珠也撂过狠话，说我就不分红你能把我怎么着。但话音未落就做了一次分红。总体来说格力分红还算不错的，近5年平均股息率在6%左右，目前的股息率是5.1%，比存银行划算很多。
第四是总报酬率达标
总报酬率是约翰·聂夫提出来的指标。总报酬率=（增长率+股息率）/市盈率。总报酬率如果是市场平均值的2倍以上，就说明值得投资。
按格力当前的数字计算：总报酬率=（18.41+5.1）/7.52=3.13
如果按过去五年平均计算：总报酬率=（2.1+5.92）/7.52=1.01
以沪深300为基准，我查到的数据，沪深300过去10年利润年化增长率3.48%，股息率过去四年平均2.27%，当前市盈率12.83。
所以基准总报酬率=（3.48+2.27）/12.83=0.45。
格力电器过去五年的总报酬率是基准值的2.24倍，达标。
以上四个指标的计算就是我买入格力的核心理由，简单说就是格力是个好企业，而目前这个价格挺值的。
03 对格力未来发展的思考
从长期投资的角度来看，应该投什么样的公司？
我最近在看《投资者的未来》，里面举了一个例子。如果你在1950年投资一笔钱，有两个选择，分别是老牌公司新泽西标准石油（现在的埃克森美孚）和新兴的IBM（当年的苹果），并一直持有50年，你会选择谁？
回看这50年来两家公司的发展情况，IBM任何一个指标的发展得都比标准石油要好，比如年化每股收入增长率IBM是12.19%，标准石油是8.04%；年化每股利润增长率IBM是10.94%，标准石油是7.47%。
但如果在1950年买入标准石油，持有50年，收益要比IBM好不少。如果当初投资1000美元买标准石油，到2003年这笔钱已经累积到了126万美元，而如果买的是IBM，只值96.1万美元。相差24%。
为什么会这样？主要是两个原因。一个是价格，一个是股利。IBM因为是成长股，所以价格一直都很高，也就是市盈率高。而股利方面IBM比标准石油低3个百分点。也就是标准石油买的便宜，每年分红还高，分红再投可以积累更多的股票，长此以往，差距就拉开了。
其实这里还有一个隐含的风险作者没提，就是石油这个行业比较稳定，所以可靠性很高，买入这类公司的企业，长期持有的风险不大。而IBM这类高科技行业内部企业淘汰率很高，我们现在回头看IBM当然是成功的，但在1950年，你很有可能投了另一个当时名声鹊起，但如今早已破产的高科技公司。
所以结论就是，如果要长期投资，最好找那些稳健行业里的稳健增长型公司，格力无疑就属于这一类公司。
空调行业是一个常青树行业，因为解决了人们的核心需求，技术会变迁，但行业不会消亡。
格力在行业内是领头羊，每年大量的研发投入，保证其能跟上行业技术的进步。这些技术都是实打实的工业技术，不是如软件行业一夜之间就会变天的。
空调里面本来就是电机，不会发生如汽车行业油改电导致的行业大洗牌。
虽然如今小米、华为等在推动全屋智能，要把空调作为智能家电的一个环节，由此可能会对格力造成一定的冲击，但这并没有触及根本。
我家的空调是大金的，但是装上一个几十块钱小米的空调插座，一样可以受小爱同学的指挥。我完全没有必要为了全屋智能而把家里的电器都换成小米的，既没必要也不现实。
买空调首先还是要看质量，格力敢宣称保修十年，小米只敢说保六年，就很说明问题了。
另一个冲击就是线上的营销渠道会对格力原有的营销体系造成影响，这一点格力也早就考虑到了，并且已经进行了几年的营销渠道改造，以董明珠的营销天赋，对格力营销渠道的未来应该可以放心。
至于说到董明珠的领导风格问题，只能说经得起多大赞美，就受得住多大诋毁。这话好像也是董明珠说的。喜欢也好，讨厌也罢，毕竟在她的领导下，格力蒸蒸日上。
退一步说，对于投资者来讲，企业因为管理者的公众形象不受待见而影响股价，其实是一件好事。毕竟说到底企业发展靠的还是产品，股价降低正好给我们进场的机会，何乐而不为？